富國銀行業績高於預期，銀行股裡的大戶能否保持好增速？

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文｜美股研究社

從這周開始，美國大銀行以富國銀行、摩根大通、花旗集團、高盛、美國銀行以及摩根士丹利即將公布它們新一季度的財報。有不少分析師認為，這個季度將是2016年以來美國銀行獲利萎縮的季度，因此眾多美國銀行股在這一季度的財報獲利會下滑。

4月12日，富國銀行對外發布了2019年第一季度的財報。從它的核心數據來看，富國銀行出乎意料的在總營收、淨利潤業績高於預期，這也讓它為一季度銀行股財報開了個好頭。

此前，路透中文網報導：部分聯邦政府機構在1月停擺，以及預期銀行的交易營收下降，都讓分析師更有理由調低銀行業第一季獲利預估。正是有這樣的預測，這也讓外界對於美股銀行的新業績並不抱很高的期待。美股研究社通過重點分析富國銀行的這份財報，也許能夠讓外界更加了解為何它在這一季度的財報營收不理想。

富國銀行新財報營收高於市場預期，淨利潤同比增長15.7%

由於美國經濟出現疲軟跡象，美聯儲的立場出現謹慎轉向，10年期美債收益率隨之下滑，之後根據路孚特數據顯示，市場對標普500銀行股第一季度獲利同比增幅預估，由六個月前的8.2%調降為2.3%。

在發布財報前，分析師預計富國銀行本季度每股盈利1.10美元，而這一數字則高於去年第一季度的0.96美元，但這個數字對比第四季度每股盈利1.21美元來說還是降了不少。

根據富國銀行的這份財報來看，其第一季度營收為216億美元，同比下降1.4%，不過高於市場預期的210億美元；每股收益為1.20美元，同比增長0.96%，高於市場預期的1.09美元；淨利潤為59億美元，同比增長15.7%。

對比上個季度的財報來看，富國銀行的營收還是環比上漲，但淨利潤卻有所下滑。它在2018第四季度營收為210億美元，去年同期為220.50億美元。2018第四季度淨利潤為61億美元，去年同期61.51億美元。

在業務方面，富國銀行的淨利息收入雖說同比有增長，但跟上個季度對比還是有些許下滑；同理非利息收入也面臨同比跟環比下滑的確實。富國銀行的淨利息收入主要來自於抵押貸款銀行業務、消費者和小企業銀行業務、向企業提供銀行及其他服務等。富國銀行的存款業務和貸款業務表現一般。存款業務為1.3兆美元，貸款業務為9.5億美元，兩者均低於預期。

自去年10月以來，分析師大幅下調了對標準普爾500指數成份股公司2019年收益的預期，預計第一季度利潤將下降2.2%。這將標誌著自2016年結束的盈利"衰退"以來，首次出現負增長。雖說富國銀行來說，新一季度的財報高於預期但增速還是在放緩。美股研究社通過具體解讀它現階段的發展面臨的問題，也許能讓外界更加了解為何銀行股在這個季度的財報不樂觀。

富國銀行下調新季度財報預期打預防，在大環境下銀行利潤受損在所難免

作為美國銀行股首個發布財報的企業，富國銀行的這份財報確實有點讓人失望，但其實不止富國銀行，六大銀行當中，高盛、摩根士丹利和摩根大通的第一季獲利預估下修幅度最大。從這個預估也可以看出，整個美國銀行股的財報數據都沒有帶來期待以上的驚喜。對於富國銀行來說，為何它在這個季度的財報不理想，到底有哪些因素影響到它的業務？

其一，美國經濟增長出現疲緩，銀行股獲利下滑意料之中

儘管此前美國總統川普一直公開表示，美國2018年的經濟增速會達到3%，然而最新出爐的數據卻沒有達到預期。

3月28日，據第一財經的報導：美國商務部公布了4個重要的經濟數據，即美國2018年第四季度國內生產總值（GDP）終值、第四季度個人消費支出（PCE）年化季環比終值、2019年2月成屋簽約銷售指數以及3月23日當周首次申請失業救濟人數。

數據顯示，美國經濟在2018年最後一個季度增速下調為增長2.2%，增幅低於此前預估的2.6%，也低於前一季度的3.4%。

受美國經濟增長放緩的影響，資本市場開始擔憂全球經濟衰退，並一度引發市場劇烈波動。有經濟學家預估，2019年第一季度美國GDP增幅可能低於2%。

CNBC對經濟學家預期的調查也顯示，今年一季度GDP增幅為1.5%。由於美國經濟出現疲軟跡象，美聯儲的立場出現謹慎轉向，10年期美債收益率隨之下滑，之後根據路孚特數據顯示，市場對標普500銀行股第一季度獲利同比增幅預估，由六個月前的8.2%調降為2.3%。因此，這也不難理解跟經濟密切相關的銀行企業的營收增速會放緩。

其二，富國銀行存在的內部問題還不少，如何降低成本也是一大問題

之前美股研究社就報導過，在富國銀行有31位分析師，其中的分類與JPMorgan相似。有14個"買入"評級，14個"持有"評級和3個"賣出"評級。由於富國銀行的基本面低於平均水準且價格表現落後於市場，因此該股的看跌情緒更為明顯。

對於富國銀行來說，貸款業務除了受美國宏觀經濟影響之外，其實本身它也存在一些問題影響到消費者的抉擇。富國銀行仍在致力於解決該行所面臨的監管問題，此前有報導稱美聯儲已經否決了該行旨在阻止更多消費者濫用行為的計劃。

另外居高不下的成本也是富國銀行的一大問題，富國銀行還正在實施一項成本削減計劃，其內容包括裁減最多10%員工等。雖說裁員能夠縮減成本，但其實對於外界而言裁員並不算是好消息。

在整個2018年，富國銀行的營收同比下降2%至864億美元，淨利潤同比增長1%左右至223.9億美元。對於它來說，2019年的財報業績挑戰也會更大。未來如何進一步贏得投資者的心，仍然是富國銀行考慮的重點。

知名銀行的股價表現落後於整體市場，富國銀行沉著應對挑戰穩住營收很關鍵

據美股研究社之前報導，自2019年初以來，標準普爾500指數在4月4日收盤時上漲14.9％。摩根大通上漲9.85％，富國銀行僅上漲7.67％。

從股價漲幅來看，這也意味著大型銀行股表現落後於整體股票市場。雖然富國銀行在一季度的業績不太理想，但有分析師卻預言2019年接下來的業績將有所好轉。對於富國銀行來說，未來如何在大環境下進一步提高淨利息收入？

根據Refinitiv最新數據，預計第二季度利潤增長將反彈至2.8%，第四季度增幅最高可達9%。

如果真的能夠保持這樣的增速，對於富國銀行這樣的企業來說自然在營收上也會有更大的突破，本身業務增長跟經濟增速的關係是相輔相成。對於投資者而言，是否要把握住富國銀行這樣的股票公司這方面的數據也是一個參考方面。在大環境下，如果美國經濟增速能夠有所提高，對於富國銀行來說同樣是好的消息。

為了解決內部出現的一些問題，今年1月份的時候，富國銀行首席執行官蒂姆-斯隆對外發布一份聲明表示："在管理公布內部風險的問題上，我們已經取得了重大的改進，尤其是在運營和合規風險方面更是如此。"

雖說是美國銀行行業的頭部玩家，但它跟另外幾家友商銀行的競爭仍然不可小覷，要想提升業務，富國銀行還是要從自身做起，在今年仍要重點解決內部問題來進一步提升消費者的服務。

根據路孚特數據，過去經驗表明，美國大型金融機構業績優於分析師預期的頻率高於整體市場。在最近的八個財報季中，六大銀行業績超出市場預估的平均次數比例為83.3%；相較之下，標普500指數成份股業績超出預估的平均比例為75.4%。

此外，六大銀行營收優於市場預期的比例為79.2%，標普500指數成份股為68.3%。對於富國銀行來說，2019年的業績挑戰仍然不能小看，能否留住更多投資者，未來還是要看它的營收增長能力了。

【鈦媒體作者介紹：美股研究社（公眾號：meigushe），旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股】