NVIDIA盈利受衝擊，新產品能否戰勝AMD？

作者：EnerTuition，美股研究社，公眾號：meigushe，關注加入美股交流社群，和群內大神一起探討哦

摘要

NVIDIA超級陣容是對 AMD 新的 Navi 產品線的明智和必要的回應。

中檔現在是一個非常有競爭力的競爭環境和 AMD 是良好的定位。

AMD的反應可能導致更低的asp，這將在一定程度上降低AMD的利潤，但有利於消費者。

NVIDIA(NVDA)長期以來傳聞新的"超級"遊戲GPU產品線今天早些時候正式宣布，產品將於本月晚些時候上市。GeForce RTX 2080 Super、2070 Super和2060 Super將分別取代RTX 2080、2070和2060，建議零售價分別為699美元、499美元和399美元。雖然2060 Super和2070 Super預計將於7月9日上市，但2080 Super預計要到7月23日才能上市。

Nvidia此次發布的時機毫無疑問是為了擾亂AMD的高級微設備Navi GPU銷售。

AMD在6月11日宣布了其"Navi"GPU產品線:AMD Radeon RX 5700(379美元)，5700XT(449美元)，5700XT 50周年紀念版(499美元)。在宣布這一消息時，AMD RX 5700的表現優於Nvidia RTX 2060, RX5 700XT的表現優於RTX 2070，周年紀念版的表現與RTX 2080相差不遠。

新的AMD產品線有效地擊敗了Nvidia pre-Super系列在每個中檔價位，雖然它不符合Nvidia的新射線跟蹤功能。從OEM和消費者的角度來看，AMD提供的性能比NVIDIA更低的價格(除了射線跟蹤)。考慮到AMD有可能憑借其提高的性價比竊取可觀的中檔市場份額，NVIDIA不得不果斷行動。超級產品線構成了NVIDIA的回應。

AnandTech的分析顯示，NVIDIA是如何改變現有產品線，打造新的超級產品線的(下圖)。

以下是幾項意見:

NVIDIA以同樣的價格轉向了性能更強的芯片。2060和2060 Super價格相同。2070和2070超級有相同的價格點，2080和2080超級有相同的價格點。

通過改進產品線規格，NVIDIA已經從AMD產品的性能劣勢變成了性能優勢。換句話說，假設現狀，NVIDIA可以在每個價位上保持對業績領先的感知。

在過去的幾年裡，AMD的gpu一直被認為是提供性能水準與NVIDIA相當的功耗大戶。這種優勢現在已經消失了。注意，NVIDIA從早期版本增加了每個超級產品的TDP規格。這一變化使得這些部件在功率方面更接近AMD的同類產品。NVIDIA不再像過去那樣擁有巨大的熱優勢。

注意從RTX的晶體管數2060年和2060年RTX超級可能使用同一塊矽,和RTX 2080和2080年RTX超級可能使用同一塊矽,但NVIDIA跳轉到一個更大的芯片從2070年RTX RTX 2070超級。由於NVIDIA是在不調整價格點的情況下做出這一改變的，為了更好地與AMD 5700 XT競爭，該公司將在2070年的超級銷售中遭受利潤率的打擊。

另外，請注意，Nvidia必須將RTX 2060上的VRAM數量從6GB提高到8GB。換句話說，NVIDIA的利潤率也受到了衝擊，原因是它提高了2060的競爭力。

最後，請從下圖中注意，超級產品線在低端獲得的性能最好，但在高端獲得的性能最差(與2080相比，2080超級)。這是因為AMD在高端市場上並沒有對NVIDIA構成明顯的競爭，因此在2080及以上的價位，NVIDIA無需過多調整產品線。

AMD可能會如何回應

AMD於6月10日推出了Navi GPU產品線，預計該公司將在每個關鍵價格點上擁有性能和價格優勢。然而，隨著NVIDIA推出超級產品線，這種情況將不複存在。我們暫時預計，在不改變其產品線的情況下，AMD的大致價格性能將與NVIDIA相當。(即價格略低，性能略差)

要想真正獲得市場份額，AMD要麽提高性能，要麽降低價格。鑒於AMD還沒有開始銷售其新產品線，在產品生命周期的早期，性能改善的機會是渺茫的。這一動態使得AMD可能不得不放棄Radeon 5700產品線的定價，以更好地與NVIDIA的超級產品線競爭。

我們發現，AMD Radeon RX 5700的建議零售價可能會從379美元降至約349,5700xt，從449美元降至約399美元，5700 xt 50周年紀念版從499美元降至約449美元。即使官方價格沒有下調，AMD也將通過渠道向NVIDIA提供約10%的折扣。這樣的變化將給AMD帶來5%到10%的價格性能優勢，它可以利用這一優勢獲得市場份額。

在高端產品線，我們看到AMD將推出升級其Radeon VII產品的可能性，使產品性能接近Nvidia 2080超級。隨著台積電(TSM) 7nm工藝的成熟和產量的提高，AMD應該能夠實現這一戰略。

預測

超級產品線的引入，雖然對NVIDIA來說是一個很好的競爭舉措，但也導致該公司放棄了其在熱工性能方面的一些領先地位。NVIDIA的利潤率也受到了衝擊，尤其是在RTX 2060 Super和2070 Super上，以使其產品線相對於AMD的同類產品更具吸引力。

雖然超級產品線將給AMD的定價帶來壓力，但對AMD來說幸運的是，Navi採用傳統的GDDR記憶體設計，可以精確地允許必要的競爭響應。

NVIDIA可以反擊，但從上面可以看出，它已經在降低NVIDIA的利潤率，使其產品線更有競爭力的AMD。在某種程度上，NVIDIA管理層必須決定該公司是應該實現利潤最大化，還是應該擴大市場份額。鑒於NVIDIA目前的估值水準，以及需要高利潤率來支撐這一估值，我們預計NVIDIA將選擇利潤最大化，而不是打一場代價高昂的戰爭。

隨著價格性能的提高，隨著TDP增量的縮小，AMD可以在未來的許多季度繼續獲得GPU市場份額。

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