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陌陌收入和利潤雙降,這真怪不得疫情

圖片來源@視覺中國

文 | 龔進輝

今年春天,一場突如其來的疫情給不少企業造成了衝擊,但也使直播、遊戲、在線教育等線上業態從中受益。被外界調侃為直播公司的陌陌原本應該賺得盆滿缽滿,但其Q1業績實在不敢恭維,交出了一份非常難看的成績單。更讓人無語的是,陌陌方面竟然把Q1業績差甩鍋給疫情,而不從自己身上找原因,真是大寫的服。

陌陌Q1財報到底有多難看,三個核心數據首次出現負增長便是最佳證明,你們感受下:

一是淨營收下滑。Q1陌陌淨營收達35.941億元,儘管高於公司之前給出的業績指引上限35.5億元,但仍同比下降3.5%,這是其淨營收歷史首次出現下滑。

二是月活下滑。從2018年Q4開始,陌陌就已出現月活增長乏力的苗頭,去年增速放緩跡象愈發明顯,四個季度增速分別為10.75%、5.09%、3.26%、1.06%。今年Q1更是演變為比增長停滯更可怕的局面,月活首次出現負增長,同比下滑5.59%至1.08億,跌回至2018年Q2水準。

三是付費用戶下滑。直播業務、增值服務是陌陌兩大主要營收來源,各自付費用戶數量的多寡直接決定陌陌淨營收的高低。Q1陌陌直播服務與增值服務付費用戶去重後總數達1280萬(包括探探付費用戶420萬),同比減少8.6%,即120萬,這是其近兩年來付費用戶首次出現負增長。

在我看來,三大關鍵指標只要有一個出現下滑,就值得陌陌警惕,更何況三個同時出現下滑,且都是有史以來第一次,明顯傳遞出危險的信號,給陌陌敲響警鍾:Q1是陌陌由盛轉衰的開端,其必須拿出強有力的自救舉措。

注意,這絕對不是危言聳聽,陌陌管理層必須重視Q1財報折射出來的消極信號,具體來看:

一、淨營收體現的是公司成長空間,規模下滑代表公司增長動力出現問題,儘管單季下滑並不具備代表性,但這一不好苗頭必須第一時間加以重視,越晚重視越不利,很有可能從增長動力下降惡化到增長動力缺失。考慮到直播業務是陌陌營收擔當,佔到六七成,因此其Q1淨營收下滑,必須全面審視直播業務的疏失。

二、月活是陌陌最寶貴的資產之一,必須想方設法保持長期增長局面,但事與願違,Q1月活竟然同比減少640萬,這就尷尬了。要知道,疫情帶火了直播,使陌陌等玩家成為香餑餑,按理來說其月活應該出現正增長,再不濟也不至於走向下滑,但陌陌偏偏就是不爭氣。

其實,在疫情發生之前,陌陌就已陷入月活增長乏力的窘境。比如,去年Q4月活僅同比增長少得可憐的1.06%,幾乎陷入增長停滯的局面,今年Q1月活首次出現同比下滑,真怪不得疫情,要怪就怪抖音等勁敵加速分流陌陌用戶。陌陌主打顏值娛樂直播,近年來抖音等短視頻平台也開始發力,在入口、公會扶持、平台分成等優勢的加持下,對陌陌用戶正面掠奪已悄然發生,導致其月活增長陷入困境。

三、正如前文所言,直播業務的興衰直接決定陌陌整體淨營收的走勢,重要性不言而喻。Q1陌陌直播業務收入為23.32億元,同比下降13%。對此,陌陌方面解釋道,疫情對付費用戶,尤其是頭部用戶的付費需求造成負面影響。說白了,就是強調付費用戶減少120萬,是直播業務收入銳減的一個重要原因。

這顯然站不住腳,同為直播玩家,鬥魚、虎牙在疫情期間表現卻格外搶眼,Q1付費用戶分別增長26%、13%,月活也均實現兩位數增長,均突破1.5億大關。為什麽疫情沒有拖鬥魚、虎牙後腿,唯獨跟陌陌過不去?千萬別告訴我疫情刻意玩雙標。

事實上,陌陌直播業務出現頹勢,不僅與付費用戶下滑有關,還與付費熱情削減indivisible,即ARPPU值(每付費用戶收入)表現不佳。鑒於陌陌公布的數據不全面,所以ARPPU值只能估算,以陌陌直播業務收入和增值服務收入為分母,公司總付費用戶減去探探付費用戶為分子,大致估算出陌陌App的ARPPU值。

當然,得出的數據不可避免與真實情況有所偏差,但可以從中看出趨勢的變化情況。數據顯示,Q1陌陌App的ARPPU值為363元,略低於去年同期,但與過去三個季度相比明顯下跌,跌幅超過80元以上,代表用戶直播打賞的熱情已呈現降溫態勢。

另外,陌陌寄予厚望的探探付費用戶增長情況也不盡如人意。2年前其收購探探,意在將探探打造成新的營收增長點,但去年4月探探因傳播“違規內容”遭到下架,對自身乃至整個陌陌都造成不小的影響,最直觀的體現就是從此付費用戶難回巔峰。

去年Q1,探探付費用戶達到最高點500萬,受4月下架事件影響,付費用戶便進入下滑通道,Q2暴跌至320萬,重新上架後Q3、Q4付費用戶增長勢頭良好,均達到450萬,但仍不敵巔峰時期的500萬,今年Q1則再度下滑至420萬。這意味著,陌陌App、探探App付費用戶分別下降40萬、80萬。

總體來看,陌陌兩大核心產品陌陌App、探探App付費用戶出現不同程度的下滑。其中,公司支柱產品陌陌App月活、付費用戶下滑明顯,ARPPU值環比過去三個季度也呈現大幅下滑。

對了,多說一句,陌陌極力甩鍋的對象——疫情更像是一面照妖鏡,照出了各大直播玩家的真實競爭力。鬥魚、虎牙等遊戲直播平台,可以依賴電競賽事和多元化直播內容保持營收平穩增長,增速在體量增加和疫情衝擊下出現下滑基本符合預期。反觀陌陌專攻陌生人社交,以顏值娛樂直播為主,直播內容和玩法相對單一,非常依賴用戶打賞意願,抗風險能力差的弱點在特殊時期暴露無疑。

換言之,直播行業在疫情下出現分化,儘管陌陌與鬥魚、虎牙不是直接對手,但從各自Q1財報來看,陌陌表現乏善可陳,不僅與鬥魚、虎牙相差甚遠,而且與自己過往比也出現倒退跡象。同時,友情提醒一下,前文提到抖音正在加速分流陌陌用戶,未來只會加劇不會減弱,對陌陌的威脅或遠超鬥魚、虎牙,陌陌不得不防。

值得注意的是,Q1陌陌營收同比下降3.5%,淨利潤卻猛增86.3%至5.39億元,連續21個季度實現盈利,代表其成本壓縮非常到位。我發現,陌陌淨利潤大幅增長的最大功臣是探探,與去年同期相比淨虧損大幅收窄,從5.977億元直線下降至1.651億元。

我認為,陌陌淨營收、月活、付費用戶三大關鍵指標下滑,加上直播、社交營收七三分,且淨利潤大幅增長與陌陌App關係不大,主要是探探的功勞,種種跡象表明,陌陌頹勢已現,而各種不確定性的存在,進一步使其未來前途堪憂。

用人話來說,就是身為陌陌立足之本的社交營收佔比竟然只有三成,陌生人社交的龍頭老大尚且如此,等於自行宣布陌生人社交的“死亡”,未來缺乏想象空間,而其寄予厚望、輸不起的直播業務,也已出現一定頹勢,與其說成規模後向上突破難度加大,倒不如說疫情暴露自身缺陷給對手可乘之機。

一個可以佐證的扎心事實是,從疫情之初的1月到5月,陌陌股價已從40美元左右跌到20美元左右,幾近腰斬,最新股價為19.3美元,市值為40.28億美元。七麥數據也顯示,疫情期間,陌陌在iOS榜的排名從50一路下滑到150,人氣下滑隱憂已現。

別說我故意唱衰陌陌,就連它自己也不自信,Q2業績指引就是最佳證明。公司預計Q2淨營收在38-39億元,同比降幅為6.1-8.5%,看來陌陌還是有自知之明。一言以蔽之,陌陌業績難看真怪不得疫情,其想要走出當前困境,認清自我是大前提,別再一味甩鍋給疫情,而應更多從自己身上找原因。

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