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亞馬遜印度市場份額或被搶佔,RIL有何來頭?

作者:Bluesea Research,美股研究社,公眾號:meigushe,關注加入美股交流社群,和群內大神一起探討哦

摘要

亞馬遜需要提高在印度的競爭力,因為擁有550億美元淨資產的亞洲首富正在零售業上下大賭注。

RIL市值超過1200億美元,目前正著眼於其零售業務,以推動未來的增長。

裡爾此前在印度從零開始投資400億美元建設4G電信公司,這導致了大規模的整合。

類似規模的零售、在線和線下投資可能會迫使亞馬遜增加自己的投資。

亞馬遜相對於RIL有很多優勢,但我們可以看到,近期其印度業務的虧損可能會更大。

亞馬遜(AMZN)在幾個國際地區都表現出良好的增長。這幫助該公司實現了收入基礎的多元化,也為公司提供了更好的增長空間。自從在印度開展業務以來,亞馬遜已經取得了相當大的成功。亞馬遜Prime在印度等國際地區的增長提高了該公司的訂閱收入。

然而,在過去幾個季度,在沃爾瑪(Walmart)收購Flipkart之後,該地區的競爭環境有所改善。如今,印度首富、RIL董事長穆凱什•安巴尼(Mukesh Ambani)正大舉押注於零售業,以推動其未來的增長。據彭博社報導,亞馬遜在印度投資近47億美元建立電子商務業務。考慮到沃爾瑪(Walmart)收購Flipkart的價格,亞馬遜印度業務的獨立估值應該相當高。

RIL在其煉油廠和石化部門擁有良好的現金流業務。它的4G電信運營商Reliance Jio也開始盈利,擁有超過3億的用戶。RIL在印度經營著1萬多家零售商店,銷售額接近190億美元。這將使該公司能夠擴大經營規模,建立一個全方位的零售業務。該公司最近以9000萬美元收購了英國玩具製造商hamley。

巴克萊(Barclays)估計,亞馬遜在該地區的GMV接近112億美元。競爭加劇應會迫使亞馬遜加大投資,消化更大損失,以保護其市場份額。

印度零售業

印度的零售額接近7000億美元。但其中只有10%是有組織的零售。其余的由小型家庭經營。亞馬遜於2013年進入該地區,並建立了強大的配送網絡。它還大舉投資於數字錢包平台亞馬遜支付(Amazon Pay)。巴克萊(Barclays)估計,亞馬遜(Amazon)和沃爾瑪(Walmart)的Flipkart的年GMV均為112億美元。由於高速增長,許多零售平台的估值都很高。

DMart是該地區主要的實體零售商,市值8,160億印加幣(合115億美元)。它的市盈率接近90倍,是全球所有實體店中最高的市盈率之一。DMart的收入接近30億美元。

亞馬遜在印度的電子商務市場佔有相當大的份額。沃爾瑪斥資170億美元收購Flipkart的多數股權。沃爾瑪為Flipkart支付的溢價,顯示出該地區的長期看漲預期。

RIL的優點

在過去的幾個季度裡,RIL宣布了在零售領域加大投資力度的計劃。該公司正在尋求增加其商店的存在,並建立一個強大的電子商務業務。該公司能夠利用這部分現金流,投資400億美元建設名為Reliance Jio的4G服務。Jio在電信行業的收入份額超過30%。目前排名第二,僅次於沃達豐Idea。

Jio的推出導致了電信行業的大規模整合,將運營商從近12家減少到只有3家。類似規模的投資也可能顛覆印度的零售生態系統。除了巨大的資源,裡爾還有主場優勢。在現任政府在最近的選舉中取得巨大勝利後,印度國內的保護主義政策可能會加劇。FDI規範阻礙了亞馬遜推出幾項重要的零售舉措。裡爾沒有面臨任何這樣的障礙。

RIL的核心石油產品業務每年提供近70億美元的利潤。這些現金流將給該公司足夠的空間增加其在零售方面的投資。如果RIL決定在零售領域投入類似Jio服務的資金,最終可能會增加亞馬遜的損失。

亞馬遜的優勢

儘管面臨諸多挑戰,亞馬遜還是將GMV提升到了一個不錯的運行速度。隨著更多的零售銷售轉向有組織的領域,我們應該會看到亞馬遜的GMV有所增長,這是由於整體蛋糕的增長。最近,亞馬遜在印度的零售平台上推出了機票預訂服務。亞馬遜支付用戶將獲得高達INR 2000(30美元)的折扣來選擇這個選項。去年,亞馬遜在Amazon Pay上投資了1.7億美元。

亞馬遜還建立了強大的Prime會員基礎。該公司沒有透露具體數字,但應該是數百萬。亞馬遜Prime的年租金為999盧比(15美元/年),這使得該服務比Netflix更具吸引力。亞馬遜也在建立自己的廣告業務,並擁有在這一領域顯示快速增長的工具。零售業務的增長增強了亞馬遜改善其AWS業務在該地區存在的能力。因此,亞馬遜有許多選擇,可以將其在印度虧損的零售業務貨幣化。

該公司正尋求進入雜貨配送領域,並與其他零售連鎖店建立合作關係,以擴大其業務範圍。相對於RIL和沃爾瑪在內的其他競爭對手,亞馬遜最大的優勢在於其技術能力。沃爾瑪最近才開始關注其美國國內電子商務平台上的廣告。其他公司需要幾個季度的時間才能接近亞馬遜。RIL也處於其電子商務平台建設的早期階段。它需要在技術和物流方面進行大規模投資,才能趕上亞馬遜。

長期預測

隨著新商店的開張,RIL應該能夠增加其在零售領域的市場份額。開展電子商務業務也將有助於該公司建立強大的全方位業務。但亞馬遜有許多優勢,這應該會讓該公司在電子商務領域有一個體面的存在。新服務的推出將使亞馬遜擴大其GMV,並增加其主要會員基礎。

印度整體零售市場正在迅速增長,更多的銷售正轉向有組織的零售。這對Amazon和RIL都是積極的。然而,RIL以及沃爾瑪(Walmart)和Paytm等其他公司的大舉投資,肯定會迫使亞馬遜加快自己的投資步伐。這將在短期內導致該地區的損失增加。

投資者展望

亞馬遜將需要與印度的一家主要零售企業競爭。RIL正專注於零售業務,以推動其未來收入和盈利能力的增長。RIL宣布投資數十億美元改善其門市布局,並建立其電子商務業務。這些投資的規模可以迫使亞馬遜增加在該地區的投資。這可能在短期內導致更嚴重的損失。

最近的報告估計,亞馬遜在該地區的GMV為112億美元。它還擁有良好的Prime會員基礎,並正在擴大其本地視頻內容庫。如果亞馬遜能夠保持其在印度電子商務領域的市場份額,並推出新的服務,這將改善該公司的長期增長跑道。另一方面,在過去幾年的大量投資之後,市場份額不斷下降,這對該公司來說應該是一個巨大的負面影響。投資者應密切關注亞馬遜印度業務的增長,以考察該公司在印度等南亞和東南亞市場的長期增長能力。

本文作者:Bluesea Research美股研究社(公眾號:meigushe)——旨在幫助中國投資者理解世界,專注報導美國科技股和中概股,對美股感興趣的朋友趕緊關注我們,轉載請注明

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