再現聯袂“下修”轉股價 可轉債引資金關注

　　⊙記者 孫忠 ○編輯 陳羽

　　可轉債市場昨日再迎利好，眾興轉債和常熟轉債公告下修轉股價，這也是市場上第二次出現聯袂“下修”的現象。接連“下修”極大提振了可轉債市場的資金偏好，低價可轉債明顯受到追捧。

　　根據募集資金說明書，兩家公司A股股票在任意連續三十個交易日中有十五個交易日的收盤價低於當期轉股價格的80%時，可以下修轉股價。因此，這兩家公司董事會提出了下修方案並提交股東大會審議表決。

　　受此提振，眾興轉債17日開盤大漲5%，常熟轉債也上漲近2%。“由於事前毫無征兆，因此可轉債持有人意外收獲了‘紅包行情’。這也正體現了可轉債的優勢，即能夠在正股大幅走低時，通過下修轉股價維護投資者利益。”華創證券分析師王文歡向記者表示。

　　突然出現的兩家公司下修轉股價事件，提振了原本低迷的低價個券走勢。數據顯示，周二可轉債市場上，低價個券整體漲幅明顯優於高價個券，藍標、模塑、金農等低價可轉債紛紛走強。低於90元的個券中，僅有亞太轉債昨日未取得正收益。

　　市場人士認為，信用發行時代，可轉債下修轉股價的概率明顯高於以往。數據顯示，不到一周時間內，3家可轉債意外密集下修轉股價。自啟動信用發行以來，共有59隻新券發行，其中已有8隻選擇了下修轉股價。

　　因此，可轉債正在成為各路資金關注的標的。

　　但是，從以往案例看，下修轉股價並非一帆風順，相反可能給投資者帶來風險。一般而言，持券等待利好兌現是最好的模式，但投資者往往看到下修轉股價公告後才會買入，因此風險已在醞釀之中。

　　從今年的“下修”案例看，絕大部分案例風險可控。“但下修轉股價失敗或下修不及預期，都會帶來投資損失。”王文歡向記者表示。

　　按照規則，下修轉股價的方案須經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過方可實施，同時持有可轉債的股東應當回避。因此，往往大股東持有可轉債佔比高，反而增加了“下修”方案通過的難度。

　　此前，藍思轉債公布下修轉股價後，曾經一度大漲，但最終方案並未被股東大會通過。這也導致藍思轉債價格一天之內從96元最多跌至89元，“下修”失敗的殺傷力可見一斑。

責任編輯：郭建