中民投美元債交叉違約 旗下億達中國出現危機

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4月債券兌付困難

撰文 | 麥可

出品 | 大摩財經（ID：damofinance）

中民投債務危機沒有絲毫緩解的跡象。

大摩財經注意到，4月18日中民投分別在港交所和上清所發布公告，披露了其最新交叉違約以及主要資產涉訴被查封凍結的細節。

港交所公告顯示：中民投名下已於4月8日到期的債券“16民生投資PPN2”，經與債券持有人協商後兌付日延期至4月19日，應付本息金額為9.0423億元。中民投也已於4月16日公告，中民投於4月21日到期的本息合計15.72億元的債券“18民生投資SCP004”的支付存在不確定性。

此外，中民投涉及多起訴訟，導致旗下子公司股權遭凍結。截至4月4日，涉訴金額合計為29.59億元，佔公司淨資產的3.85%。

公告顯示，郵儲銀行、大連銀行分別因3.805億、5.9265億金融借款糾紛起訴中民投。其中，郵儲銀行的訴訟導致中民投子公司中民嘉業、中民未來、中民投資本的部分股權遭凍結，大連銀行的訴訟導致中民投健康產業融資租賃公司部分股權遭凍結。

此外，中民投還涉兩起股權投資糾紛訴訟，爭議金額分別為12.118億、0.99億，導致中民嘉業、董嘉置業部分股權被凍結。中民投另有一起股權轉讓糾紛，爭議金額為1.5473億，導致中民嘉業、中民未來部分股權遭凍結。

中民投還有一起融資租賃協議糾紛，爭議金額為5.2045億，導致中民投航空租賃公司部分股權遭凍結。

中民投上清所公告稱，中民投已成立了由股東代表、董事局、監事會、經營層組成的應急管理委員會，共同解決面臨的流動性困難，“公司已經並將繼續在債委會的的統一協調下積極溝通、處理金融借款糾紛”。港交所同日公告披露，債委會的主要成員包括中國進出口銀行、交通銀行、興業銀行、大連銀行、華融證券、中原銀行和中信富通融資租賃公司。

港交所公告還披露，中民投持有61.11%股權的億達中國（3639.HK）已在4月10日公告，由於中民投上述資產凍結，技術上導致億達中國未償還本金總額為42.77億元的貸款觸發提前贖回條款。

標普當天稱，億達的流動性異常疲弱，去年底的無限制現金餘額僅有10億元。如果貸款方要求立即還款將導致億達的流動性危機。因此，標普下調了億達中國的風險評級。

億達中國是起家於大連的老牌地產商和商務園區開發商，2016年被中民投控股，但中民投入主後，億達中國業績持續下滑。其創始人、億達控股的實際控制人孫蔭環身兼中民投副董事長，億達控股也是中民投的股東之一。

值得注意的是，中民投上述一系列違約事件已經觸發中民投兩筆美元債的交叉違約條款。這兩筆美元債分別為2019年8月到期、5億美元規模的“CMIG 3.8 08/02/19”和2020年7月到期、3億美元規模的“CMIG 3.25 07/23/20”。

中民投的2020年3億美元債較為特殊，系由建設銀行香港分行提供銀行備用信用證（SBLC）增信，市場擔憂如果中民投這筆美元債處置不妥，可能波及整個SBLC美元債板塊。

中民投去年資產規模逾3000億，但其以債擴張、大肆並購的模式導致負債率不斷攀升，終釀成債務危機。

中民投目前有息債務仍高達1500億元左右，且其中近60%在2019年到期，即2019年需償還有息債務894億元。

今年1月底到期的中民投30億元債券“16民生投資PPN001”出現技術性違約，在中民投緊急出售其上海董家渡項目給綠地集團後，才延期兩周完成兌付。3月24日，規模10億元的“18民生投資SCP003”到期完成了兌付。

但到了4月，中民投的債券兌付又遇到危機，且美元債出現交叉違約。中民投能否度過這一難關呢？

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