34億巨額補貼在手，但比亞迪的2019並非“高枕無憂”

5月22日，比亞迪股份公布公告稱，公司控股子公司比亞迪汽車工業有限公司收到國家新能源汽車推廣補貼款約人民幣34.58億元，其中2016年度新能源汽車補助清算和補充清算資金約31.26億元，2017年度補充清算資金約3.32億元。

比亞迪方面稱，本次收到的國家新能源汽車推廣補貼款將提升公司現金流，減少公司利息支出、降低財務費用，對公司資產負債率的下降也將產生積極影響。

上市9年共獲補貼超100億，完成預期目標無壓力

毫無疑問，此次獲得巨額補貼對比亞迪實現收支平衡有著很大的幫助。而作為國內新能源汽車市場“領頭羊”，政府補貼也成為了比亞迪近年來收益的重要組成部分。自2011年上市以來，比亞迪所獲得的政府補助逐年增加，已經從2011年的3億元漲至2018年的20.7億元（佔據當年歸屬上市公司淨利潤75%）。算上剛剛獲得的34.58億元，近九年，比亞迪計入損益的政府補助總額約為104.26億元。

而本次比亞迪共獲得了總額為34.58億元的國家補貼，由2016年度新能源汽車補助清算和補充清算資金，以及2017年度補充清算資金組成（國家補貼審核流程相對繁瑣，延時較長）。值得注意的是，本次僅為國家新能源推廣補貼，而不包含地方補貼。

北京市政府官網截圖

按照全國統一標準，地方補貼額度不得超過國家補貼的50%，例如北京、上海等地的純電動車地方補貼均為國家補貼的50%，插電式混動車型根據不同地區在30%-50%左右。

由此來看，地方補貼也是新能源車企收益中十分重要的組成部分。也就是說，比亞迪目前很有可能尚有一部分地方補貼沒有結清（各個地方政府情況也有所不同），而這也將成為其未來收入中的一部分。

4月末，比亞迪發布了2019年第一季度財報，數據顯示：今年第一季度比亞迪營業收入約為303.04億元，同比增長22.5%，歸屬於上市公司股東的淨利潤約為7.5億元，同比增長631.98%。

同時，比亞迪在財報中表示：2019年第二季度，預計集團新能源汽車銷量及收入繼續保持強勁增長，帶動集團收入及盈利持續快速提升。隨著王朝系列新車型換代升級的完成，集團新能源乘用車步入新一輪成長周期。預計2019年1-6月，集團淨利潤繼續為正，同比上升50%以上。

通過查詢得知，比亞迪2018年1-6月淨利潤為4.79億元。而今年第一季度比亞迪就獲得了7.5億元的淨利潤，再加上本次34.58億元的巨額補貼，只要第二季度沒有出現巨額虧損，其實現財政預期（上半年淨利潤增50%以上）還是綽綽有余的。

銷量穩定，兩大網絡齊發力

而對於製造業來講，產品的銷量無疑是左右其利潤的決定性因素。根據比亞迪最新銷量快報數據，比亞迪4月新能源汽車銷量24011輛，同比增長超過72%；燃油汽車銷量13828輛，同比降低41.02%。總計37839輛，同比微增1.3%。今年1-4月，比亞迪汽車總銷量155417輛，同比增長4.2%。

目前來看，比亞迪今年的銷量情況比較樂觀，新能源汽車的快速增長基本能夠填補燃油車下滑造成的損失，整體銷量趨於穩定。而新能源車型的熱銷帶來的另一大利好就是，在未來的幾年內（至少3年）可以持續獲得數量可觀的國家補貼。

此外，除了繼續豐富王朝系列的產品矩陣，比亞迪今年還將圍繞另一條主線——e網系列純電動產品，對現有產品陣容進一步完善，並與王朝系列產品一起對各個細分市場進行更精準、細化的打擊：王朝主打高品質，而e網則主打性價比。

其中，e系列首款車型e1在上市首月便取得出色成績。比亞迪e1在4月12日上市，在半個月左右的時間裡貢獻出1157輛的銷量成績，未來表現令人期待。而根據規劃，e系列未來還將包括e2、全新e5、S2等新車。其中，S2已經定於5月30日上市，而全新e5的申報圖也出現在工信部的產品公示中。未來，e系列的加入將助力比亞迪進一步擴大其在新能源市場的份額。

補貼退坡、合資來襲，新能源市場變數多

然而眼下，比亞迪也並非可以高枕無憂。首先，6月25日過渡期結束後，地補將完全取消，國補根據續航裡程等指標最高退坡60%。這樣一來，新能源車型的補貼額度將大幅降低，普遍在現有補貼額度的1/3左右。作為以新能源產品為主的汽車公司，隨著補貼退坡，比亞迪的銷量勢必會受到衝擊。

例如秦Pro EV系列、宋EV系列、元EV系列，目前可享受8-10萬元的全額補貼。但過了6月25日，補貼將直接減少5-7萬元左右，可見補貼退坡對純電動車的影響十分大。這樣一來，還要多少消費者願意為純電動車掏腰包還是個未知數。

未來，新能源車的補貼額度只會越來越小，獲得補貼的標準也會越來越嚴苛，低續航的純電動產品會逐漸被淘汰，這也涉及到了技術競賽的問題。不過沒這方面向來是比亞迪的強項，其自主研發的“622”三元鋰電池無論是能量密度還是安全性都在業內處於領先水準。

另一方面，隨著合資品牌逐漸發力國內新能源市場，以比亞迪為首的自主品牌新能源業務也將面臨不小的挑戰。例如大眾、本田、現代、豐田等品牌，都將從今年開始陸續投放新能源產品，雖然在續航裡程等指標上不及同價位自主品牌車型，但畢竟品牌力佔據一定優勢。而且，隨著高額補貼的消失，自主品牌新能源車型在價格上的優勢也將被縮小。

怎樣度過當下這個關鍵節點，是包括比亞迪在內的多個自主品牌需要考慮的問題。