折戟消費股 東方紅資管系列回報堪憂

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 洪小棠曾經“一份額難求”的東方紅資管系列產品，如今卻面臨著規模與業績的雙重考驗。

2018年以來，伴隨著市場震蕩反覆磨底，消費類股票也出現相當程度的回調。而消費白馬股的大幅度下挫，使得重倉該類股票的東方紅資管系列產品遭受了“打擊”，截至11月8日，其旗下權益類產品年內回報幾乎全線為負。“東方紅”系列產品因其優異的業績表現，一直是券商資管行業中的“明星”產品。不過隨著產品業績下滑，再加上年初東方紅資管靈魂人物、東方證券資管公司董事長陳光明的離職，讓這家“網紅爆款”產品眾多的券商資管公司進入了多事之秋。

經濟觀察報記者就業績等相關問題向東方證券資管公司方面採訪，截至發稿，對方未予回應。

業績滑鐵盧

記者根據Wind數據統計，因重倉白馬藍籌且持股高度重合，東方紅資管所管理的19隻權益類產品中，除去11月2日剛剛成立的東方紅恆元五年定開外，僅有2隻產品在年內實現了正收益。這也意味著，東方紅資管近90%的權益類產品年內回報為負值。

具體來看，今年以來業績下滑最多的產品為東方紅睿陽，虧損23.38%，其次為東方紅睿璽三年，年內虧損20.31%。記者統計發現，在19隻權益類產品中，業績下滑超過15%的產品達14隻，佔比73%。

與此同時，在已經披露的上市公司三季報中，東方紅旗下產品位列機構持股名單中的個股有43隻，其中有近40隻個股在年內出現了不同程度的跌幅，尤其是中金環境跌幅居前，年初至今跌幅達46.63%。數據顯示，東方紅睿澤三年定開在二季度新進中金環境，持有2433萬股，而從7月1日至今，中金環境的跌幅達到了18.55%。

記者同時注意到，在所有虧損的權益類產品中，東方紅睿軒滬港深這隻產品在三季度重倉持有的個股包括美的集團、分眾傳媒、伊利股份、保利地產、立訊精密、海康威視、綠城服務、三安光電、中南建設、招商蛇口。上述持有的股票除了綠城服務外，均不屬於港股。也就是說，東方紅睿軒滬港深雖然是一隻滬港深主題基金，但並沒有對港股進行著重布局。

在重倉的個股中有不少是消費板塊，而因A股下跌行情猛烈使得這些個股年內至今均呈現了不同程度的下探，回撤幅度在5%-50%，這導致了東方紅系列產品的業績受到了直接的影響。截至11月8日收盤，十大重倉中跌幅最大的個股為分眾傳媒，跌幅47.19%，跌幅近5成。其次為三安光電，年初至今跌去42.14%。統計顯示，跌幅超25%的個股有5隻。

最終，東方紅睿軒滬港深在前三季度淨值下跌了13.02%。對比去年該產品67.89%的投資回報率，可謂讓投資者經歷了“冰火兩重天”。

雖然東方紅目前“兵敗”消費股，但也有賣方機構仍然對消費板塊較為看好。例如中金公司商貿零售行業首席分析師郭海燕就認為，雖然近期消費板塊受到影響，但未來政策紅利的釋放，有望帶來一輪新行情。“近期消費者信心指數和消費數據有所回落，主要是受居民對可支配收入增長壓力預期的影響，但實體消費仍熱點頻出，領軍公司增長勢頭持續。2019年，減稅等穩預期、增收入的政策將提振消費者信心和消費意願，消費板塊有望迎來新一輪的主流行情。”郭海燕表示。

投資者逃離

東方紅資管的“煩心事”還並不僅僅只有產品的業績下滑，今年年初，東方資管靈魂人物陳光明出走的陰影仍未消散。值得一提的是，在母公司董事長潘鑫軍兼任東方紅資管董事長後，旗下部分產品也隨之出現人事變動。

記者不完全統計發現，今年以來，在東方紅資管管理的19隻權益類產品中，有5隻產品的基金經理發生了人事變更，但尚無資訊顯示這與陳光明的離任有直接或間接關係。

不過部分東方紅基金在資訊披露維度的表態與實際投資決策存在差異。

例如在東方紅睿軒滬港深中，擔任基金經理的剛登峰在三季報中未對前三季度行情與基金淨值虧損之間聯繫做出說明，並表示將繼續看好港股機會。但根據歷年披露的季報、中報、年報顯示，該基金幾乎不投港股，十大重倉股中亦鮮有港股身影，僅有較早之前持有過騰訊控股、廣汽集團、綠城服務等少數幾隻港股。資料顯示，剛登峰曾任東方證券資產管理業務總部研究員、東方證券資管公司研究部高級研究員等，現任東方證券資管公司公募權益投資部總經理助理。

事實上，雖然東方紅資管2014年才進軍公募，但隔年便嶄露頭角，在2017年可謂爆發之年，東方紅資管旗下發行的多款基金成為了銷售爆款，其中，東方紅睿華一天募集65億。

今年初發行的東方紅睿澤三年定開更是一日售罄，單日限購1萬，最終申購額達71億元。然而當10月17日上市交易時卻遭遇尷尬局面，因A股下跌使得該基金上市便遭折價大幅下跌超7%，收報0.772元。

高費率、業績虧損以及高管出走等多重因素下，投資者選擇了“撤退”。

同樣在年初，東方紅睿元因收取15%的高額附加管理費導致淨值暴跌而飽受爭議。根據Wind數據顯示，該基金雖屬於三年定開基金，但一開放申贖，不但未有申購，贖回份額卻鋼彈2.9億份，這與期初總份額6.7億份相比，淨贖回率達到了43.64%，贖回近半。

“熊市通常會對投資機構的風險控制能力和防禦能力形成考驗，但國內大部分公募基金由於倉位要求，加之A股缺乏足夠的風險對衝工具，真正能做到‘穿越牛熊’的並不多。”北京一家第三方基金評級機構人士坦言，“這一方面有賴於市場的進一步成熟，也需要投資機構提升投資管理和風控能力。”