新麗傳媒IPO屢戰屢敗 光線傳媒33億元套現

　　新麗傳媒IPO屢戰屢敗光線傳媒33億元套現

　　張曉暉

　　創業板上市公司——北京光線傳媒股份有限公司（300251.SZ，下稱“光線傳媒”）最近跟騰訊做了一筆大生意：以33.17億元人民幣的價格，把參股企業新麗傳媒股份有限公司（下稱“新麗傳媒”）27.64%的股權出售給騰訊。3月28日下午，光線傳媒將召開2018年第一次臨時股東大會審議《關於出售資產的議案》和《關於與新麗傳媒簽訂戰略合作協定暨關聯交易的議案》。

　　按照光線傳媒自己的測算，這筆交易能夠帶來22.66億元的投資收益，幾乎是其2017年淨利潤（業績快報顯示為8.18億元）的3倍。外界甚至用堪比公司四年來淨利潤總和來形容光線傳媒的這筆收益。

　　四年前高溢價收購，四年後將高溢價出售，對於有著IPO預期的新麗傳媒，光線傳媒究竟是如何考量？3月22日中午，經濟觀察報記者致電光線傳媒董秘辦公室，對方回復稱：出售新麗傳媒，是公司高層反覆衡量的選擇，並非由於公司自身財務上的原因。

　　對於上述交易，投資者早已在深交所互動易平台上炸開鍋。他們紛紛提出問題：“公司剛剛出售新麗傳媒獲得了不菲的投資收益。公司在現金流充沛的情況下是否會考慮2017年年報高分紅？請問公司何時披露2018年1季度業績預告？公司剛剛出售新麗傳媒所持股份所獲得的收益會計入一季度的淨利潤裡面嗎？”

　　33億元套現，反覆權衡後退出

　　光線傳媒是一家老牌影視傳媒公司。官網顯示，光線傳媒成立於1998年。2011年8月在國內創業板上市，是國內最大的民營傳媒娛樂集團。光線傳媒電影業務連續三年在中國電影行業綜合排名第一，平均每年投資近20部電影，成功投資出品《美人魚》、《泰囧》、《港囧》、《大魚海棠》、《致我們終將逝去的青春》、《左耳》、《從你的全世界路過》、《鬼失敗之尋龍訣》等等，至今總票房超過200億元。

　　光線傳媒的利潤快速增長始於最近三年。

　　新麗傳媒的股權，是光線傳媒2013年10月25日與新麗傳媒及其股東王子文簽訂了《股權轉讓協定》，光線傳媒以自有資金人民幣8.2926億元受讓新麗傳媒27.642%的股份。

　　當時，新麗傳媒是一家跟光線傳媒同質化的影視傳媒公司。新麗傳媒主營業務以影視劇內容及其衍生產品的投資、製作和運營，在影視領域具有多年的運營經驗。主要業務可細分為電視劇和電影兩大業務板塊。

　　光線傳媒是從王子文手上買的新麗傳媒27.64%的股權，王子文是新麗傳媒的創始人之一，並出任新麗傳媒的CEO。2009年王子文投資設立美錦影視，並出任CEO兼總裁，2011年美錦影視更名為新麗傳媒，主要致力於電視劇製作、電影製作、全球節目發行、網絡劇製作發行、廣告和藝人經紀等領域。

　　至於當時光線傳媒為什麽要買新麗傳媒的股權，在光線傳媒2013年的公告中是這樣描述的：本次交易新麗傳媒的溢價率為586.16%。綜合考慮新麗傳媒的歷史業績、綜合實力、行業地位以及項目儲備，新麗傳媒有著良好的未來發展前景、市場太空和優秀的管理團隊，公司預計本次投資新麗傳媒將為公司帶來良好的投資收益回報。但對照市場上整體水準，新麗傳媒的溢價率仍然相對偏高。

　　而市場中更為關注的，是新麗傳媒的IPO預期。但是，新麗傳媒在IPO的路線上屢受挫折。

　　如此也就不難理解，光線傳媒董秘辦公室在回復經濟觀察報記者的時候，表述“出售新麗傳媒，是公司經營層面在反覆衡量IPO（指新麗傳媒IPO）和目前賣給騰訊哪個更為劃算，兩者利益權衡後作出的經營決策。”

　　最終，2018年3月12日光線傳媒發布公告稱：2018年3月10日公司與林芝騰訊科技有限公司（以下簡稱“林芝騰訊”）簽署了《股份轉讓協定》，公司以人民幣33.1704億元的對價將持有的新麗傳媒27.642%的股份出售給林芝騰訊，本次交易後，公司將不再持有新麗傳媒的股份。林芝騰訊是深圳市騰訊產業投資基金有限公司設在西藏的子公司。

　　四年前高溢價收購，四年後高溢價出售。

　　新麗傳媒IPO屢戰屢敗

　　為何新麗傳媒如此值錢，以及受到巨頭騰訊的青睞？

　　打開新麗傳媒官網，新麗傳媒自稱公司是“新麗傳媒是國內最大的影視製作發行機構之一”、“中國影視內容產業的領先者”。

　　官網顯示：新麗傳媒成立於2007年，致力於電視劇、電影、網絡劇製作以及全球節目發行、娛樂行銷和藝人經紀等領域，擁有一支素質精良的專業化隊伍，具有豐富的影視行業經驗，擁有一流的策劃、管理、經營運作人才和資深製作人、編劇、導演、演員等豐富的人力資源，與中央電視台及全國各省市電視台等國內主流媒體保持良好的業務合作關係。並與日本、韓國、美國等海外電視台擁有長期合作關係。

　　光線傳媒的公告中可見，新麗傳媒主營業務為影視劇內容及其衍生產品的投資、製作和運營，可細分為電視劇和電影兩大業務板塊，出品了《辣媽正傳》《虎媽貓爸》《北京愛情故事》等優秀影視劇，參與出品了《煎餅俠》《夏洛特煩惱》《火鍋英雄》等影片。新麗傳媒最近三年經營穩健，業績良好。

　　本次交易完成後，新麗傳媒共計有27位股東，其中不乏像騰訊、萬達影視這樣的行業大佬。但從過往看，新麗傳媒的IPO征途一直曲折。

　　2012年新麗傳媒就曾進入過IPO初審，之後於2014年1月終止了申請。2015年11月再次申請IPO，後再次終止。2017年6月30日，新麗傳媒第三次向證監會提交了招股說明書。

　　在第三次也就是最新的一次招股書中，新麗傳媒透露出了很多內容。

　　比如在解釋光線傳媒為什麽要從王子文處購買新麗傳媒股權：“本次股權（指2013年光線傳媒入股新麗傳媒）轉讓系因王子文一直都有移民的意願，基於國內影視行業禁止外籍人士持股的政策限制，需要進行股權轉讓。而光線傳媒一直看好新麗傳媒的發展，從而使得光線傳媒有機會投資新麗傳媒。”

　　然而新的問題又接踵而至，光線傳媒與新麗傳媒業務高度重合，一旦新麗傳媒上市後，兩者將不可避免地出現同業競爭。

　　在A股市場，兩次遞交IPO申請，兩次終止，並且第三次繼續遞交，這樣的企業十分罕見，新麗傳媒就是其中一家。

　　最新的招股書顯示，新麗傳媒2016年的營收為7.5億元，淨利潤1.5億元左右。光線傳媒的公告中可見，新麗傳媒2017年的營收為16.7億元，淨利潤3.49億元。

　　目前，證監會網站上仍然有新麗傳媒的招股書。但是如果在IPO前夕發生如此重大的股權變動——第二大股東由光線傳媒變更為林芝騰訊，那麽新麗傳媒第三次IPO或再存變數。

　　當前在影視領域，互聯網巨頭們在影視原創內容方面紛紛布局。阿里是光線傳媒的第二大股，如今，騰訊將有望成為新麗傳媒的第二大股東。

　　3月12日，光線傳媒公告出讓新麗傳媒股份的同日，亦公告稱，公司與新麗傳媒於2018年3月10日在北京市簽署了合作協定，雙方同意結成戰略合作夥伴關係，利用各自優勢資源共同開發電影、電視劇項目。

　　從市場反應來看，光線傳媒股價3月12日以13.3元高開，13日盤中觸及13.97階段高點後，開始震蕩下行，3月23日收於11.66元。

責任編輯：孟敏江