陌陌Q4財報超預期，發力探索開放式社交市場

一、直播收入仍然強勁，但VAS收入增速更亮眼

首先得恭喜陌陌又有了一個強勁的季度和財年，財報發布後當晚的交易日，股價大漲12%。

這次Q4陌陌的整體營收，同比增長了51%，超指引上線2.4%，且2019Q1給出的收入指引的中值也超預期5%左右，給了整個二級市場很強的信心。

這其中，儘管直播收入的佔整體的比重仍然很高，但是VAS的增速卻是一個更大的亮點。

陌陌Q4的直播收入同比增長31.2%，環比增長5.8%，速度還是不錯的，但增速不如整體營收的原因，就是並入探探後陌陌的VAS收入同比增長了高達257.6%，環比增速也有25%。

我在之前的文章

陌陌Q3財報：寒冬中亦憂亦喜

提到：“從整個直播行業的各項數據來看，其實還在增長，但維持增速確實很難，行業天花板應該不遠了。但是，在這樣的寒冬中，對陌陌和YY這樣跑到行業Top2的平台來說，還有一個紅利是：其它直播平台的死亡。比如虎牙打了很多年的老對手鬥魚，最近傳出裁員的消息，如果為真，那麽對於已經連續四個季度盈利的虎牙來說，是不是可以招納對方平台（包括傳言中在尋求合並的熊貓）的優質主播、工會甚至員工？”

然而就在鬥魚可能還在密集籌備上市，遊戲直播的老三熊貓先撐不住宣布倒閉了。但這不代表直播行業不行了，其本身還是一個巨大且吸金的行業，而是行業集中度會再次提升，後面的玩家會更加絕望。

陌陌的直播收入增速，一部分有賴於自己用戶規模的提升，一部分有賴於活躍用戶裡的直播用戶滲透率；另一方面，其它平台的主播和工會在感受到不妙的征兆時選擇提前換到更大的平台繼續做，這也算是直播行業的馬太效應吧。

而VAS成了陌陌整個2018年大的亮點。上個季度，陌陌的VAS同比增長221%到8420萬美元。不包含探探，VAS收入6,011萬美元，同比增長129%。探探在6月份被正式並入陌陌報表，當月收入人民幣3054萬元，Q3總收入人民幣1.64億元，平均下來增長了79%左右，付費用戶人均消費人民幣45.6元。

這個季度陌陌的付費用戶數整體排重為1300萬，其中陌陌為910萬，探探為390萬，探探的Q4總收入為2.23億人民幣，環比增長36%，付費用戶人均消費人民幣57.2元，環比提高25.4%

人均付費更低但付費基數更大的VAS成了陌陌的第二收入引擎，也讓業界看到陌陌擁有在直播這種略顯狂暴的收入之外，團隊有打造更加細致的商業收入的決心和能力。

二、月活增速放緩，需要注意用戶和時長的問題

不過我還是注意到，儘管陌陌的MAU創了歷史新高，達到1.13億，季度淨增280萬，同比增長14%，但是陌陌過去兩年的那種用戶高增長還是降低了下來，2018Q1陌陌MAU依然有超20%的同比增速，Q2為18%，Q3為16%。

而相對直播的收入增速，我一直覺得用戶的增速才是陌陌的根本。陌陌在歷史上曾有過一段股價黑暗時期，就是因為MAU不漲反減。

而從2018年的社交大環境來看，陌陌確實需要繼續在陌生人開放式社交的場景上下更大的功夫了。

陌陌原本是基於地理位置的陌生人社交，而探探是基於圖片的互選心動，一個是看離我近不近，一個是看長得什麽樣，毫無疑問這兩種方式是最簡單高效的陌生人社交工具，可以說是兩個不認識的人在相互認識前最首先考慮的要素，然後可能才是一些興趣標簽等因素。

但是這兩種方式雖然在廣度上足夠寬泛，但是在某些場景的深度上又不夠精細。所以陌陌基於音視頻技術，基於聊天室、狼人殺和KTV等又做了很多場景化的互動，力求不但能抓到新用戶的興趣點，還能更好的提升用戶的有效互動，順便如果在這個場景下能探索出VAS商業變現的機會那就更好了。

這個事情陌陌已經發力做了一年多，只能說初步還算有效果，但尚未看到爆發式的成長。

這其中的部分原因很可能是因為原來的陌陌用戶形成的交流氛圍，對後來新吸引到的新用戶想要小範圍的私密交流會形成阻礙，陌陌如何有效地在社區內通過精準推薦和匹配讓用戶更高效地互動，這個工作需要年複一年的持續下去。

所幸，陌陌的活躍用戶時長也還在繼續增長。唐岩在Q4電話會議中提到：“上季度電話會提到過，九月我們啟動了一輪大規模的生態治理，其主要影響集中在九、十兩個月。之後我們看到各項用戶活躍度指標逐漸回升。其中，四季度每用戶使用時長創2017年初以來新高，我們認為這很大程度得益於過去兩年音視頻實時互動場景在平台上的蓬勃發展。”

三、未來：直播繼續常規發展，陌生人社交市場需發力探索

收購探探一年後，陌陌一直在平衡兩邊的用戶體系和商業化。儘管自己還有不少問題等待解決，但陌陌開放式社交的基本盤還是穩固了，管理層表示這個市場很大，但陌陌+探探已經佔到了一半以上。

從長遠看，過於依賴直播的收入，或者短時間把直播的收入做到太高，都對公司的發展不利。對於陌陌來說，直播在整個陌陌的滲透率提升（現在佔DAU的30%）和商業化的精細打磨（比如更多PK大賽和新的主播等級體系）方面，陌陌的團隊已經駕輕就熟。

在未來，陌陌的核心應該放在兩方面：一方面是VAS收入的持續發力和更多場景構建和探索，這方面從前述的連續超過200%的增速來看，陌陌已經找到了發力點。

另一方面，也正由於VAS的變現相對直播更需要用戶盤子的總量做為基礎，當然同時也是應對其他類型的互聯網產品（遊戲、資訊和短視頻等）在用戶和時長層面的爭奪，陌陌必須構建更多更好的陌生人社交的工具和場景。

從外部環境看，也不允許陌陌掉以輕心。2018年整個社交賽道的投資都異常活躍，今年1月更是出現了所謂的三英戰微信的局面。

但其實明眼人都可以看到，這些產品說是要做微信的熟人關係，切入點都放在了陌生人社交場景裡。

明面上說搶微信用戶，但可能對手Q的影響更大一些。

所以對陌陌來說，威脅也是同樣的。前面說到位置和看臉是最簡單高效的陌生人社交形式，對80後來說可能比較成立，但是現在從市場反響來看，這種方式對90後尤其對00後可能越來越不成立，興趣社交、聲音社交、匿名社交類的產品屢屢獲得用戶和資本的青睞就是最好的證明。

比如Same的興趣標簽，即刻的同類話題，一罐的匿名互動，陌陌是否能將其借鑒作為自己新的場景發力點，並同時和現有陌陌主站場景很好地搭配起來，非常考驗團隊的產品構建能力和耐心。

之前高管層提到未來陌陌除了在主APP內建立更多用戶互動場景之外，還會嘗試走一下過去選擇不多的兩條路徑：一個是做獨立app，形成產品矩陣，這方面陌陌相對頭條甚至快手來說嘗試並不算多；另一方面是投資收購新的社交產品，比如去年收購探探的案例，高管層表示很多交易正在洽談中，但需要更謹慎的評估。