英鎊在最近幾個月出現回升。這可能影響到英國央行5月通脹報告中對物價上漲的預期，從而使立即加息變得複雜化。
英國央行5月加息概率下滑
本月早些時候，英鎊兌美元攀升至英國脫歐公投以來的最高水準。即便英鎊在上周出現下滑，其依然是2018年表現最佳的主要貨幣之一。上周的經濟數據顯示，英國的通脹處於一年中最弱的水準，而英國央行行長卡尼（Mark Carney）暗示，5月加息並不像投資者先前認為那樣具有“確定性”。
按照英國央行的貿易加權指標計算，英鎊收復了脫歐公投後約一半的跌幅。
野村證券駐倫敦的經濟學家巴克利（George Buckley）表示：“如果按照貿易加權指標計算，英鎊能維持上漲態勢的話，那麽就能影響通脹。如果英鎊獨立於經濟數據出現上漲，那麽這意味著通脹預期下滑。”
英國央行將在5月10日的利率決定中更新季度經濟預測。目前而言，英鎊在過去七天的平均水準相比2月份預測高出約2%。但是，這種衝擊可能被其他因素抵消，比如高於預期的油價，但也有可能不被抵消。
然而，正如2016年英鎊暴跌導致通脹加速上漲，英鎊的上漲會拖累利率下滑。已經有證據表明，英鎊下跌的影響已經消退。上周三的一份報告顯示，英國3月份通脹率降至2.5%，低於去年11月3.1%的近六年高點。
這可能會削弱英國央行下月加息的理由。上周，交易員們認為，英國下月加息的概率超過80%。不過，英國央行行長卡尼在接受採訪時表示，下月加息概率僅為50%。他注意到英國最近的經濟數據比較疲軟，稱決策者意識到英國央行今年還有其他的加息機會。
根據彭博經濟（Bloomberg Economics）分析師丹·漢森（Dan Hanson）計算，自上次預測以來，英鎊的變動可能會使英國未來兩年的通脹預期降低0.1個百分點。如果沒有其他變化，這足以使通脹在2020年接近目標水準。
加上英國第一季度通脹數據不及預期，針對該國通脹的預測可能會進一步下調。
英國通脹能回到目標水準？
彭博經濟學的計算顯示，英鎊升值可能使通脹率接近2%的目標水準。
英國央行強調，至去年實行十年來的首次加息後，英國央行將實行有限、逐步的加息步驟。這導致2月份出現這樣一種猜測，認為英國央行加息路徑將更為陡峭，因為英國央行宣稱，先比預期，應該更早實行加息，且加息的幅度要更大。
有兩位英國央行貨幣政策委員會委員支持3月加息，而桑德斯（MichaelSaunders）就是其中之一。他在上周表示，儘管英鎊貶值對總體通脹的影響已經開始消失，但可能不會暗示未來兩三年的通脹前景，而英國的通脹前景是貨幣政策決定的主要焦點。
英鎊上漲將支持牛津經濟學院分析師古德溫（Andrew Goodwin）提出的理由。他質疑官員們能以多快速度實現貨幣政策正常化。牛津經濟學院認為，今年年底英鎊將從目前的1.40美元升至1.47美元。基於這點，牛津經濟學院認為，英國的通脹率將在幾個月時間跌至英國央行2%的目標以下，其下跌速度遠快於央行目前的預期。
如下圖所示，牛津經濟學院認為，英國通脹將在11月跌至英國央行設定的目標水準以下
圖中黑線代表英國的通脹率，紅線代表牛津經濟學院的預測，藍線代表英國央行2月份的預測
古德溫還指出，英國央行還對市場的一種想法感到擔心。這種想法認為，英國央行需要為下一場經濟衰退做好準備，他們需要有一定太空進行降息。因此，古德溫認為，英國央行最終希望將利率上調一點。如果英國的通脹繼續低於目標水準，不太可能讓英國央行完全停止調整利率的腳步，但有可能放緩調整利率的腳步。
責任編輯：何凱玲
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