非農數據差強人意 美元指數承壓

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　　儘管7月6日美國勞工部公布的非農數據顯示，美國6月非農就業人數增加21.3萬人，好於市場預期，然而失業率和時薪兩項數據表現令市場失望。美元指數跌破94關口，預計後市壓力仍存。

　　加息步伐料加快

　　美國銀行財富管理公司表示：“表現穩健的非農就業報告意味著，美聯儲仍將繼續加息。”摩根大通也認為，美聯儲應該非常歡迎6月的非農數據，目前這份報告是一個好消息，因為它暗示經濟仍有動能以高於趨勢的速度發展，並預計下次加息決定最有可能是在9月份會議上作出。

　　另外，在非農就業報告公布的一天以前，美聯儲公布了6月份貨幣政策會議的紀要，與會者總體認為，美國經濟已非常強健，通脹料將中期內持續處於2%這一目標水準，在明年或後年以前通脹處於或略高於預期的背景下，可能適合繼續漸進加息。會後，芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，目前美國聯邦基金期貨交易市場預計，今年9月美聯儲加息至少25個基點的概率超過80%，一天前約75%。若以一次加息25個基點估算，聯儲今年合計至少加息四次的概率為54%，一天前概率不到50%。

　　不過基於時薪數據的疲軟，也有機構認為加息預期或放緩。保德信金融集團就表示，時薪問題可能會給美聯儲帶來暫停加息的理由。

　　美元強勢難持續

　　美元指數抹去了6月14日加息以來全部漲幅，與此同時，當天美債收益率普跌，兩年期美債收益率跌0.4個基點，報2.541%；10年期美債收益率跌0.7個基點，報2.824%。

　　對此，金融部落格Zerohedge稱，總體而言，雖然6月非農就業數據穩健，但時薪增速不及預期可能給市場提供施壓美元的太空，與此同時美聯儲可能會重新評估經濟或者至少工資是否確實足夠堅挺，來支持2018年再加息2次。

　　從近期走勢分析，摩根士丹利預計美元可能在八月中旬走低。該機構表示，由於除美國外的其他國家經濟數據在某種程度上不再有下行的意外情況，且美國通脹走高給美國市場帶來的波動性可能讓投資者拋售美元資產，因此對美元的看法轉為中性。另據路透社對外匯策略師的調查顯示，美元最近的反彈勢頭將再持續三個月，也可能是六個月，但其優勢地位將在明年消退。

　　從中長期走勢分析，法國外貿銀行基於三點考慮預計美元將逐步走軟：首先，美國與歐元區及新興市場國家間的利差水準拓寬之勢已終結；其次，美國對外赤字水準逐步擴大；再者，美國難以吸引資本流入，在財政刺激政策帶動實現充分就業的情況下，保護主義政策將不會降低美國對外赤字，反而導致吸引資本流入的難度越來越大。

　　另有市場分析人士指出，即便美聯儲加息步伐加快，美元指數也未必走強。目前加息主要通過預期對匯率產生影響，加息前市場預期美元流動性會收緊，推動美元升值，但當加息之後預期沒有兌現，加息之前美元指數的漲幅將會在加息之後回吐。因此，在美聯儲貨幣政策恢復正常之前，美元都不具有持續走強的堅實基礎。

責任編輯：何凱玲