上市前夕，美團金融“大躍進”

一面是招股說明書中歲月靜好的“吃喝玩樂”，一面是快速躍進的金融版圖。王興的野心從來不小，美團的擴張也從無“邊界”。當瑞銀給出的950億美元估值甚至遠高於6月上市的科技獨角獸小米，是源自於美團收入三年744%的暴增，還是看好其背後3.1億用戶與440萬的商家？從去年與招聯合作上線小額信貸，到轉而自營，事實上近年來美團已手握4張牌照，在上市的鍾聲被敲響前，美團的金融板塊也正鑼鼓緊密的布局著。

8月30日，據港媒報導，瑞銀給予了美團最高達950億美元的估值，比前些日子上市小米的530億估值還多了420億。一時間，關於美團估值熱議不休。

去年10月，騰訊領投的40億美元最新融資之後，美團估值達到300億美元，如今，這輪融資被認為是Pre-IPO輪。

在去年10月到上市這段時間中，美團不再無序擴充場景，而是瞄準了“賺快錢”金融。美團的“現金貸產品”，打著“美團生活費”場景分期的名義，開始了對其3.1億用戶的簡訊轟炸。

一年時間，美團估值一躍至近千億，美團成為185倍PE的港股“新貴”。

今年8月23日，美團點評正式通過港交所聆訊，預計將於9月20日正式登陸港交所。儘管在過去的三年裡，美團收入從40億翻了7倍暴漲到339.28億也仍未能改變其虧損的局面。據其此前披露的招股說明書顯示，2017年美團虧損人民幣189.88億元，經調整虧損淨額為人民幣28.53億元。

從團購網站起家的美團早已不再是當初的美團，8年時間，美團與王興的野心一同發酵壯大，觸手伸向餐飲、酒旅、出行之後又毫不意外的展開金融版圖的布局，在6月25日披露的招股說明書中美團儼然是一個覆蓋本地生活的方方面面的綜合生活服務O2O平台的形象。美團說，“我們的科技平台連接消費者和商家，覆蓋資訊流和資金流”。縱然是從2015年到2017年，美團的變現能力已與日俱增，收入與交易總額的百分比從3%躍升至9.5%。可是虧損的事實始終是圍繞在美團上方無法驅散的陰雲。

今年來美團大舉進軍餐飲、出行、酒旅等場景中，進一步擴張似乎顯得比盈利要更重要，王興說，“萬物其實是沒有簡單邊界的，所以我不認為要給自己設限。”

從商戶貸到現金貸，從分期到現金貸

如今，在美團app中有理財、信用卡、借錢、保險等板塊。在美團APP的借錢頻道中，用戶可以申請到最高為5萬的小額信貸。在美團小貸的網頁影片介紹中，美團小貸被定義為“美團點評商家量身定做”的貸款產品，目前有極速貸和經營貸兩種產品形式，最高可享受50萬額度貸款。

從鏈接商戶，讀取流量到極速貸款，商戶貸的架構之於美團的模式清晰可見——初期的美團拿下線下支付牌照，並布局線下收款終端（二維碼與聚合支付），對商戶的所有現金流清晰掌握。而穩定的商戶流量能夠直接令美團對商戶現金流折現，還款能力幾乎一目了然。這也是美團金融在最初階段預想的美團金融模式。

不過，商戶貸的現實卻很骨感。

在其披露的招股說明書中，過去一年美團包含金融貸款在內的其他服務營收僅12億，對比營收339億僅佔比3.5%。2017年，其應收貸款規模為1.38億元，主要源自於中小型商家融資服務。

於是，美團“現金貸”產品，

2017年中，美團生活費上線，從與招聯金融合作遭到消費金融公司“禁止與無資質公司”合作，轉而成立重慶三快小額貸款有限公司，拿下小貸牌照，美團生活費經歷了從三方合作到全流程內化的過程。2018年，美團生活費開始逐步致力強佔市場。有分析指出，從商戶貸發展而來的美團生活費下一步或是瞄向有著3.1億用戶基礎的場景分期。

有意思的是，有網友在使用借錢頻道時發現，美團的借款產品可以循環借款。

招股說明書數據顯示，2017年，在美團平台上完成的交易筆數超58億，交易金額約為人民幣3570億元。這一年，美團的年度交易用戶數達到了3.1億，年度活躍商家數為440萬，覆蓋全國2800個市縣。招股書指出，美團的業務聚焦在“大眾、剛需、高頻”的服務種類，構建於這一場景的金融增值業務自然能夠給予到市場豐富的想象太空。

從合規質疑到全牌照

關於金融，王興一定早有打算。2015年，一則招聘啟示暴露了美團已正式進軍互聯網金融。招聘資訊霸氣側漏，更直接透露出美團金融的千億目標。可不久後，美團金融就遭遇了第一次“監管”，因無牌照開展支付業務被舉報，央行緊急約談。也因此被業界戲稱為“先上車後補票”，美團的合規運營也一度因此而受到質疑。

隨後在2016年9月，美團金融斥資13億全資收購第三方支付企業錢袋寶，拿下美團金融的第一張牌照，第三方支付。11月，重慶三快拿下小貸牌照。12月，吉林億聯銀行獲批，在其股東名單上，吉林三快科技有限公司以28.5%的佔比位列第2。吉林三快科技有限公司為北京三快科技有限公司的全資子公司，法人代表為王興，美團的金融布局開始加速。

然而時隔不過一年，美團因“代收代付”再被支付清算協會責令整改，錢袋寶也多次出現在央行公開處罰記錄中。王興在金融領域的擴張走的並沒有他在其他領域時那麽順暢。

不過，遭遇監管也並沒有令美團金融的腳步停下，今年2月27日，2月24日，保監會批複3家保險中介機構牌照，重慶金誠互諾保險經紀有限公司取得保險牌照，這家公司的100%控股母公司就是美團。除去保險經紀牌照，旗下美團APP的保險商城中，已可見中國平安、中意財險、華泰財產保險等公司產品。

前期的場景鋪墊已經進行了太久，儘管鏈接商戶和消費者的場景中有多種方式可以讓美團將過去的投入逐步變現收回。然而，根據統計局公布的數據，社會消費品零售總額月同比增速已從2012年12月的15.22下滑至17年末的9.4。商品零售月同比數據與餐飲收入月同比數據也均有不同程度的下滑。

曾經借以消費更新紅利不斷擴大邊界的美團面對著仍然虧損的事實，“燒錢圈地”的繁榮期如今尚支撐著美團，然後呢？有統計指出這些年，美團在一級市場上的融資的額度超100億美金。此次美團IPO的速度曾令市場震驚，畢竟去年10月王興方才說過“美團目前沒有明確的上市時間表，這不重要。”

美團的金融板塊布局也鑼鼓緊密。從目前來看，美團已手握“銀行+第三方支付+小貸+保險”四塊牌照。牌照越來越多，早年間與王興一同打天下的人卻走了許多，“八大金剛”分道揚鑣，僅剩姚俊濤一人。

近年來的一系列擴張之舉讓人真切得感覺到美團的野心勃勃，不容忽視的是，快速擴張的版圖背後美團所面臨的風險也與日俱增。

從團購到電影票，從酒旅再到外賣，切入網約車，再到入局消費金融，王興尚沒有絲毫停下的打算。多線並行的美團面對著來自多方面的競爭，不過，美團也許早就做好了準備，如同在滴滴劣勢之時精準切入計程車領域一般，美團的金融板塊的大舉推進也許只是在等待實際成熟。上市的招股說明書中美團繪出了一個幾乎涵蓋本地生活方方面面的美好畫卷，一路走來的美團用事實也告訴了我們，王興的野心遠不止於此。