光線傳媒：哪吒搶救財報

在2019年7月26日上映的首日，電影《哪吒》便在一小時後票房破億，截止到29日，票房達到7.3億元，貓眼官方給出了未來超過15億票房的預計。

1圖片來源：公開資源

這也給其背後的光線傳媒帶來了提振效果。7月29日，光線傳媒高開高走，早盤一度上漲8.4%，創2018年11月以來的最大漲幅。

2資料來源：新浪財經

然而在《哪吒》的成功之前，市場整體表現疲軟。光線傳媒能否靠動畫IP找到出口，還需商榷。

上半年市場的寒冬

根據藝恩數據發布的《2019上半年電影市場景氣洞察報告》中顯示，今年上半年國內電影票房為311.7億元，同比下滑2.7%，是自2011年以來首次半年度下滑。內地電影市場上半年總觀影人次為8.08億，同比減少10.3%。

市場疲軟的表現主要是由於票價提升、內容缺乏以及下沉停滯所導致的。

根據藝恩數據顯示，2019年H1國內票房為311.7億元，同比下降2.7%，剔除服務費後電影票房約288.1億元，同比下降3.9%。上半年觀影人次8.1億，同比下降10.5%。

分月度看，2019上半年單月票房同比增速分別為-32.7%/8.2%/-21.3%/20.5%/-16.2%/12.9%觀影人次同比增速分別為-34.7%/-1.6%/-17.2%/-1.9%/ -20.2%/14.3%。

分城市看，2019H1一至五線城市票房增速分別為1.0%/-2.7%/-3.7%/-4.%/-4.7%，觀影人次增速分別為-7.9%/-11.0%/-10.4%/-11.2%/-11.1%， 票房除一線城市外均有下跌，其中四五線城市跌幅較大。

從影片量級看， 2018H1 與 2019H1 票房1~5 億影片分別為 22、28部， 5~10 億影片分別為 8、8 部， 10~20 億影片分別為 5、3 部， 20~30 億影片分別 2、1部， 30 億元以上影片分別為 2、2 部。2019 年上半年票房超過 5 億元的影片數量佔比為40.6%，遠低於 2018H1 的55.3%。

上漲的票價抑製了需求。根據藝恩數據，2019H1全國平均票價（含服務費）38.35元（YoY 7.9%）。票價上漲因素有1）服務費整體上漲0.7元（YoY29.9%），2）爆款影片刺激觀影剛需時，提價更為明顯：2月春節檔《流浪地球》票房46.4億元，4月《複聯4》票房42.4億元，分列票房總量一二名，當月票價漲幅較大。

渠道集中度，影投集中度整體都在下滑。對比 2018 年 H1，2019 年上半年影投集中度有所下滑， TOP10 影投公司市佔率由 2018H1 的 37.59%下降至 36.38%，同比下降 1.21pct。其中， CGV 影城投資公司、金逸影視、香港百老匯、博納影院投資市佔率有所提升，星美影院市佔率下滑明顯，跌出 TOP10 榜單。

馬太效應加劇，觀眾更為有著好口碑的電影買單。影片集中度來看， TOP5 影片票房佔比 45.2%（YOY 8.5%），TOP10 影片票房佔比 60.1%(YOY 2.6%)，影片馬太效應加劇，與此同時，口碑效應對票房的影響也在加深，我們統計了豆瓣評分 TOP10 的影片票房佔比，從2017 佔比 7%提升至 2019H1 佔比 38%。口碑效應也將倒逼行業更加注重影片質量，進入“高質量-好口碑-高票房-高投入-高質量“的正向循環。

3資料來源：藝恩數據

受市場影響，光線傳媒截止到2019上半年的業績也並不好看。

深陷輿論的光線傳媒2018過得十分難受。2018年4月28日，電影《後來的我們》上映首日，被爆出存在大量集中退票情況。有觀點認為，這種現象背後的邏輯是製造虛假預售成績搶佔排片。隨著“退票事件”不斷發酵，身兼出品方、發行方、售票方的天津貓眼及其背後的大股東光線傳媒，一時間被推上了風口浪尖。

不久後的5月2日，電影《英雄本色2018》導演丁晟在其官方微博上質問其影片發行方光線傳媒，2700多萬元宣發費用和1000萬元票補款的具體去哪了？要求光線傳媒提供2700多萬元宣發費用明細和1000萬元票補款明細。

多次陷入輿論風波的光線傳媒於2018年迎來首次虧損。2018年年報顯示，公司營業收入14.92億元，同比下降19.09%，主要原因是新麗傳媒的股權產生22億元投資收益，使得歸屬於上市公司股東淨利潤13.73億元，同比增長68.47%，導致扣非淨利潤虧損2.85億元，同比下降161.83%。這也是光線傳媒自2011年上市以來主營業務首次虧損。

從財報上看，2019年一季度，光線傳媒實現總營收9.16億元，較上年同期增長128.56%，歸屬於上市公司股東淨利潤9160.4萬元，較上年同期下滑95.40%，經營活動產生的現金流量淨額為-7.42億元，較上年同期大幅下滑3824.97%，對於現金流下滑，公司表示主要系報告期電影收入回款減少，支付的電影投資款、電影分账款較多所致。

據報告顯示，一季度，光線傳媒發行並計入報告期的票房影片共四部，分別為《瘋狂的外星人》、《四個春天》、《夏目友人帳》、《陽台上》，總票房為23.31億元，公司董事長王長田在4月份機構調研時表示：2019第一季度收入實現大幅度增長，但是利潤出現下滑，主要由於去年投資收益比較高，今年影片成本比較高導致。

從公司自身業績表現看，2019年上半年，光線傳媒預計盈利8500萬元至1.05億元，預計同比下降95.02％~95.97％。

預計2019年度公司上映電影總數有望達到21部(2017-18年均為15部),龍頭優勢顯著,且較高的出品數量有效平滑影視項目投資波動性。

《哪吒》的成功或許給了光線傳媒出口

事實上，光線傳媒對動漫的布局很早。《哪吒》的出品方霍爾果斯彩條屋影業據工商資料顯示成立於2015年，是光線影業旗下一家主做動漫類的影視公司。2018年年報顯示，截至2019年初，彩條屋已投資了20余家動漫產業鏈上下遊公司，儲備了豐富的項目資源。未來，彩條屋將繼續融合產業鏈各環節，打造動畫電影創作體系。

在2018年年報中，光線傳媒也透露其提振營業收入的多項發展策略，其中就包括要積極推出動漫作品，凸顯前瞻布局的價值優勢。光線傳媒方面表示，2019年光線傳媒有多部動漫題材電影上映，其中協助推廣的日本引進片《夏目友人帳》已於2019年3月7日上映，還包括彩條屋影業首部真人奇幻電影《墨多多謎境冒險》、光線影業主導的動畫電影神話三部曲中的《薑子牙》《哪吒之魔童降世》。另外，根據《大護法》導演不思凡的原作改編的動畫電影《妙先生》等也有望於年內上映。

在2018年年報中，光線傳媒提到要重視細分廠牌，全面布局各題材和各領域的內容。光線傳媒官網顯示，公司業務部分分為光線影業，主負責綜合電影品牌；青春光線影業，主負責年輕態電影、出版品牌；彩條屋影業，主負責動漫電影、真人奇幻電影品牌；小森林影業，主負責以“青春、熱血、職場”的影視劇內容定位的品牌；五光十色影業，主負責以涉獵多類型影視劇內容定位的品牌；英事達，主負責宣傳片、海報、MV、音樂等素材及宣發物料製作內容。

對於像光線傳媒這樣的公司來說，其核心競爭力便是產品的內容。就國產動畫的市場而言，在《大聖歸來》、《大護法》、《哪吒》等一系列國產動畫電影的成功後，吸引了大量的資本關注，當技術和成本都不是問題額當下，內容產生既是最大的風險所在。