基金長期賺錢效應突出 堅持長期與價值投資才是正道

　　來源：中國經濟時報

　　2008年金融危機已過去10年。近日公布的一項統計顯示，10年來，國內偏股基金明顯跑贏上證指數，長期賺錢效應突出。

　　2008年9月15日，雷曼兄弟公司宣布申請破產保護，引發金融危機迅速席卷全球。10年來，上證指數由2000點左右上漲至2600多點，累計上漲近35%。相比之下，10年來，97%的主動管理偏股基金取得了正收益，平均收益率達到102%。其中，有的偏股基金10年累計收益超過200%甚至300%。

　　偏股基金10年來平均收益大幅跑贏上證指數並非偶然。複旦大學證券研究所副所長王堯基日前表示，上證指數10年來漲幅不大主要受到應退市而未退市的績差股拖累，其實過去10年間有近40%的股票累計漲幅超過100%，不少績優股的表現並不比成熟市場差。另有統計數據顯示，10年來，A股湧現出股價上漲十倍的個股多達40隻。

　　2008年金融危機10年來，上證指數漲經歷牛熊漲跌，但未曾再觸及金融危機前的6124點。不過，A股結構性行情活躍，部分以中小成長性公司為主的指數漲幅翻倍。中小板指從2008年9月16日的2726.27點上漲至今年9月14日的5533.30點。

　　部分個股大幅跑贏大盤，以及偏股基金長期賺錢效應突出，建立在上市公司業績提高的基礎上。有統計顯示，近10年來，A股上市公司盈利增速累計達160%。例如，格力電器淨利潤從2008年的19.67億元升至2017年的224.02億元，雲南白藥淨利潤從2008年的4.65億元升至31.45億元。投資者以合理的估值買入績優股及高成長股，長期持有可獲得翻倍甚至數倍的高收益。較之散戶熱衷於炒短、炒差、炒小、炒新“四炒”，基金的投資行為相對理性，在長期投資與價值投資方面做得更好，更容易實現不錯的回報。

　　基金長期賺錢效應突出，值得散戶特別是10年來投資虧損的散戶思考，堅持長期投資與價值投資才是正道。由於個人投資者買基金不改炒短陋習，大多喜歡做波段、頻繁申贖，導致“基金賺錢，基民不賺錢”的現象較為突出。基金業協會曾發布調查顯示，國內基民持有單隻基金的平均時間較短，近45%的基民持有單隻基金的時間不超過1年。投資者任意時點買入一隻偏股型基金，持有半年獲得正收益的概率為60.53%；持有1年能有68.87%的概率獲得正收益；當持有時間達到2至3年，勝率提升到75.51%至77.79%。可見，培育理性的投資理念，對基金持有人提高收益非常關鍵。

　　散戶自己炒股同樣應該堅持長期投資。近日發布的《上海證券交易所統計年鑒（2018卷）》顯示，2017年自然人投資者整體盈利3108億元，專業機構整體盈利11156億元，機構整體盈利金額是散戶的3.6倍。兩者之間的盈利差異與交易風格有關。統計顯示，自然人投資者的交易金額佔2017年交易總額的82.01%，機構僅佔14.76%。換言之，散戶在日常交易中明顯偏向於中短線交易，機構則傾向於長期持股。

　　偏股基金長期賺錢效應突出，但投資者對偏股基金的投資意願並沒有大幅提高。這既與市場風險偏好下降有關，也反映出大量投資者寧可自己炒股承擔高風險也不願選擇偏股基金。正因為這種投資行為未得到改變，A股市場中的散戶比例依然偏高。

　　其實，散戶被公認為處於資訊弱勢地位，抗風險能力和自我保護能力較弱。備受賠錢效應困擾的散戶投資者，與其自己屢屢被當“韭菜”割，還不如持有基金來獲取專業投資收益。公募基金的品種越來越豐富，可滿足不同投資需求與風險偏好的投資者。倘若擔心選擇市場時機不當，還可通過基金定投，逐步建倉，平滑成本。

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責任編輯：陶然