豬價跌破成本線 生豬養殖苦不堪言

　　豬價跌破成本線 生豬養殖苦不堪言

　　中國證券報

　　“公司養一頭豬的平均成本約為1400元，目前賣一頭豬大概虧170元左右。”溫氏股份財務總監林建興在4月10日舉行的溫氏股份2017年度業績網上說明會上透露。

　　不僅是被譽為“養豬大王”的溫氏股份面臨養豬虧損的情況，而且最新公布的農業農村部監測數據也顯示，生豬養殖開始出現全面虧損。

　　業內人士分析，供應過剩仍是目前豬價低迷的最主要原因，目前市場豬源消化緩慢，後期隨著需求好轉，豬價存在反彈機會；但就本輪豬周期來看，由於近年來規模化豬場增加且抗風險能力明顯提升，行業產能去化進程延緩，本輪虧損期持續時間會被拉長。

　　生豬養殖全面虧損

　　農業農村部監測數據顯示，全國豬肉批發均價由春節期間的每公斤20.97元，持續下跌至3月第4周的每公斤17.16元，累計跌18.2%，同比跌22%；集貿市場生豬價格從2018年1月第2周每公斤15.37元連續下跌11周，3月第4周每公斤11.2元，累計跌27.1%，同比跌31.9%。豬糧比價跌破5.5：1，生豬養殖開始出現全面虧損。

　　在4月17日舉行的農業農村部例行新聞發布會上，市場與經濟資訊司司長唐珂表示，生豬養殖已經跌破成本線，開始出現全面虧損。唐珂指出，近期豬肉的快速下跌主要是由市場供需寬鬆的基本面決定的。

　　華泰期貨生豬研究員李巍告訴中國證券報記者，今年春節後，豬價持續下跌最根本的原因在於2016年以及2017年行業的高盈利，刺激行業大舉擴產能。另外，基於環保去產能預期以及存欄數據持續下降的現象，行業內多數人對產能恢復出現誤判或者說過於樂觀，導致母豬產能這兩年增加很快，今年豬價持續性下跌並且跌破成本線就是很明顯的佐證。

　　“春節過後，整體豬肉消費面處在傳統的消費淡季，同比下降20%。此外，集團化豬場擴張趨勢下，養殖戶對後市仍抱希望，退出節奏緩慢。造成市場豬源供應充足，消費疲軟，呈現供大於求的狀態。”卓創資訊生豬分析師姬光欣對中國證券報記者表示。

　　數據統計顯示，截至4月6日，自繁自養和專業育肥模式（外購仔豬）生豬養殖利潤分別虧損249.64元/頭、309.43元/頭。

　　“當前生豬養殖端處在深虧階段，生豬價格或已處於超跌觸底期，節後飼料原料如豆粕大幅走高，對養殖戶來說可謂雪上加霜，當前生豬出欄價底部震蕩調整，但在需求不振情況下，短期內豬價難以大幅好轉。”方正中期期貨生豬分析師霍雅文認為。

　　值得一提的是，在中美貿易摩擦中，中方擬對美進口豬肉及製品等8項進口商品加征關稅稅率為25%，折算後加征25%關稅生豬產品進口成本將增加2元/公斤-3元/公斤。

　　對此，霍雅文分析，即使加征25%的關稅後，從美國進口的豬肉仍比國內的便宜，但國內對美國豬肉進口數量有限，依賴度以及影響力較小，對國內生豬價格影響程度不大。

　　豬周期撞了誰

　　“一年漲、一年平、一年跌”，多年來，我國生豬業呈現周期性波動，每個周期一般持續2-3年左右。其運行軌跡一般是，肉價上漲——母豬存欄量大增——生豬供應增加——肉價下跌——大量淘汰母豬——生豬供應減少——肉價上漲。

　　回顧2006-2018年生豬價格漲跌周期，中信期貨分析師表示，自2006年-2018年的13年中，生豬價格經過了3次大幅上漲和3次大幅下跌。3個上漲周期分別是2006年中-2008年初的疫情推動上漲，2010年4月-2011年8月國家收儲拉動上漲，2014年4月-2016年5月行業產能去化引發價格上漲。3個下跌周期分別是2008年-2010年擴產能疊加疫情事件等促使價格下跌，2011年9月-2014年4月產能擴張引發豬價下行，2016年5月至今行業更新疊加環保引發豬價持續走低。

　　就本輪豬周期來看，華泰期貨生豬分析師李巍表示，其與以往存在明顯的不同之處。

　　“由於規模化豬場大量增加，產能擴張快且抗風險能力大大提升，導致行業產能去化進程延緩，從而拉長本輪豬周期的持續時間，虧損期持續時間也會被拉長。”他解釋。

　　“本輪豬周期應該是處在下降周期，由於規模化養殖場擴張與養殖戶退出緩慢，造成市場豬源供應充足，需求面依舊無利好支撐。供大於求局面將延續，豬周期會延長，虧損期也將會持續較長時間。”姬光欣說。

　　從對產業鏈的影響來看，中信期貨研究指出，生豬產業鏈基本可以按照飼料、養殖、屠宰深加工進行劃分，分別對應為上遊、中遊和下遊。經過梳理，上遊加工環節對應飼料生產企業，共有12家上市公司；中遊養殖環節對應生豬養殖企業，共有11家上市公司；下遊消費環節對應屠宰和深加工業，共有7家上市公司。其中，上遊飼料企業與生豬價格負相關度最高。

　　“飼料企業、養殖企業、屠宰深加工企業與生豬價格相關度均值較低；在不同豬價漲跌周期下，生豬價格與企業相關度存在差異。”中信期貨研究稱，上下遊各環節看，上遊溢價企業佔比33%，中遊溢價企業佔比27%，下遊溢價企業佔比42%。“不過，生豬產業鏈企業正在進行上下遊擴張和整合，因此，在後續分析時應密切關注企業主營業務變動情況。”

　　後期不乏反彈行情

　　令市場感到欣慰的是，在2017年末生豬價格低迷情況下，養殖端對市場後期走勢不樂觀，能繁母豬存欄逐月降低，2018年1月份及2月份能繁母豬存欄量繼續走低。

　　據原農業部最新消息，2018年2月份，能繁母豬存欄量3397萬頭，環比下降1.5%，同比下降5.0%。

　　“截至上周末，生豬價格已連續下跌十周，當前或已跌至底部，養殖戶虧損嚴重，生豬出欄頭均虧損約300元，養殖戶低價抵觸情緒嚴重，價格繼續走低太空有限，豬持續低位盤整，屠企趁豬價低位加大採購量以補充庫存，以及部分食品加工企業增加庫存，但終端消費暫無明顯改觀。”霍雅文分析，後期隨著各大企業新增養殖基地逐步開啟使用，2018年能繁母豬存欄將見底後逐步增加。

　　“豬價判斷的邏輯主要還是受供需影響，最主要的還是看供給端母豬存欄變化，因為母豬存欄的增減直接導致一年之後肥豬出欄上市的多少，二元母豬價格是判斷母豬補欄熱情的一個指標。”李巍對記者表示。

　　姬光欣分析，從目前情況來看，市場豬源消化較為緩慢，豬價短期內暫時會出現低位盤整狀態。後期進入5月份以後，隨著氣溫逐漸升高，戶外消費逐漸增多，而市場上豬源也得到一定的消化，屆時豬價將出現反彈。

　　“但養殖戶對供應端存在產能退出預期，且二次育肥戶仍舊看漲七八月份行情，屆時若生豬供應無明顯減少，豬價上漲幅度或將受限，預計7月份全國最高平均價格在每公斤13元。四季度豬價則需要看節日、氣象等因素影響。但從目前規模企業擴張情況而言，未來生豬市場仍有虧損風險，建議養殖戶及業者適時出欄，保持理性心態，不要出現集中壓欄集中銷售情況。”姬光欣說。

責任編輯：張瑤