5G手機產業鏈拆解：OLED細分領域投資機會

導讀：

2020年是5G手機的爆發年，同時也是OLED顯示屏的爆發年。OLED屏憑借著其反應速度快、省電等優勢，將會成為5G手機的一個最重要的核心產品。在OLED細分產業鏈中，終端材料70%左右的毛利率，其中最關鍵部分是發光材料，主要是藍光材料發光效率不足、壽命短，成為OLED 材料廣泛應用的主要瓶頸。美股投資網 TradesMax.com將為你從對比OLED和LCD的優劣勢到OLED核心材料，詳細梳理OLED細分產業鏈的投資機會。

正文：

智能手機銷量近年出現下滑情況，但三星依然可以維持其在全球的龍頭地位，華為逆勢增長。三星除了手機市場份額是常年穩居在全球第一，還有其DRAM記憶體和OLED屏也是市場第一，如三星佔全球記憶體市場份額的40%、三星佔全球OLED屏中的90%。

根據平安證券研究所報告，一台手機的成本進行拆解，我們可以得到：手機的成本主要在螢幕、芯片、記憶體和攝影頭裡面，其中螢幕的價格是最貴。

手機OLED屏 VS LCD屏：

按照手機面板的背板工藝來看，主要分為柔性OLED、剛性OLED、低溫多晶矽LTPS-LCD和非晶矽α-Si-LCD四個大類。在OLED手機面板供應格局中，無論是剛性、柔性還是折疊面板，三星都佔據行業接近90%的份額。

對於螢幕，核心問題是如何指紋解屏。目前，OLED主要是光學指紋解鎖（直接觸屏解鎖），主要是將光學傳感器CIS放置在OLED顯示屏，之後接受到指紋的凹凸而折射出來的明暗來解屏。LCD手機的解屏主要是通過手機後置指紋或者傳統觸碰指紋（類似蘋果手機Home鍵）。

注：三星的OLED（包括剛性OLED和柔性OLED）接近全球90%市場份額；

注：

*目前有10億台以上的手機是使用LCD的後置指紋或者傳統觸碰指紋，全球行業的LCD指紋龍頭公司是國內的匯頂科技，同時其公司也是安卓機指紋識別的第一供應商；

*2019Q3華為上曝光了一款LCD 屏下指紋的工程機，匯頂科技表示2019年底開始量產LCD的屏下指紋；

OLED屏市場情況：

判斷手機顯示屏的廠商的強弱關係：綜合良率。

三星在OLED螢幕領域裡面，綜合良率為90%，但柔性OLED屏的良率也只有80%。其他公司的柔性OLED的良率水準處於65%-75%之間。良率較低會限制企業產能利用率，另外柔性OLED產線投資較大，且是全新的線體，折舊較高，所以良率導致的產能利用率較低的情況下，OLED生產線很難盈利。

在OLED手機面板供應格局中，三星還是處於絕對領先的地位，無論是剛性、柔性還是折疊面板，三星都佔據行業接近90%的份額。2019年三星的剛性OLED面板出貨量微2.87億片，其中50%左右的份額供應三星手機自用，剩下的產能主要由OPPO、Vivo、小米和華為等廠商消化。另外，柔性OLED面板則主要供應三星的旗艦機型和蘋果的兩款機型，2019年開始少部分供應給華為的新旗艦Mate 30 Pro。

注：*LG柔性OLED已經進入蘋果供應鏈；

*根據光電顯示在線最新消息傳出，京東方柔性OLED折疊屏良率太低，導致華為供給不順，華為將在二代折疊屏更換三星顯示屏；

LCD屏市場情況：

表面上來看，OLED面板會成為主流，但是LTPS-LCD在中低端機型的性能和成本上有極大的優勢，特別是隨著LCD指紋識別推出後置指紋或者傳統觸控指紋，所以未來LTPS-LCD還是會維持其在中低端手機市場份額。另外，2019年Q3華為已經研發了LTPS-LCD屏下解鎖技術，2019年底匯頂科技開始將其量產。但最終逐漸退出市場的是非晶矽α-Si-LCD，受損的是京東方（因為京東方是最大的非晶矽α-Si-LCD手機面板商）。

全球低溫多晶矽LTPS－LCD的競爭已經從之前8家競爭變為五家為主（JDI，深天馬，華星光電，京東方和友達光電），深天馬以21%的市佔率領跑行業。

OLED材料端投資機會：

發光層材料作為OLED材料中最為重要的一部分，也是毛利率最高的部分，直接決定了OLED面板的顯示效果和使用壽命。目前量產的發光材料中，紅色和綠色均採用磷光材料，藍光為熒光材料，藍光材料發光效率不足、壽命短，是目前OLED材料廣泛應用的主要瓶頸。

OLED前端材料約佔到OLED屏體產品總成本的30%，但OLED的終端材料的毛利率是70%。高毛利率意味著進入門檻高，競爭對手少，對上遊和下遊的議價能力都高，所以OLED的終端材料處於藍海市場。

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