申萬菱信遭遇轉型大考 產品清盤與人事變動加劇動蕩

　　“分級之王”申萬菱信遭遇轉型大考，產品清盤與人事變動加劇動蕩

　　來源：環球老虎財經

　　6月分級基金整改消息一出，一眾分級應聲下跌。以申萬菱信分級基金的規模來看，大概是這一次“謠言”中受傷最重的一位。曾經，分級基金曾帶著申萬菱信規模站上千億，如今卻已是縮水三成，轉型迫在眉睫又遭遇基金經理離職，剩下15人要如何扛住近在眼前的“轉型大考”？

　　據choice數據顯示，截至6月4日，申萬菱信高達七成分級基金規模在3億份以下，需在明年6月前完成指數基金轉型。

　　此前，證監會擬要求各基金管理人於2018年6月底前製訂分級基金整改計劃，明確整改轉型的時間進度安排，並根據法律法規和基金合約的約定，在2020年底前完成全部分級基金的規範工作。3億份規模以下的分級基金要在明年6月底之前完成轉型；3億份規模以上的分級基金，可以將轉型期限放寬到資管新規過渡期結束。

　　4月《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》下發以來，分級基金整改轉型並退出歷史舞台已經成為業內外共識。而制定分級基金整改計劃的消息卻被誤傳為要求各基金於6月底前完成分級基金向指數基金的整改，一度引發市場巨震，多隻分級B遭遇連日大跌，5月7日，申萬醫藥生物、申萬傳媒、申萬深成指等7隻分級基金紛紛發布交易價格波動風險提示公告。

　　事實上，申萬菱信從年初以來分級的收益表現已落後於同類平均。從年初至今收益排名來看，申萬菱信除醫藥B外其他分級B排名均數位於整體排名後3/4的位置。

　　昔日靠分級基金規模衝過千億，如今分級基金將迎整改，申萬菱信管理規模或隨分級整改遭遇大幅縮水，轉型迫在眉睫，又遭基金經理離職，申萬菱信何以應對“轉型大考”？

　　轉型遇冷，兩隻產品遭遇清盤

　　2010年申萬菱信第一隻分級深成指B上市，彼時申萬菱信在一眾基金公司當中並不突出。直至2014年分級基金大盛，申萬菱信憑借分級基金獲得了快速增長，並於當年再度發行3隻公募基金，申萬證券分級基金、申萬環保分級基金以及申萬軍工分級基金。截至2014年年底，申萬菱信被動股票分級基金產品共5隻，資產規模高達390.49億元，在國內27家擁有分級基金的基金公司中，位居第一。

　　當年還是董事長的薑國芳在接受媒體採訪時表示：“堅持做出自己的特色才是基金公司建立核心競爭力的關鍵，所以申萬菱信要做好細分領域，尤其是分級基金這一特色產品。”

　　好景不常，受2015年下半年A股整體大幅下跌影響，申萬菱信旗下基金累計虧損83.79億元。經歷了2015年分級下折潮後，申萬菱信已開始嘗試轉型，將量化基金和主動管理基金作為新基金發行市場主打品種。

　　事實上，量化也曾被一些媒體稱為申萬菱信的“金字招牌”。曾由金昉毅管理申萬菱信量化小盤成立以來業績為165.19%，獲得第十四屆五年期開放式股票型持續優勝金牛基金獎。不過，自今年以來，這隻金牛基金的階段漲幅為-4.33%，原基金經理金昉毅也已離任。

　　截至6月4日，申萬菱信旗下近70%的基金今年以來複權部門淨值增長率為負。

　　與此同時，2018年，申萬菱信還有兩隻基金遭遇清盤。因觸發基金合約中約定的基金合約終止條款，申萬菱信智選一年期定期開放混合、申萬菱信臻選6個月定期開放混合分別自3月20日、3月24日起進入清算程式。

　　根據申萬菱信智選一年期定期開放混合、申萬菱信臻選6個月定期開放混合《基金合約》的約定，在每個開放期的最後一日日終，若基金資產淨值加上當日交易申請確認的淨申購金額（申購確認淨金額及基金轉換轉運站入確認淨金額扣除贖回確認金額及基金轉換轉運站出確認金額）後的餘額低於5000萬元，或基金份額持有人人數少於200人，則無須召開基金份額持有人大會，基金合約應當終止並履行清算程式。

　　對申萬菱信來說，業績下滑基於市場變動與政策的變化是一方面，另外長期以來的人事變動或也與之有所相關。

　　基金經理流失，僅剩一人任職超過五年

　　3月27日，申萬菱信發布多份基金經理變更公告，基金經理金昉毅因個人原因離任，其管理的7隻產品由其他基金經理接管。金昉毅旗下曾管理的7隻基金中有3隻量化基金，分別是申萬菱信量化驅動混合、申萬菱信量化成長混合、申萬菱信量化小盤股票。這三隻量化基金均為主動型，金昉毅管理時間最久的量化基金為申萬菱信量化小盤股票。

　　金昉毅離開後，截至目前申萬菱信還剩下15位基金經理，平均任職年限2.8年，僅張少華1人擔任基金經理年限超過5年，且其他人資歷普遍在3年以下。僅有2017年11月上任的任琳娜與2018年3月新上任林博程僅各自管理一隻基金。其餘人等均管理2隻或2隻以上的基金，袁英傑目前管理7隻基金，為管理基金最多的基金經理。

　　任職資格最老的張少華目前管理3隻基金。公司基金經理張少華是量化投資團隊的創始人，但張少華所管理的2隻量化基金在其任職期間回報均為負數。

　　圖片來源：天天基金

　　近半年來，申萬菱信對旗下產品頻頻變動基金經理，今年3月就發布了12份基金經理變更公告。2017年12月26日、27日，申萬菱信也曾發出11份基金經理變更公告。

　　2016年12月，申萬菱信發布了多個高層人事變動公告。其中包括坐鎮12年之久的董事長薑國芳離任和兩位副總經理的上任。然而在此之前，申萬菱信就已經歷了五任總經理更迭。

　　除了人才流失以外，申萬菱信近幾年來不得不直面的另一問題，還有規模的不斷縮水。

　　千億規模曇花一現，縮水至三成

　　在2015年短暫達到1024.92億的規模後，申萬菱信基金的淨資產規模即進入下滑模式。截至2018年3月31日，申萬菱信基金報告期末全部總份額256.71億份，期末淨資產245.29億元，較上一季度份額減少49.43億份，距離曾經的千億規模跌已至不足三成。

　　數據來源：choice數據

　　申萬菱信成立於2004年1月，由申萬巨集源持有67%的股權，三菱UFJ信託銀行株式會社持有33%的股權。據申萬巨集源披露的往年年報顯示，申萬菱信在2017年全年實現營業收入 5.32 億元，淨利潤為1.62億，較上一年度雙雙下滑。

　　圖片來源：申萬巨集源2017年報

　　2015年在分級基金的“黃金時代”裡，申萬菱信營收淨利潤高速增長，當年申萬菱信實現淨利潤5.03億元。然而這一增長隨後就戛然而止，政策對分級基金的限制以及數論股災，讓這位分級大王的2016年淨利潤降至1.67億，同比下滑了66.80%，規模減少153億元，同比下降31%，而其主營業務收入5.58億元，同比下滑52%。2017年，申萬菱信的主要財務數據依然較上一年度有所下滑。

　　時過境遷，自去年5月1日新規實行以來，分級基金場內流動性驟降，部分分級基金B甚至出現零成交。申萬菱信努力向量化方面的轉型也未見成效，人員的再度流失，規模的不斷下滑，分級基金的整改在即，申萬菱信將如何突破如今的困局？

責任編輯：張恆