金秋行情的展開仍有待兩大風險的進一步緩釋

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　　8月15早間策略

　　國泰君安證券：金秋行情待反擊

　　當前政策層面各方面均看到積極信號：首先，穩增長投資方面，中鐵總近日表示全國鐵路投資重回8000億元，從6月開始鐵路投資速度明顯加快；其次，央行二季度貨幣政策執行報告表明後續金融政策將更加注重統籌協調，把握節奏力度；第三，工信部、發改委聯合印發《擴大和更新資訊消費三年行動計劃（2018-2020年）》，明確提出到2020年資訊消費規模年均增長11%以上，資訊技術在消費領域的帶動作用顯著增強。階段內，政策層面暖風不斷，有利於市場情緒的修複。隨著貨幣向信用端有效傳導信號進一步增強，貿易風險弱化，市場金秋行情將正式展開主升浪，而當前更應該進行結構調整以備戰即將到來的行情。

　　政策邊際放鬆而非轉向，相對而言周期行情更多表現出主題性投資特徵，建議仍以短期貨易行情看待，對於消費，短期抱團松散進程是否完成仍待觀察。金秋行情的展開仍有待兩大風險的進一步緩釋，在此過程中調結構比加倉位更重要。金秋行情展開驅動力仍主要來源於分母端，“製造業中的TMT”（電腦/電子/通信/軍工/機械）交易結構良好，同時股票質押影響由負轉正將為其提供較強反彈基礎。主題方面，重點推薦資訊消費、國產芯片、鄉村振興、核電板塊。

責任編輯：馬秋菊 SF186