左手萬達右手金科，孫巨集斌在默默抄底

當房地產行業正處低迷之際，融創中國（01918.HK，下稱“融創”）董事局主席孫巨集斌卻片刻沒讓自己閑著。

10月29日，融創和大連萬達集團同時發布公告，宣布融創出資62.81億元收購萬達原文旅集團和13個文旅項目的設計、建設和管理公司。這意味著，自從2017年7月接盤萬達文旅13個項目後，融創如今把萬達的文旅運營團隊也悉數拿過來，成為了名副其實的文旅第一大集團。

更早之前的10月25日，國內另一房地產上市公司金科披露，融創通過旗下三家公司合計持有公司14.7794億股，佔公司總股本27.6783%，並成為該公司持股量最大的股東。

在今年中期的業績發布會上，孫巨集斌對中國房地產市場前景表示了“悲觀”的判斷，同時該公司的土地投資也有所收縮，集團開啟了降杠杆去庫存的緊縮型戰略。但另一邊，該公司對於文旅的布局卻是方興未艾，連同在金科股份投資上的進取行為，或多或少暴露出融創對於房地產和文旅地產的長遠前景並不如孫巨集斌所說的那麽“悲觀”。

孫巨集斌曾表示，融創投資的娛樂、旅遊，實際上就是“詩和遠方”。在居民收入不斷提高的基礎上，基礎住房已經不再短缺。文化、教育、旅遊等精神消費成為人民的新追求，也塑造了新的市場機會。顯然，融創正在尋找更多的市場機會，壯大自己的商業帝國。

借萬達切入文旅市場

將文旅產業納入戰略高度的融創中國正在通過收購方式進一步增加自己的文旅產業厚度，比如收購大連萬達文旅集團，便是其布局文旅棋局中最重要的一步。

從上述交易結構看，此次收購分為三部分，首先，融創收購王健林持有的成都萬達文化主題文化旅遊管理有限公司（簡稱“萬達文化管理”）75%的股權，並終止原商業安排，代價為44.94億元；其次，融創收購萬達BVI文創100%的股權，代價為15億元等值的港元，其中包括1億元的債務；第三部分是萬達商管終止原商業安排，代價為2.87億元。所有的款項將在2020年1月5日或之前支付完成。

從股權方面來看，王健林直接或間接持有萬達文化管理75%的股權，而另外25%的股權由萬達BVI文創間接持有，上述交易事項完成後，融創將持有萬達文化管理全部股權。

隨著交易完成，融創擁有了萬達13個文旅項目的全部股權。

萬達目前的文旅項目包括西雙版納萬達文旅項目、南昌萬達文旅項目、合肥萬達文旅項目、哈爾濱萬達文旅項目、無錫萬達文旅項目、青島萬達文旅項目、廣州萬達文旅項目、成都萬達文旅項目、重慶萬達文旅項目、桂林萬達文旅項目、濟南萬達文旅項目、昆明萬達文旅項目、海口萬達文旅項目等。

融創公告指出，雙方在人員安排上面的計劃為：在上述業務涉及的文旅項目持有物業建設總部及地方人員、萬達文旅院人員、萬達主題娛樂總部及主題娛樂區域運營管理人員、萬達商業區域運營管理人員等，融創會現狀接收。

萬達方面表示，2017年7月，萬達與融創簽訂13個萬達城項目收購合約，合約約定，收購後萬達城冠名不變，項目仍由萬達單方面設計、建設和管理。合約實際執行中發現，該合作模式確有諸多不便，項目規劃、建設和運營管理與投資方一致，對項目發展才更為有利。

因此，經雙方友好協商，由融創出資收購萬達原文旅集團和13個文旅項目的設計、建設和管理公司。萬達將動用全部資源，全力支持融創收購目前尚未開業的萬達城項目順利開業及運營。

對於融創而言，文旅業務成為重要的業務單元。

今年8月，融創文化旅遊發展公司正式成立，融創行政總裁汪孟德等擔任董事。8月8日，融創中國曾與海南省旅遊委簽署戰略合作框架協定，並提出推動在海南設立融創文旅集團總部。

“我們將成立自己的設計院，文旅、中式都會有。”汪孟德說。

該板塊將與地產集團分開，獨立運營，這一兩年最重要的任務是快速增強文旅板塊的運營能力。對於融創而言，銷售規模增速已經達到一定規模，尋找新的業務增長極刻不容緩。

狩獵金科志在優質資產

如果說接手萬達文旅集團是融創對於文旅產業的布局，那麽步步緊逼增持金科股份，便是在很大層面上體現出孫巨集斌對於優質資產的執著追逐，正如他當初渴望接盤為難之中的綠城和佳兆業一樣。

10月25日晚間，金科發布公告，截至當日收盤，融創通過旗下三家公司合計持有公司14.7794億股，佔公司總股本27.6783%。經核實，截至10月25日，公司實控人黃紅雲及其控制的金科投資控股、黃紅雲一致行動人陶虹遐合計持有14.7793億股，佔公司總股本27.6781%。融創中國合計持有公司股份數超過黃紅雲及其一致行動人持有公司股份數。截至公告日，公司實控人未發生變動，仍為黃紅雲。

此後，金科開始自己的股權保衛戰。28日晚間，金科股份發布公告稱，公司於今日收到實際控制人黃紅雲先生的通知，獲悉黃紅雲先生與黃斯詩女士於2018年10月28日簽署了《一致行動協定》。

截至《一致行動協定》簽署日，公司實際控制人黃紅雲先生及其一致行動人持有金科股份14.77930058億股，佔金科股份總股本的27.6781%；黃斯詩女士持有金科股份1.23億股，佔金科股份總股本的2.3145%。

《一致行動協定》簽署後，黃紅雲先生及其一致行動人將合計持有金科股16.01億股，佔公司總股本的29.9925%，超過截至2018年10月25日融創中國控股有限公司控制的公司合計持有公司股份數，黃紅雲先生為公司實際控制人。

對於融創而言，過去兩年對金科的入股顯然沒有受到金科歡迎。金科此舉，讓融創也面臨進退兩難，如想成為大股東，將持有超過30%的股份，觸發全面收購要約。如就此放棄，不符合孫巨集斌性格。

孫巨集斌狩獵金科的邏輯和動因，始終不為外界所探知。一位市場人士評論稱，孫巨集斌買入金科股份，看中的還是金科旗下的資產包，從金科這兩年快速發展情況看，證明孫巨集斌兩年前的判斷並沒有錯。

目前，黃紅雲及其一致行動人放棄控制權的可能性不大，但孫巨集斌即便作為純財務投資者，從金科業績增長帶來的分紅收益上獲得的投資收益已然不菲。

另外有觀點認為，對於融創這樣體量的公司，目前僅擁有一家上市平台，實屬罕見。不難看出，融創對於金科的覬覦，可能不僅僅是土地儲備，更是整個A股上市平台。尤其孫巨集斌在文旅板塊上高打高舉的布局，極有可能需要為這一板塊尋找新的上市平台。

融創官方這樣介紹自己，目前融創下設三大戰略板塊：堅持“全國優勢布局和高端精品發展戰略”的融創地產集團；以“中國品質文旅產業運營商”為發展願景的融創文旅集團；定位於“品質生活服務專家”的融創服務。

按照此前很多公司邏輯，這幾大板塊都將會拆分成為上市公司，以獲得更多的合理估值。顯然，融創正在不斷梳理自己的業務構架，進一步完善自己的產業布局。