一季度工業利潤保持兩位數增長 穩中向好格局未變

　　一季度工業利潤保持兩位數增長 工業經濟穩中向好格局未變

　　來源：金融時報-中國金融新聞網

　　作者：見習記者 馬玲

　　國家統計局4月27日發布的數據顯示，1至3月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額15533.2億元，同比增長11.6%，增速比1至2月份放緩4.5個百分點。“1至3月份，全國規模以上工業企業利潤同比增長11.6%，繼續保持兩位數較快增長，利潤結構有所優化，企業效益持續改善，工業經濟穩中向好的格局沒有改變。” 國家統計局工業司何平作出如上評價。

　　華泰巨集觀李超團隊評工業企業利潤數據稱，3月下行幅度較大與今年春節較晚、節後開工延後，工業領域量價齊跌有關，體現一定季節性。預計隨著二季度PPI階段性回升，工業企業利潤也將有階段性改善，預計全年不會超預期下行，減稅降費也將延緩利潤下行走勢。

　　影響工業企業利潤回落因素 有望在4月消除

　　數據顯示，3月份，規模以上工業企業利潤同比增長3.1%，增速比1至2月份明顯回落13個百分點。在業內人士看來，開工偏晚以及價格回落是利潤繼續下滑的主因。

　　何平認為，3月份，規模以上工業企業利潤增速明顯回落，主要受三方面因素影響。一是春節延後的影響。2018年春節假期在2月中下旬，元宵節在3月2日，部分企業尚未復工，實際生產經營天數比上年同期有所減少。受此影響，規模以上工業增加值和主營業務收入增速均有所回落。

　　二是工業產品價格漲幅回落。3月份，工業生產者出廠價格同比上漲3.1%，漲幅比1至2月份回落0.9個百分點；工業生產者購進價格同比上漲3.7%，漲幅比1至2月份回落1.1個百分點。初步測算，因價格變動，利潤同比增加約624.6億元，對利潤增速的拉動作用為10.9個百分點，比1至2月份下降5.9個百分點，明顯減弱。

　　三是匯兌損失等使財務費用增加。上年末以來，因匯兌損失、利息淨支出增加等原因，企業財務費用增長有所加快。3月份，規模以上工業企業財務費用同比增長15.1%，增速比1至2月份、上年全年分別加快2.8個、8.6個百分點。

　　從最近的工業企業運行情況來看，國泰君安固收研究團隊認為，3月份最後一周以來，節後開工已經呈現出加速復甦的跡象，螺紋價格也從底部回升，這些負面因素的影響有望在4月份消除，利潤數據的快速下滑不可持續。

　　利潤結構優化 企業效益改善

　　1至3月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額增速雖然比1至2月份放緩4.5個百分點，但也呈現出利潤結構不斷優化、企業效益持續改善的可喜態勢。

　　具體來看，首先，盈利能力增強，製造業比重上升。1至3月份，規模以上工業企業主營業務收入利潤率為6.18%，同比提高0.11個百分點。何平表示，1至3月份，在全部規模以上工業企業利潤總額中，製造業的比重為83.9%，比1至2月份上升0.3個百分點。據測算，1至3月份，工業戰略性新興產業利潤增長10.7%，保持較快增長勢頭。

　　其次，成本下降，杠杆率降低。1至3月份，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本費用為92.61元，同比下降0.13元；其中，每百元主營業務收入中的成本為84.33元，同比下降0.18元。3月末，規模以上工業企業資產負債率為56.4%，同比降低0.8個百分點。其中，國有控股企業資產負債率為59.5%，同比降低1.5個百分點。

　　此外，產成品、應收账款周轉加快。在招商證券巨集觀分析師高明看來，一季度工業產成品存貨累計同比增長8.7%，顯示當前庫存周期韌性較強，工業經濟失速的可能性不大，其背後有民間投資反彈、新動能高速增長等支撐。

　　華泰巨集觀李超團隊認為，本輪庫存周期不同以往，可能受到環保限產影響出現階段性反覆，預計今年企業將持續處於去庫存階段。

責任編輯：梁斌 SF055