虎牙今晚登陸紐交所，開啟直播平台上市潮？

　　原創 基岩資本 2018-05-11

　　作者 東方價值君

　　北京時間5月11日晚，虎牙將於紐交所上市，股票代碼“HUYA”。據招股書顯示，虎牙2017年營收21.8億元人民幣（大約3.44億美元），較上年增長了近兩倍。它是中國最大的在線遊戲直播平台之一，涵蓋了2600多種手遊、端遊和主機遊戲，成功上市它將成為中國遊戲直播的第一股。

　　此外，鬥魚意欲赴港上市。直播行業已經進入存量博弈時代，成功上市將給公司帶來品牌聲譽上的顯著提升，從而在今後的競爭中獲得一定的優勢。近一兩年，或將迎來直播平台的上市潮。

　　今年各地監管層頻頻針對新興產業出利好消息，為何最終虎牙選擇了赴美上市？創新型企業應該如何選擇上市模式？

　　美國市場對新興產業、有爆發增長潛力的公司比較偏好，香港市場比較偏好體量大、盈利不錯的藍籌公司。目前直播企業普遍還沒有實現盈利，無法登陸國內資本市場，在香港市場和美國市場之間，美國資本市場是更合適的選擇。可以注意到，此前國內的互聯網公司普遍選擇了美國資本市場，它們的存在不僅是對美國資本市場的認可，對後來者的一種示範作用，也是幫助後來者先一步對市場進行了一定的投資者教育，使得市場參與者對中國的互聯網公司有著比較清晰的認知。虎牙作為直播行業的龍頭企業，選擇赴美上市也是意料之中。

　　具體創新型企業選擇何種上市模式是要依據企業當前的發展情況而定的。如果企業符合A股的上市規則，則選擇在A股直接上市；如果企業目前還沒能達到A股的標準，又急需上市融資，可以選擇先在港股或者美股上市。等到企業發展壯大後，可以退市回歸或者在A股發行CDR實現回歸。

　　對於還未達到A股標準的企業，如果體量比較大，有一定的盈利，屬於藍籌企業的，港股上市會更合適；如果目前體量還比較小，屬於新興爆發式增長行業的，美股上市會是不錯的選擇。

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　　2017年關停的平台近百家，與2016年資本瘋狂角逐相比，直播行業似乎一度跌落泥潭，而2018年初就傳出兩大巨頭上市的消息，這是否意味著行業轉捩點的出現？

　　和幾年前直播行業擁有巨大的增量市場相比，今年以來直播平台已經逐步進入存量博弈的時代。在這個背景下，爭奪資源成為了各家平台的重要任務。從增量市場到存量市場，2018年直播行業的確出現了轉捩點。

　　搶先登陸資本市場的虎牙，上市能夠給它帶來怎樣的優勢？

　　上市能夠給平台帶來品牌聲譽的明顯提升，搶先登陸資本市場是直播平台在資源爭奪互相博弈時代下的重大戰略部署。成功上市會給直播公司帶來資源和流量上的集中效應。

　　虎牙等一批平台率先登陸資本市場，會對行業產生怎樣的影響？直播行業未來的發展會如何？

　　可以預見，如果虎牙成為第一家成功登陸資本市場的直播平台，將給公司帶來行業內聲譽上的提升，對其今後的發展產生明顯的助推效應。

　　預計在近一兩年，直播行業將進入激烈的競爭階段，各個市場參與者對不同層次資本市場的運作能力將對其發展產生明顯的影響。

　　海外投資者對於中國直播行業的認知度如何？

　　直播並非國內獨有，它在國外同樣非常流行，有一定的市場普及率。已經上市的YY和陌陌同樣開展了直播業務，相信海外投資者對中國的直播行業已經有了一定的認知度。

責任編輯：郭明煜