北京科瑞配股的那些"坑"：你什麽都不做就吃一個跌停

　　新浪財經訊北京科銳近日發布公告，以總股本3.87億股為基數，向登記在冊的公司全體股東每10股配售3股，配股價格為4.31元/股，配股代碼為082350，股權登記日為5月17日、也就是今天收盤後。

　　公司業務較為單一，主要是研發、生產和銷售開關類和箱變類配電及控制設備。目前主業如何、配股值不值得參與、如何參與、配股中又有哪些“坑”？這些問題新浪財經帶您一一解決。

　　主業平庸無亮點高層增持彰顯信心

　　由於近年來巨集觀經濟下行、投資額趨減等因素影響，輸配電行業景氣度整體一直較為低迷，北京科銳作為行業內的設備生產商也不例外。

　　2017年財報顯示，公司毛利率25.3%，淨利率3.68%，盈利能力一般，55.5%的負債率作為製造型企業有些偏高。雖然收入規模持續擴大，但下遊客戶多為地方供電局和電力公司，相較而言公司話語權和議價能力較弱，再加上各項期間費用全部上升，因此增收不增利，利潤水準還在微降。

　　另外從公司應收、預付和存貨來看，近幾年特別是最近一兩年，同比增加顯著，表現出公司除了利潤不佳外，在經營品質和產業鏈地位上也有所退步。

2015-2017年數據

　　不過，雖然財報平庸、業務經營也暫未看到任何亮點，高管似乎卻信心挺足。

　　此次配股，實際控制人兼董事長張新育承諾全額參與，並且在去年底配股預案披露不久後，便公布增持計劃，並很快實施。幾日內，張新育通過二級市場，就累計增持超過146萬股。另外，公司董事、董秘等在內的其他四位高管也隨即展開增持，增持數量從1萬股至5萬股不等。

　　高層的頻繁增持彰顯了對公司未來發展的信心，更是在配股即將到來前為投資者打氣。

　　配股有坑：你什麽都不做就吃一個跌停

　　除發債外，發行股份一直是上市公司主要的融資管道之一。但去年以來，由於監管力度等因素的變化，配股也被越來越多的上市公司所採用。可能是考慮到已經較高的負債率和增發監管的不確定性，北京科銳選擇了配股的方式進行募資。

　　配股和增發雖然同屬股權融資，但對投資者來說有非常大的區別，尤其對於公司股東，需要特別注意。我們以北京科銳本次配股為例說一說。

　　首先需要特別關注的是“配股股權登記日”的具體時間，以便在該日之前決定是否參與配股。如果決定不參與配股，正常情況下需要盡快在登記日之前，將手中公司股票拋掉，因為登記日之後的一周左右時間，股票會一直停牌無法交易，而在配股完成複牌後，則會由於除權的原因，原股東持有的股票將直接一次性出現大額損失。特別是配股價格相較市價折價越大，損失越多。

　　以北京科銳這次配股為例，根據配股除權公式，配股除權價=（除權登記日收盤價+配股價*每股配股比例）/（1+每股配股比例），北京科銳5月28日複牌後的開盤價將變為：

　　（8.74+4.31*0.3）/（1+0.3）=7.72元

　　這意味著，如果持有北京科銳的投資者在什麽都不操作的情況下，一次性損失就將接近12%，相當於一個多跌停！

　　其次，如果決定參與配股，則需要了解配股具體方案，包括配股價、配股數和配股代碼，根據已持有公司股份的數量，計算參與配股需要準備的資金，以免配股時資金不足，從而出現無法配股的情況，造成除權後不必要的損失。

　　另外，根據以往經驗和規律，多數股票在公布配股方案或實施配股後，會出現一波下跌，特別是配股價格相比市價折價大的、以及整體市場低迷的時候更是如此。因此，如果真看好公司，可以考慮先拋售或部分拋售所持股票，在配股實施完畢複牌後再買回，大概率能夠避免一些損失。

　　新浪財經梳理了2017年以來至今，所有正在實施配股和已經完成配股的公司。建議持有這些公司股票的投資者，一定注意及時跟蹤配股資訊的進展、留意配股價格和股價的差額，提前做好決策，以避免可能發生的不必要損失。

　　（公司觀察文/丁昊）

責任編輯：丁昊