贛鋒鋰業港股上市即破發 股價下跌超兩成

作為中國第一、全球第三的鋰化合物生產商，贛鋒鋰業（002460.SZ/01772.HK）在港股上市首日，股票價格跌破發行價。

截至10月11日午間收盤，贛鋒鋰業A股股價報收26.18元人民幣，下跌9.38%；H股股價報收12.92港元，下跌21.45%。

此前一日，贛鋒鋰業公布H股招股結果，以下限價每股16.5港元發售，不及預期。其原計劃招股價為16.5-26.5港元。

按照贛鋒鋰業發布的《關於境外上市外資股（H股）配發結果的公告》，此次H股發售將實現淨籌資31.7億港元，其中58%將用於上遊鋰資源的投資及收購；22%用於向美洲鋰業提供財務資助；10%用於研發，尤其是固態鋰電池的研發；10%用於營運資金及一般企業用途。

在已配發的股票中，基石投資者認購股份約佔全球發售的約57.5%。按照《招股說明書》中公布的基石投資人，截至10月10日，中國國有企業結構調整基金股份有限公司認購8848萬股；LG化學認購3324.4萬股；三星SDI認購2374.5萬股；東風資產管理有限公司認購2374.5萬股；一汽股權投資（天津）有限公司認購1424.7萬股。

在過去八個月中，贛鋒鋰業A股價格一路下滑，已由年初的近53元跌至目前的30元以下。這也影響了H股的發行價格。

國金證券提示，由於贛鋒鋰業H股與A股股價相比折價較多，短期內A股價格或還將承壓。

在9月底發布H股招股說明書前，贛鋒鋰業還接連公布了多項供貨協定。其已與LG化學簽約，計劃在2019年-2025年間，向LG化學銷售共計9.26萬噸電池級鋰產品；與特斯拉簽訂了合約，未來三年將向特斯拉提供電池級鋰化合物，數量約為贛鋒鋰業電池級氫氧化鋰當年總產能的20%；與德國寶馬約定，在未來五年向德國寶馬指定的電池或正極材料供貨商供應鋰化工產品。

為進一步擴大公司在鋰化合物市場上的市場份額，2018年來，贛鋒鋰業已投產2萬噸氫氧化鋰產能，另有1.75萬噸碳酸鋰產能預計將於今年四季度投產，還宣布擬再建2.5萬噸電池級氫氧化鋰項目。

按照規劃，到2020年，贛鋒鋰業的鋰鹽冶煉產能將超過9.5萬噸，其中氫氧化鋰產能將達到約5.5萬噸。

國金證券認為，贛鋒鋰業目前掌握的海外鋰資源供應量僅為9萬噸，後續或將對優質鋰資源進行收購。

今年以來，贛鋒鋰業已經在加快布局上遊鋰資源。8月，贛鋒鋰業宣布將以1.1億美元的價格收購Minera Exar 37.5%股權，實現直接加間接控制Minera Exar48.09%股權。

Minera Exar擁有位於阿根廷Jujuy省的Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目，該項目一期規劃產能年產2.5萬噸電池級碳酸鋰，預計將於2020年投產。贛鋒鋰業子公司贛鋒國際，同時對外投資設立參股子公司荷蘭贛鋒和荷蘭NHC，以推動Minera Exar的鋰鹽湖項目的投產進度。

此次H股募集的資金中，將有22%用於向合作夥伴Lithium Americas Corp.提供財務資助。美洲鋰業持有Minera Exar62.5%的股權。