拉夏貝爾預計去年淨利下滑逾九成 稱與主品牌失利有關

新京報訊（記者 張澤炎）1月30日晚間，拉夏貝爾（06116.HK，603157.SH）發布2018年年度業績預減公告。公告顯示，該公司預計2018年度歸屬於公司股東的淨利潤同比下滑91.98%，減少約4.6億元。

1月31日，拉夏貝爾AH股齊跌。截至發稿，拉夏貝爾(06116.HK)跌6.03%，報5.61港元，H股市值30.72億港元。拉夏貝爾(603157.SH)亦下跌8.35%，報7.13元，A股市值39.05億元。

主品牌失利，拉夏貝爾淨利狂降

公告稱，經該公司財務部初步測算，在截至2018年12月31日的2018年內，預計2018年歸屬於上市股東的淨利潤與2017年相比，將減少人民幣4.6億元，同比減少91.98%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤同比2017年度減少 4.15億元左右，同比下降約 109.21%。

2017年同期，拉夏貝爾歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.99億元；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為3.8億元；每股收益0.98元。

對於本期業績下降，拉夏貝爾解釋稱，主要原因是終端零售銷售下滑、百貨商場業態調整導致客流下降、公司投資合作的部分品牌仍處於培育發展初期等原因。

拉夏貝爾稱，2018年下半年公司直營門市的銷售未達預期，導致公司全面毛利額同比下降5%左右。公司采取的一系列提升產品力、優化零售管道、提高單店銷售等舉措的效果在2018年尚無法直接、充分地體現。

值得注意的是，公司表示，由於百貨商場業態調整、客流下降，導致公司百貨專櫃門市數量佔比相對較高的女裝品牌La chapelle和Puella的2018年銷售同比下降10%以上，而女裝品牌Candie's及童裝、男裝品牌等銷售的增長尚無法彌補La chapelle和Puella的下降幅度。

同時，由於公司投資合作的部分品牌仍處於培育發展初期，在產品研發、管道拓展、市場推廣方面投入較大，導致部分投資控股子公司投資收益同比減少9000萬元左右。

對此，拉夏貝爾也提出了主要的應對措施。其中，包括提高產品競爭力，強化以大類負責製為核心的品牌運營管理能力、堅持銷售管理扁平化，提高門市精細化服務及運營管理能力、深入挖潛，持續降本增效，提高資產周轉及資金使用效率、拉夏貝爾將成立會員雲中心，以消費者需求為核心完善全管道行銷管理體系。

擴張成“魔咒”，拉夏貝爾存貨激增

根據官網，拉夏貝爾成立於1998年，2014年在香港聯合交易所主機板上市，2017年在上海證券交易所上市。該公司是一家定位於大眾消費市場的快時尚、多品牌、全直營時裝集團，主要從事服裝設計、品牌推廣和銷售，主營大眾女性休閑服裝。公司旗下目前擁有LaChapelle、Puella、Candie’s、7m、POTE、OTHERMIX等大眾時尚品牌，產品包括T恤、外套、襯衫等。

拉夏貝爾此番淨利大跌並非無跡可尋。2018年10月30日，該公司發布截至去年9月底止三季報，報告期內拉夏貝爾實現營業收入62億元，同比下滑0.5%；期內錄得歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.39億元，較上年同期下滑29.58%。

過往財報顯示，去年一季度公司營業收入和淨利潤分別錄得9.88%及33.68%的增幅；但截至6月底的中期業績報告顯示，拉夏貝爾則在2017年業績後再現增收不增利景況，營業收入雖同比增長2.3%，淨利潤卻下跌了16.3%。

彼時拉夏貝爾在公告中解釋，期內營業收入下跌主要由於其女裝Puella和La Chapelle品牌收入下降導致。

除營收下滑之外，拉夏貝爾在去年前三季度錄得經營活動產生的現金流量淨額淨流出3.96億元，而2017年同期這一數額淨流入2.41億元。公司表示這主要由於銷售收入下降以及部分新品牌培育階段運營資金支出的增加所致。加上期內公司銷售毛利繼續下降，這些因素綜合之下便導致了拉夏貝爾去年首三季的淨利潤顯著下滑。

2013年末拉夏貝爾零售網點共有5384個，到2014年末增加至6887個，2017年末已增加至9448個。這期間，2014年起拉夏貝爾的毛利率就已經開始下降，次年起公司同店銷售亦開始錄得下降，2015年至2017年拉夏貝爾同店銷售跌幅分別為3.2%、6.4%及8%。

2018年，拉夏貝爾的門市擴張仍未止步，但在開店的同時也掀起了關店潮，去年1至9月份，公司新開門店1228家，關閉門市亦達1051家，因此淨增門市數僅為177家，總門市增至9625家。

新京報記者注意到，門市規模的快速擴張，帶來存貨的激增。截至2018年前三季度，拉夏貝爾存貨高達27億元，佔總資產比例的32.53%。存貨周轉率也由2017年末的1.66次降至1次。

現金流緊張，分紅並不“手軟”

雖然現金流略顯緊張，但拉夏貝爾在分紅方面依舊慷慨。2018年11月1日，拉夏貝爾發布公告稱，2018年半年度共計派發現金紅利1.37億元人民幣，佔同期歸母淨利潤的58.05%。

據新京報記者估算，2015年-2017年，拉夏貝爾累計分紅約9.91億元，佔三個會計年度合歸母淨利潤5.49億元的180.70%。

1月15日，拉夏貝爾發布公告稱，建議注冊發行中期票據或超短期融資券。公告稱，公司為拓寬融資管道，滿足公司業務需要，促進良性發展，擬申請注冊發行不超過人民幣4億元的中期票據或超短期票據。此次建議注冊發行事項已經公司2019年1月15日召開的第三屆董事會第二十二次會議審議通過，尚需提交股東大會審議。

此外，拉夏貝爾同日晚間宣布，公司擬使用自有資金人民幣5000萬-8000萬元，以集中競價交易方式回購公司A股社會公眾股份，回購用途為用於股權激勵及員工持股計劃，有效期自股東大會及類別股東會審議通過此次回購相關事項之日起6個月內。

回購價格區間為人民幣7.31元/股—13.50元/股；如以回購資金總額上限8000萬元、回購價格區間下限每股7.31元測算，回購股份數量約1094.39萬股，約佔公司目前總股本比例2.00%，約佔公司目前A股股本比例3.29%。

新京報記者 張澤炎 編輯 王進雨 校對 何燕