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徐忠:地方債高度不透明 財政風險或轉化為金融風險

  新浪財經訊 人民銀行研究局局長徐忠日前在《經濟研究》2018年第7期發表長文《系統性再論財政與金融的關係》

  徐忠在上述文章中指出,從資源配置實踐看,政府在資源配置中比重上升與財政責任轉嫁並存。

  他分析稱,我國地方政府融資模式從過去的“土地財政+平台貸款”模式向“土地財政+隱性負債”模式轉變,通過明股實債的PPP項目融資、政府引導基金和專項建設基金等方式規避對地方融資平台融資功能的限制,地方政府債務風險攀升且高度不透明,財政風險可能直接轉化為金融風險。

  數據顯示,截至2017年末,我國地方政府債務餘額16.47兆元,加上中央財政國債餘額13.48兆元,政府債務餘額為29.95兆元,政府負債率(債務餘額除以GDP)為36.2%。地方政府利用財政等手段乾預金融資源配置,通過財政存款、財政補貼、高管任免獎勵等手段誘導金融機構加大對當地經濟建設的資金支持。

  “中央財政責任轉嫁”,徐忠舉例稱,在1997年國有商業銀行剝離不良資產、1999年金融資產管理公司對央行舉債、2003年以來對證券公司等金融企業重組注資過程中,中央銀行提供大量金融穩定和金融改革再貸款,承擔了本應由財政承擔的責任。

  徐忠表示,應劃清政府和市場的邊界,推動財政與金融雙歸位。“使市場在資源配置中起決定性作用,更好發揮政府作用”,政府應避免對經濟活動的直接乾預,減少對私人部門的擠出,將資源配置的主導權留給市場,並為市場更好地發揮資源配置功能創造條件。推動建設財政向公共財政轉型,核心是財政盡量不直接參與經濟建設和市場活動,主要為維護市場提供必要的公共物品和公共服務。要主動限制財政及其他廣義政府經濟活動,為市場的培養和發展拓展太空,使社會融資更多地流向企業和個人,把投資機會和風險讓渡給市場,使市場參與主體在分散決策、試錯與創新中發現新的經濟增長點。

  全文|徐忠:系統性再論財政與金融的關係

責任編輯:梁斌 SF055

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