21世紀經濟報導 21財經APP 周瑩 廣州報導
8月24日，國務院副總理、國務院金融穩定發展委員會主任劉鶴主持召開防範化解金融風險專題會議。會議聽取了網絡借貸行業風險專項整治工作進展情況和防範化解上市公司股票質押風險情況的匯報，研究了深化資本市場改革的有關舉措。
8月27日中午中國政府網消息，8月24日，國務院副總理、國務院金融穩定發展委員會主任劉鶴主持召開防範化解金融風險專題會議。
會議聽取了網絡借貸行業風險專項整治工作進展情況和防範化解上市公司股票質押風險情況的匯報，研究了深化資本市場改革的有關舉措。
這是新一屆國務院金融穩定發展委員會（下稱“金融委”）成立後召開的第一次專題會議，也是新一屆金融委會議首次聚焦資本市場。那麽，本次專題會議到底釋放了什麽樣的政策信號呢？
新一屆金融委的三次會議
新一屆國務院金融穩定發展委員會成立至今，共召開了三次會議。
7月2日，新一屆國務院金融穩定發展委員會成立並召開會議，研究部署打好防範化解重大風險攻堅戰等相關工作。
會議決定，金融委將定期召開全體會議，不定期召開有針對性的專題會議，統籌研究協調金融領域相關事項。
8月3日，國務院金融穩定發展委員會召開第二次會議，分析當前經濟金融形勢，重點研究進一步疏通貨幣政策傳導機制、增強服務實體經濟能力的問題。
會議還研究了堅持結構化去杠杆、促進國際收支平衡等重點問題。
8月24日，國務院副總理、國務院金融穩定發展委員會主任劉鶴主持召開防範化解金融風險專題會議。會議聽取了網絡借貸行業風險專項整治工作進展情況和防範化解上市公司股票質押風險情況的匯報，研究了深化資本市場改革的有關舉措。
會議強調，進一步深化資本市場改革，要堅持問題導向，聚焦突出矛盾，更好服務實體經濟發展。要抓緊研究制定健全資本市場法治體系、改革股票發行制度、大力提升上市公司品質、完善多層次資本市場體系、建立統一管理和協調發展的債券市場、穩步推進資本市場對外開放、拓展長期穩定資金來源等方面的務實舉措。
防範化解上市公司股票質押風險
聽取防範化解上市公司股票質押風險匯報，為金融委防範化解金融風險專題會議重要內容之一。
會議指出，網貸領域和上市公司股票質押風險整體可控。下一步，防範化解上市公司股票質押風險要充分發揮市場機制的作用，地方政府和監管部門要創造好的市場環境，鼓勵和幫助市場主體主動化解風險。要通過扎實推進改革開放，創造良好市場預期，維護金融市場穩定。
防範化解上市公司股票質押風險如何充分發揮市場機制的作用呢？
東方證券首席經濟學家邵宇8月27日對21世紀經濟報導記者表示，股票質押多見於使用高杠杆的上市公司，上市公司在目前流動性緊縮的情況下，流動性供應可能會受到一定的約束，希望金融機構能夠詳細甄別，有些好的企業只是流動性問題，要給予其一定的支援支持，有的企業不在支持的行業或者在去產能的行業，那麽可能要發揮優勝劣汰的作用，不要一味的支持，要讓市場去決定哪些該支持，哪些該優勝劣汰。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，打破剛性兌付之後，股票質押將成為更加市場化的現象，作為質押雙邊來說，賣者有責，買者自負，最終問題的解決要由質押雙邊來承擔所有質押風險。政府不會直接乾預股票質押發生的風險，主要是要制定好遊戲規則，包括質押的比例上限等。
“股票質押原本就是一個重要的融資方式，隻不過這個融資方式會更加的市場化，包括股票質押風險的發生，未來可能會成為一個常態。所以圍繞股票質押風險的防範和化解，會議提出要加大A股市場的改革力度，提高A股市場的透明度和可預期性，要加大市場化和法制化的改進，為股票質押提供一個相對透明和可預期的市場環境。
會議一方面表明了中央對於股票質押這一融資方式的重視。將來股票質押融資會成為一個越來越重要的融資方式。但是股票質押因此而產生的風險也會越來越常態化、市場化，而且不允許剛性兌付。這也釋放出一個信號，未來股票質押風險的爆發大家不必大驚小怪，這個風險將會在市場主體之間實現自我管控。沒有必要把股票質押的風險提升到市場維穩的高度。”
董登新表示，在歐美成熟市場，股票質押是非常常見的融資方式，股票質押的爆倉、違約也是一種市場行為，不需要政府的介入和乾預。政府所需要做的監管就是做好遊戲規則的制定。
深化資本市場改革舉措
金融委防範化解金融風險專題會議的另外一個重要議題為深化資本市場改革。
會議強調進一步深化資本市場改革，要堅持問題導向，聚焦突出矛盾，更好服務實體經濟發展。要抓緊研究制定健全資本市場法治體系、改革股票發行制度、大力提升上市公司品質、完善多層次資本市場體系、建立統一管理和協調發展的債券市場、穩步推進資本市場對外開放、拓展長期穩定資金來源等方面的務實舉措。
對此，董登新對21世紀經濟報導記者表示，市場化、法制化改革一直是深化資本市場改革的重點。在此基礎上則是國際化，推進資本市場對外開放。
（編輯：朱益民）
責任編輯：陳悠然 SF104
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