美股科技股連漲衝高下半年將迎來板塊調整

　　張涵

　　本報記者張涵北京報導

　　當地時間6月7日，美國三大指數升高，代表新興企業的的納指連續三天創收盤歷史新高，納斯達克綜合指數收漲51.38點，漲幅0.67%，報7689.24點。蘋果、IBM、微軟連續四天創造收盤歷史新高；英偉達、高通、博通等芯片公司出現大幅上漲；而特斯拉的漲幅更是創下了驚人的9.74%。

　　受美股科技板塊獨領風騷以及納斯達克指數持續刷新紀錄高位的帶動，往日名不見經傳的歐洲斯托克600科技指數也在當地時間6月5日收盤上漲1.5%至482.46點，創下2001年6月以來的最高水準。截至發稿，5月7日，歐洲斯托克600科技指數仍觸及486點，並在此歷史高點附近徘徊。

　　瑞信全球股市策略師Andrew Garthwaite認為，全球科技股的周期性、防禦性和成長性，以及它們在這輪牛市晚期極高的適應性都非常強。“科技股是這輪周期的先導，換言之，市場由科技股來領銜。”

　　科技股基本面抗跌

　　今年以來，美股的行情可謂一波三折，在年初的大漲之後，一月底和三月都出現了令人膽戰心驚的大跌。

　　Andrew Garthwaite稱，在早些時候的大拋售中，以及在債券收益率上升的過程中，科技股都能堅守陣地。

　　科技股今年迄今為止上漲了14%，標準普爾500指數中，科技指數是11個行業中最好的。納斯達克市場的技術指數上漲近11%，輕鬆超越其他主要指數，並在當地時間周三的漲勢中達到52周高位。標準普爾今年上漲了大約3%，而道瓊斯工業指數漲幅僅超過1%。

　　在抗跌表象的背後是科技股相對穩定的基本面。

　　高盛策略師Peter Oppenheimer和Guillaume Jaisson在研報中表示，與上世紀60年代追捧Nifty Fifty和90年代的狂熱投機泡沫不同，如今，科技股的上漲主要歸因於強勁的基本面，出色的收入和盈利狀況，而非投機。

　　高盛在報告中表示，過去的十年中，科技股漲勢特別是所謂的FAAMG股票大約有87%來自於利潤的支持，只有13%左右源自估值擴張。相比之下，美股其他板塊的這兩大比例分別為73%和27%。

　　高盛匯編的數據顯示， Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟和谷歌母公司Alphabet股票獲得22.6倍的市盈率，這個數字還不及互聯網泡沫時代五大股票市盈率的一半。

　　此外，對未來經濟走向的良好預期及各領域的頻繁突破也是整個板塊上漲的重要原因。科技產業正迅猛發展，人工智能正站在風口之上。這些都將有利於科技股。

　　從最新一輪漲勢情況分析，上漲最大的推動因素仍是FANG。根據14日相對強弱指數（Relative Strength Index）的判斷，這四家中有三家周一收盤於超買區間，只有Alphabet例外。蘋果、微軟和英特爾自4月份的低點以來，也一直是科技股的領跑者。

　　從1980年以來，IT行業在大部分時間內，都是美股中佔比最大的行業。不過即便在互聯網泡沫破滅前，該行業市值佔比也沒超過40%，當前大概維持在25%左右。值得注意的是，金融危機前、互聯網泡沫破滅後的一段時間裡，金融業的市值佔比也曾短暫超過科技行業。

　　高盛認為，美國科技股的主導地位可能還會持續數十年。從歐洲來看，科技股板塊在歐洲股市的佔比偏低，意味著其後市仍有上漲太空。數據顯示，資訊技術板塊在MSCI歐洲指數中的佔比只有5%，而在MSCI美國指數中的佔比卻達到了26%。

　　行業板塊調整或影響臉書、谷歌

　　儘管整體上升趨勢明顯，但未來幾個月內，科技板塊將遭遇一次最大的行業板塊劃分調整，而這很可能影響目前引領上漲的科技股票。

　　由於全球行業分類標準（Global Industry Classification Standard，GICS）的大規模變革將在9月28日生效，追蹤電訊、科技和非必需消費品板塊的基金，將不得不在這個日子之前進行數以十億美元計的股票交易，以調整手上的持股。

　　調整後，一些最熱門的個股，比如Facebook和谷歌母公司Alphabet將不再屬於表現最佳的科技板塊，而會被劃分到電訊和媒體類股。

　　其他投資者預計，如果大型科技指數基金的Alphabet和Facebook股票賣盤在最後關頭大量湧現，遠遠超過電訊基金的買盤，則將出現個股股價大幅波動以及交易大亂局面。

　　Facebook和Alphabet將被移出資訊科技板塊，加入AT&T和威瑞森通訊（Verizon Communications）的電訊服務板塊，電訊服務板塊擴大後也將改名為通訊服務業。

　　原屬非必需消費品板塊的重量級個股華特迪士尼、康卡斯特（Comcast）、Netflix（網飛）也將轉入新定義的通訊服務板塊，這些重大變動將會影響到板塊聚焦型基金的投資者。

　　根據湯森路透理柏資料，美國的科學及科技ETF資產規模達780億美元，隨著GICS分類變更生效，許多ETF將不得不賣出Alphabet及Facebook股票。

責任編輯：關海豐

美股科技股連漲衝高 下半年將迎來板塊調整