螞蟻金服十字路口與彭蕾的“四宗罪”

螞蟻金服不為賺錢？這還是一場理想和現實的博弈。

七年前阿里中高層因為“黑名單”事件紛紛離職，那是阿里的十字路口。而如今螞蟻金服亦走到了其十字路口，其史上最重要的人事調整已經塵埃落定，彭蕾卸任螞蟻金服董事長，財務出身的井賢棟將挑下重擔，面臨合規考驗。人事策略的變更背後往往是經營策略以及行事風格的變更，馬雲表述這是螞蟻史上最重要的人事調整，認為長江後浪推前浪，前浪方可閑庭信步，其重要程度可見一般。

頂著光環出身的螞蟻金服現已是估值1000億美金的獨角獸，最核心的產品便是支付寶、但其實支付業務只是冰山一角，海面下的那部分才真大，涉及到理財、借貸、保險、金融、眾籌等。比如理財方面有餘額寶、招財寶、螞蟻聚寶、娛樂寶、網金社，借貸產品有螞蟻小貸、口碑貸，消費金融端口有花唄、借唄、天貓分期購、保險業務涉及眾安保險、淘寶保險，眾籌有淘寶眾籌、螞蟻達客，銀行有網商銀行，除此外還有芝麻信用、阿里雲，已然擁有龐大的規模體系。

螞蟻金服未來估值將可能超過阿里巴巴，其規模前景毋庸置疑，但這艘“航空母艦”現在似乎遇到了“煩惱”，在監管政策趨嚴的背景下，螞蟻金服各項業務受到了一定的限制，先是旗下控股公司恆生網絡被證監會催繳罰款，隨後螞蟻基金因違規銷售，又遭浙江證監局責令改正。4月8日，支付寶因涉及違規被罰18萬元，螞蟻金服或到其十字路口，互金整治風暴下使其不得不正視管理合規的問題。

彭蕾的“四宗罪”

要說，彭蕾也是一非常有魄力的女子，當初毅然辭掉幹了5年的大學教師的工作，追隨同是18羅漢之一的丈夫孫彤宇和馬雲創業，創業之初，彭蕾帶過市場、服務，做過HR，在阿里巴巴的成長、壯大的過程中發揮著重要的作用。2010年1月，彭蕾被調到支付寶做CEO，自此彭蕾的工作重心逐漸轉移到支付業務，開始了長達8年的長跑。

這個現今被譽為“中國新四大發明的支付寶”在彭蕾接手時正四面楚歌，外有互聯網巨頭和金融機構都欲從支付市場分一杯羹，內被馬雲評價為“爛、太爛、爛到極點”，臨危受命的彭蕾將支付寶由支付功能進行延展滲透到生活中，8年時間，支付寶已經從默默無聞發展成為支付領域的老大哥，2014年，螞蟻金服成立後，彭蕾也順理成章的出任新成立的螞蟻金服董事長兼CEO，她在這其中的功勞不可磨滅。

但在支付寶和螞蟻金服的發展之路上，彭蕾有功勞也有“罪”，就是螞蟻金服管理不合規的問題。其一，2013年6月，支付寶基於用戶場景，在其體系內延伸出餘額寶業務，擁有餘額增值服務和活期資金管理服務產品，天弘基金是餘額寶的基金管理人，除理財功能外，還可直接用於購物、轉账、繳費還款等消費支付。餘額寶相當於支付寶的“儲蓄”，很快，餘額寶成為讓金融界擔心的“核武器”。

在剛開始開放申購時，其年化收益率只有2.7280%，但隨後一路高歌猛進，在2014年的時候達到頂峰，最高年收益率達到6.7630%，遠高於銀行儲蓄利息。此舉令其收獲了規模，卻將其推上了“風口浪尖”，監管隨之而來。

根據天弘基金官網的最新數據，餘額寶的資產規模已經達到了15789.32億元，超過多家銀行個人活期存款體量。從本質上，螞蟻金服當下的盈利模式，已經越來越接近於銀行。

或是“樹大招風”，2017年天弘基金為防止餘額寶貨幣市場基金規模過快增長並保持長期穩健運行，“主動”將個人持有餘額寶的最高額度從100萬元調整為25萬元，後降至10萬元。不僅如此，2018年又調整了餘額寶服務規則，設定每日申購總量。

有業內人士表示，如果餘額寶長期處於這種限購狀態，應該會有更多用戶放棄餘額寶選擇其他貨幣基金或其他理財產品。更何況，當初憑借高收益吸引資金的餘額寶，現今的收益率為4.1200%，並無特別的優勢。

其二，2016年螞蟻金服旗下的招財寶出現了億元項目的逾期事件，招財寶定位於穩健的定期理財產品（p2p），項目本是“個人貸”產品，但是上述違約項目實質為私募債。雖然浙商財險最終賠付告終，但招財寶的風控卻是招致詬病。

其三，這兩年螞蟻金服的爆款產品，非借唄和花唄莫屬，個人消費貸市場的充分挖掘，使得螞蟻借唄發放的貸款規模也越來越大，螞蟻借唄無需抵押擔保，被市場認為是一款近似現金貸產品，其資金有很大一部分來自與發行ABS，“暗藏”高杠杆的風險。

火熱的P2P在經歷了一段時間的“瘋狂”之後，互金監管風暴隨之而來。2017年11月21日，互聯網金融風險專項整治工作長官小組辦公室，緊急及叫停了網絡小貸牌照的批設。12月1日，“現金貸”監管落地，互聯網金融風險專項整治工作長官小組辦公室、P2P網貸風險專項整治工作長官小組辦公室聯合印發了《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》，《通知》劃出了行業的三大門檻，綜合利率36%以下、牌照和場景依托。當天，螞蟻金服就撤回了價值數十億美元的ABS產品發行計劃，可謂如履薄冰。

其四，今年3月20日，螞蟻金服再一次出現了管理不合規的問題，旗下螞蟻基金“財富號紅包活動”存在以送現金紅包方式，進行銷售基金的行為，因違反規定被要求自查。

螞蟻金服的十字路口

螞蟻金服“焦慮”是必然的，規模與風險的矛盾會始終左右著他們。其核心產品支付寶被譽為“中國新四大發明之一“，多款產品滲透進用戶的日常生活成為不可或缺的一部分，令人驕傲，但其風險也同樣不可忽視，將支付寶和螞蟻金服拉扯大的彭蕾似乎沒有把握好節奏，而彭蕾卸任後資歷深厚的井賢棟將挑下該重擔。

財務出身的井賢棟於2007年加入阿里巴巴後，先後擔任過集團資深總監、副總裁，主要管理財務和運營工作，2014年螞蟻金服成立後出任COO，兩年後從彭蕾手中結下了螞蟻金服CEO的接力棒。在他執掌的三年時間裡，螞蟻金服確立了科技、責任、全球化的3大戰略，完成了B輪融資，對前沿技術的布局和儲備進行了很大的投入。

馬雲認為這是螞蟻史上最重要人事調整，從評價中可以看出他對井賢棟給予了厚望。有意思的是，不知出於監管的壓力還是本身的理想主義價值觀，馬雲在昨日發布的信件中稱，螞蟻金服不為賺錢。

這不禁令人想起了阿里史上最震撼的人事震動，起因於2011年阿里巴巴的“黑名單事件”。援引虎嗅網報導，2011年因為“黑名單事件”，導致時任阿里巴巴B2B公司的CEO衛哲、COO李旭暉引咎辭職，大批中層乃至基層人員紛紛離職。有人認為懲罰太過嚴重沒必要，也有人認為這是支撐阿里巴巴走到現在的內因。這是一次理想主義和現實主義的交鋒，也是阿里巴巴的十字路口。而今從阿里巴巴孵化出來的螞蟻金服也同樣站在十字路口，是停下整治不合規的問題還是不重視只求發展、擴張規模，這同樣是價值選擇問題，或許馬雲已經給了我們答案。

雖然馬雲先生曾說過螞蟻金服不著急上市，但螞蟻金服的這次人事調整，仍被認為是為其上市鋪平路線。 螞蟻金服雖是從阿里巴巴孵化出來，但兩者在股權上很長一段時間內並無關係，當時拆分出來是為了獲得金融牌照。今年2月，阿里巴巴曾發布公告稱，根據2014年與螞蟻金服簽訂的協定，阿里巴巴入股螞蟻金服並獲得33%的股權。

有分析稱，阿里巴巴的入股，一方面讓螞蟻金服有了更為確定的股權結構；同時螞蟻金服無需繼續每年分享37.5%的稅前利潤，擁有了更多的現金流；同時還出現了一個戰略投資者，為螞蟻金服上市鋪平路線。

而根據華爾街日報消息，有知情人士稱，螞蟻金服準備融資90億美元，估值或達到1500億美元，由此成為全球最大獨角獸企業。但無論何時上市，或許都應該在上市前解決公司管理合規的問題。