養老目標基金試水 互聯網平台創新投教

　　作者：裴晨汐

　　9月10日，又有兩隻養老目標基金發行。

　　中歐、泰達巨集利旗下的兩隻養老目標基金產品分別於9月10日開售，這次銷售與華夏基金之前選擇的自銷不同，兩隻基金將首次選擇全管道，不僅自銷，還同時選擇了銀行和支付寶等第三方互聯網平台。

　　養老目標基金在中國市場是個陌生產品，而以其投資周期長贖回不靈活等特點，能否獲得投資者認可是一個新的挑戰。為此，深度布局養老投資的支付寶率先推出“一站式”養老服務，提供包括養老投資教育等有關國民養老的全方位服務，並將利用AI技術給用戶智能匹配養老資產。這種互聯網創新形式，將有助於國民提升養老認知，更對養老投資基金的未來發展有重要意義。

　　養老基金

　　首度全管道開售

　　養老目標基金是一種專門指向養老的長期投資產品，自今年8月6日首批養老目標基金獲證監會核發以來，其發行時間和銷售方式成為了投資者普遍關心的問題。據了解，目前中歐、泰達巨集利即將上線支付寶平台的產品，也是養老目標基金在互聯網平台上的首度試水。

　　8月28日，華夏養老目標日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）（簡稱“華夏養老目標基金”）發行。與之前外界預期大不相同的是，華夏基金選擇了謹慎發行，其發行管道隻選擇了自有的華夏基金直銷平台和華夏財富認購，甚至連基金公司目前還最為倚仗的銀行管道也沒有選擇。

　　華夏基金相關負責人就公開表示，對銷售規模沒有預期。可見業內對當前養老目標基金能否受被投資者接受還是表現謹慎。

　　除了銀行和自有管道外，這次基金公司也更加重視互聯網銷售平台，相信未來將會有更多養老基金登陸這些平台。

　　目前，包括支付寶上的螞蟻財富平台、天天基金等大型基金互聯網銷售平台都躍躍欲試。

　　以螞蟻財富平台為例，據了解，除中歐、泰達巨集利外，螞蟻財富也在與其他基金公司做相關產品測試、對接，後續首批其余12隻不同類型的養老基金也將陸續登陸養老專區，給投資者提供更豐富、多樣的選擇。

　　多家互聯網平台都表示做好了技術測試，同時根據鎖定規則實現了相應的鎖定機制，並在客戶購買下單前增加了《風險揭示書》的確認功能。

　　從長期看，包括銀行和互聯網平台在內的管道對養老目標基金都很重視，也因為這是一個巨大的市場。

　　國民認知決定發行規模

　　與普通的基金產品不同的是，養老目標基金有三大特點：一是養老基金採用動態資產配置策略，而一般公募基金並不這樣操作。以目標日期基金為例，這類產品的投資配置將會隨著投資者年齡增長、風險承受能力下降而日趨“保守”，投資標的裡面股票等風險相對較高的權益資產比例會逐漸下降，債券等非權益資產比例逐漸上升。二是養老目標基金應該被視為一種長期投資品種。要實現既定養老目標，需要投資者長期堅持投入。三是目前養老目標基金都是以FOF形式運作，能更好地進行大類資產配置，同時也再次分散了投資風險。

　　目前，市面上獲準發行的養老目標基金分兩種，即按退休日期選擇的“目標日期型”，和按風險偏好選擇的“目標風險型”。即將發售的“中歐預見養老目標日期2035三年持有”是典型的目標日期型，主要針對2035年左右退休的投資人群，權益投資比例會隨著2035年的臨近而逐步降低。而“泰達巨集利泰和平衡養老目標”則屬於目標風險型，“平衡”代表這款產品長期固定在中等風險水準。

　　隨著我國人口老齡化的加劇，養老問題日益突出，而我國居民養老此前主要依靠基本養老保險和企業年金職業年金支撐，也就是通常所說的養老第一支柱和第二支柱，個人商業養老還處於缺失狀態。

　　目前我國第三支柱養老體系剛剛啟動，養老目標基金也才批準發售，而發達國家的養老目標基金規模早已經達到數兆美元以上的規模。美股的個人投資養老體系十分發達。據統計，截至2017年底，其整個社會融資結構中間接融資規模大約30兆美元，直接融資規模約135兆美元，直接融資佔比82%，而美國補充養老金資產合計超過25兆美元，其中投資共同基金規模8.8兆美元。

　　中國證監會副主席李超表示，長期以來，公募基金行業在服務各類養老金市場化、專業化投資運作方面發揮了主力軍作用。目前，16家公募基金管理公司受託管理基本養老金、社保基金、企業年金，管理規模合計超過1.5兆元，市場份額佔比超過50%，為養老金保值增值做出了卓越貢獻，以社保基金委託公募基金管理投資為例，2001年以來取得了年化8.4%的收益率。

　　李超認為，未來，在服務第三支柱個人養老金方面，公募基金行業同樣大有可為。

　　雖然在多個場合，監管部門都力推養老目標基金，希望成為未來基金行業重要的產品分類。但是，多家基金公司在獲得批準發行養老基金後，都對發行規模表示謹慎。畢竟，養老基金對國民而言是個新投資形式，而其投資周期長，贖回形式也不靈活，短期內較難獲得眾多投資者的認可。

　　業內人士普遍認為，養老目標基金起售僅僅是個人養老投資的開端，從海外經驗看，喚醒大眾養老投資意識，做好投資者教育是一個漫長的過程。

　　而當前的市場環境也對養老目標基金發行提出了挑戰。今年以來，A股市場持續下跌，滬指從今年1月末的高點3587點一路跌到2729點（期間最低2653點），累計跌幅達到23%。A股的流通總市值由年初的47.1兆元左右，下跌至今天的38.5兆元，已縮水8兆元之多。

　　今年以來市值出現下跌的上市公司數量達到了3086家，佔比89.22%；市值出現上漲的上市公司只有368家。

　　上述低迷行情給市場投資者資訊帶來持續打擊，而一些基金公司淨值的下跌，也影響了投資者購買基金的熱情。一些基金公司的發行規模不斷降低。

　　著名經濟學家宋清輝認為，養老目標基金與社保基金投資風格相似，均是以追求長期穩健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，其風險性比普通基金更低。“但既然是理財產品，投資養老目標基金也並非沒有風險。投資標的綜合品質以及市場環境的不確定性，或對養老目標基金的‘長期穩健增值’形成風險挑戰。”宋清輝說。

　　不過，市場低迷、指數在地位徘徊也恰恰是投資者進行長期投資布局的好時期，不過這需要加強投資者對長期投資價值的認知，市場的投教意義也將顯得尤為重要。

　　支付寶引領行業創新

　　據了解，螞蟻財富早就開始著眼於養老目標基金開始布局。基金公司在其平台上開的“財富號”擁有豐富的投教內容，早有基金公司開始在“財富號”進行關於養老基金的投教內容。

　　早在開售前，中歐就已財富號平台上，開設了“未來養老”和“養老早知道”欄目，以互動遊戲、真人漫畫的方式喚醒用戶養老儲備意識，廣受用戶好評。一位中歐基金電商負責人表示。

　　除機構個性化養老投教內容呈現外，為了幫用戶提早規劃養老，在即將上線的“養老”專區中，用戶還將擁有個人專屬養老账戶，隨時查詢社保、醫保、公積金，即時獲取養老科普等資訊內容。

　　據了解，考慮到養老是典型因人而異的投資場景，螞蟻財富接下來還會利用AI技術，智能調整用戶養老資產匹配，機構也可以根據用戶的情況變化，輸入因時而異的匹配投顧服務，實現一人一策，專屬定製。未來，用戶在支付寶上的養老账戶也有望對接基金、保險等多種養老產品，成為真正意義上的個人養老商業账戶。

　　業內人士分析認為，此類養老分账戶，不僅可以提升用戶的投資體驗，更重要的是為將來面向養老保險、養老基金的稅收遞延政策做好準備，通過账戶可以實現獨立核算稅收優惠，可以幫助用戶更好地規劃個人養老投資，這也將大大提高國民的養老意識，促進對養老目標基金的認知。

責任編輯：常福強