交易所債市穩步開放 促進“一帶一路”資本融通

　　來源：金融時報　

　　“一帶一路”建設是打造中國經濟新格局、促進沿線國家和地區共同繁榮的重大倡議。2018年政府工作報告指出，要“推進‘一帶一路’國際合作，堅持共商共建共享，落實‘一帶一路’國際合作高峰論壇成果。”

　　近日，資本市場助力“一帶一路”資金融通再獲新進展。為深化交易所債券市場對外開放，引導市場進一步服務“一帶一路”建設，促進沿線國家、地區的資金融通，在總結前期試點經驗的基礎上，滬深交易所制定並發布了《關於開展“一帶一路”債券試點的通知》（以下簡稱《通知》）。

　　在業內人士看來，“一帶一路”債券的創立，拓寬了“一帶一路”建設的直接融資管道，體現了金融服務實體經濟、服務國家戰略的精神，有助於進一步實現金融支持區域經濟發展，並推動國內債券市場的雙向開放。

　　三類主體融資方式並行

　　《通知》明確了“一帶一路”債券的主要制度安排，交易所債券市場服務“一帶一路”建設邁出嶄新一步。

　　自國家發展改革委、外交部、商務部聯合發布《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的願景與行動》後，“一帶一路”建設從理念轉化為行動、從願景轉變為現實，其中基礎設施互聯互通是“一帶一路”倡議中的優先建設領域。

　　上交所方面表示，為發揮交易所債券市場服務“一帶一路”建設的作用，上交所深入開展“一帶一路”債券的研究和推廣。《通知》的發布明確了“一帶一路”債券的主要制度安排。

　　深交所有關負責人也表示，《通知》是交易所基於前期“一帶一路”業務試點經驗、進一步落實國家戰略部署、延伸特色服務鏈條、推進服務“一帶一路”倡議的重要舉措。

　　根據《通知》，相關主體可以通過三種方式在滬深交易所發行“一帶一路”債券融資。一是“一帶一路”沿線國家（地區）政府類機構在交易所發行的政府債券；二是在“一帶一路”沿線國家（地區）注冊的企業及金融機構在交易所發行的公司債券；三是境內外企業在交易所發行，募集資金用於“一帶一路”建設的公司債券。

　　“《通知》拓寬了“一帶一路”沿線地區和企業開展“一帶一路”建設的直接融資管道，將吸引更多的社會資本和國際資本參與到“一帶一路”的建設當中。”渤海證券分析師崔健表示。

　　同時，《通知》還明確了交易所將安排專人負責“一帶一路”債券的申報受理及審核，提高“一帶一路”債券上市或掛牌效率，並提出將設立“一帶一路”債券板塊，適時與證券指數編制機構合作發布“一帶一路”債券指數，完善“一帶一路”建設投融資機制。

　　擬發行金額達500億元

　　近年來，交易所債券市場在助力“一帶一路”資金融通、服務“一帶一路”建設方面不斷進行有益嘗試。

　　上交所先後與沿線國家交易所開展了各種形式的交流和合作，並取得積極進展。包括組織與俄羅斯、哈薩克等重點市場的合作論壇；與中金所、深交所組成聯合體成為巴基斯坦證券交易所的戰略投資者；與哈薩克阿斯塔納共同建設阿斯塔納國際交易所等。

　　在此基礎上，上交所積極推動 “一帶一路”建設相關債券的發行。在“引進來”方面，2017年3月，俄羅斯鋁業聯合公司在上交所成功發行10億元人民幣債券，成為首單“一帶一路”沿線國家企業發行的熊貓債券；在“走出去”方面，2018年1月，紅獅控股集團在上交所成功發行3億元人民幣債券用於老撾“一帶一路”項目建設，成為首單境內企業募資用於“一帶一路”項目的債券。

　　與此同時，深交所緊緊圍繞國家發展戰略要求，著力探索引導“金融活水”支持“一帶一路”建設的投融資創新模式，也成功推出多個“一帶一路”試點債券項目。

　　2018年2月，招商局港口控股有限公司及普洛斯洛華中國海外控股（香港）有限公司在深交所成功發行市場首批“一帶一路”公募熊貓公司債券，合計17億元，兩隻債券募集資金均跨境使用。

　　3月5日，深交所主機板上市公司恆逸石化股份有限公司“一帶一路”公司債券也成功發行，標誌著“一帶一路”債券發行主體進一步豐富。

　　據統計，截至目前，已有7家境內外企業發行“一帶一路”債券的申請獲得證監會核準或滬深交易所的無異議函，擬發行金額合計500億元，其中4家境內外企業已發行“一帶一路”債券共計35億元。

　　“‘一帶一路’債券為我國資本市場服務“一帶一路”倡議提供了必要工具，將提升中國資本市場在全球金融市場的系統重要性，豐富債券市場發行人和發行品種，有利於投資者找到更好的投資機會。” 中金公司投資銀行部執行負責人王晟表示。

　　推動沿線資本市場合作

　　“一帶一路”債券的陸續推出，將有序擴大金融市場對外開放，增強國際交流合作，並進一步豐富現有的金融產品體系。

　　對此，海通證券首席巨集觀債券研究員薑超認為，“一帶一路”專項債支持境外建設主體在中國境內市場融資，能夠加深境外主體對我國市場的認識，推動境內債券市場雙向開放，且有利於提高人民幣國際化程度及區域影響力。

　　事實上，上交所近期已經與多個“一帶一路”沿線國家進行洽談，多隻“一帶一路”公司債券、資產支持證券整裝待發，其發行將進一步為“一帶一路”建設提供資金支持。

　　上交所方面稱，下一步，將通過探索開展“一帶一路”股權融資；積極開拓與境外交易所股權投資及其他合作；進一步研究完善“一帶一路”熊貓債融資機制等方式，推動和組織“一帶一路”沿線資本市場合作，努力構建“一帶一路”資本市場的利益和命運共同體。

　　深交所方面也表示，將以《通知》發布為契機，多形式加大“一帶一路”債券業務推介和宣傳力度，不斷積累和總結試點經驗，持續細化和完善相關規則、配套支持措施，穩步擴大深交所“一帶一路”債券融資規模優勢，增強交易所債券市場服務“一帶一路”的能力，並助力構建資本市場全面開放新格局。

　　交易所債券市場持續穩步開放，未來“一帶一路”債券或將呈現供需兩旺的格局。薑超認為，從潛在供給來看，“一帶一路”項目建設對資金需求量大，預計後續相關債券規模將穩步上升；從市場需求來看，“一帶一路”債券政策支持力度大，且境內發行人多為央企和優質民企，風險相對較低，預計“一帶一路”債券將具有較好的市場需求。

　　（原標題：交易所債市穩步開放 促進“一帶一路”資本融通）

責任編輯：牛鵬飛