建倉良機來臨 基金公司積極布局二級債基

　　資管新規落地後，穩健收益型產品的替代需求日漸升溫，為彌補“保底”產品退出市場後的空缺，不少公募基金公司積極布局二級債基。近期，二級債基發行升溫，廣發基金、工銀瑞信基金等公司相繼發行二級債基產品。中科沃土基金表示，權益市場和轉債市場均處於低位，債券市場的慢牛行情料將延續，二級債基迎來建倉良機。

　　發行升溫

　　資管新規實施以來，理財市場正在發生明顯變化：在“打破剛兌、淨值化管理”等新要求下，“保底”類產品因不符合監管要求將逐步退出市場，風險偏好較低的投資者對於穩健收益型產品的替代需求日漸升溫。在此背景下，既符合監管要求，又具有低風險穩健收益特徵的二級債券型基金有望較好地滿足投資者需求。

　　近期，廣發基金、工銀瑞信基金、中科沃土基金等基金公司均發行了廣發集泰債券型基金、工銀瑞信添祥一年定開債券基金、中科沃土沃安債券型證券投資基金等二級債基產品。業內人士表示，相較純債型基金和一級債券基金，二級債基的投資範圍更廣，收益來源更為豐富，二級債基在震蕩市時守得住，在牛市中能進攻，且收益波動較小，業績穩健。與此同時，二級債基的產品風險評級為穩健型，與銀行理財產品較為相似，從風險收益的角度看，有望成為銀行理財產品的替代品。

　　數據顯示，最近十年，二級債基指數的年化收益率為6.02%，相較銀行理財也有一定的優勢。拉長時間看，自基日2003年12月31日以來的14個完整自然年度內，二級債基指數有11個年度取得正收益，顯示了較強的絕對收益能力。

　　迎建倉良機

　　對於債市後續機會，申萬債券、海通證券（港股06837）等眾多機構認為，基本面形勢和政策環境變化階段性利好債市，債市長期向好的趨勢未變。

　　中科沃土基金表示，今年以來債券收益率雖然已經有了一定幅度的下行，但部分是對於去年債市超調的修正，從債市環境來看，債券收益率仍有一定的下行太空。從經濟基本面來看，去杠杆政策的負面效應在逐步顯現，經濟下行壓力增大將對債市形成持續且強有力的支撐；從監管政策來看，隨著資管新規相應細則在未來的逐步落地，不確定性將逐漸消除；貨幣政策與去年相比有所放鬆，預計未來貨幣市場資金面的波動將大幅下降，利率有一定下行太空。

　　與此同時，從具體債券品種來看，利率債和高等級信用債的確定性更好，市場避險情緒濃厚，中低評級的信用利差短期來看還難以回落，但近期監管方面針對平抑信用風險以及支持小微企業融資的相關政策頻頻頒布，料將在一定程度上緩和信用風險和市場情緒。

　　中科沃土基金還表示，二級債基不同於純債基金，在主要配置債券的情況下可以利用一部分權益倉位來增強組合收益。目前不少優質個股出現調整，而中證轉債指數更是逼近多年來的最低位，隨著轉債市場的擴容，可選的優質個券逐步增多。在權益市場和轉債市場均處於低位的時期，二級債基迎來建倉良機。

責任編輯：陶然