東方教育4年砸10億打廣告 旗下30所學校無執照

“學廚師，還是新東方。”曾經靠狂轟濫炸廣告而出名的烹飪學校，如今母公司中國東方教育控股有限公司（下稱“東方教育”）要上市了。

近日，東方教育向港交所遞交招股書顯示，東方教育的營收從2015年18.28億增加到2017年28.5億，年複合增長率為24.86%。若成功上市，將成為繼好未來、新東方之後，市值排名第三的教育上市公司，以2017年營收和淨利計算，也將超越中教控股，成為港股教育行業最大的IPO項目。

不過，伴隨著業績持續走高的另一面，則是加劇寒冷的融資市場，以及停不下來的巨額廣告費投入。長江商報記者發現，2015年至2017年三年，其廣告支持均佔其總收入的10%以上，每日的廣告支出接近100萬元。

每天廣告開支近百萬

儘管難有人說出新東方烹飪學校的拿手菜，但說起烹飪學校總會第一個想到它。足以見得，年近30歲的中國東方教育集團，在廣告行銷上的投入是多麽“捨得。”

長江商報記者整理招股書發現，近三年來，東方教育的廣告開支佔到銷售開支的一半以上。2015年至2018年8月，東方教育的銷售開支分別為3.35億元、3.64億元、4.57億元和4.38億元，廣告開支佔比分別為67.46%、61.98%、57.55%和54.79%。

尤其是，在近三年營收不穩定的情況下，廣告收入的投放卻一直是上升態勢，平均計算後，如今每日的廣告支出接近100萬元。對比其近三年總收入而言，東方教育廣告開支佔總收入比均超過10%。具體來看，截至2015年至2018年前8個月收入為18.28億元、23.36億元、28.50億元及20.55億元。在此期間，東方教育的廣告開支分別為2.26億元、2.25億元、2.64億元和2.4億元。近四年廣告支出接近10億。平均計算後，如今每日的廣告支出將近100萬元。

同時，截至目前，東方教育最大的收入來源還屬於新東方烹飪學校。公開資料顯示，東方教育旗下共有5個學校品牌，分別是新東方烹飪教育、新華電腦教育、歐米奇西點西餐教育、華信智原DT人才培訓基地、萬通汽車教育。其中，2015年至2018年前8個月，新東方烹飪教育持續經營業務所得收入為10.57億元、14.32億元、17.39億元及12.32億元，分別佔總收入的57.8%、61.3%、61%及59.9%。

所謂羊毛出在羊身上，根據一位曾在新東方烹飪教育學習的學員透露，在校兩年金牌大廚最低花費約7萬多，長江商報記者在新東方烹飪相關貼吧中也看到，僅學費每年兩萬起。招股書也顯示，東方教育不管是綜合毛利率，還是新東方烹飪教育、新華電腦教育的毛利率，報告期內均在50%以上。

內憂外患上市估值或受影響

從目前資本市場對教育行業的反響來看，東方教育的資本之路似乎並不順暢。

長江商報記者梳理近幾年教育行業的投融資數據，今年上半年教育行業共發生了342起投融資事件，平均每天就會發生2起，但是相對於2015年下半年起，則是最低峰值。其中2015年下半年至2018年上半年，教育行業半年融資事件數分別為361、452、434、377、419和342，也就是說今年是近三年來融資環境並不樂觀，而且融資階段主要集中在天使、A輪、Pre-A階段，這意味著中國東方教育集團的融資環境將面臨嚴峻挑戰。

除了外部環境，東方教育自身的挑戰也越來越多。長江商報記者梳理發現，從1988年起家，規模越做越大，東方教育也躍升為中國最大的職業技能教育提供商，累積的不合規事件也愈發變得突出了。

東方教育在招股書裡披露，目前最為棘手的問題是旗下30所在營學校並未取得民辦學校營運執照，涉及新華電腦教育、萬通汽車教育、歐米奇西點西餐教育和華信智原DT人才培訓等品牌。自《民辦教育促進法》頒布後，地方人力資源和社會保障部門不再向旗下部分在營學校頒發民辦學校辦學許可證，也就是說這30所學校短期內不可能取得合法“身份”，且有被責令停止運營風險。

對此，東方教育也坦言，若未能取得所需執照，或會被處以行政罰款和其他處罰，甚至被責令停止營運，可能會對其業務、前景、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。

種種問題東方教育如何解決？是否會影響東方教育赴港IPO進程？上周，長江商報記者向東方教育方面發去採訪大綱，但是截至發稿前，未收到相關回復。