雷賽智能二次IPO背後：實控人曾低買高賣發行人股份

2018年11月，卷土重來的深圳市雷賽智能控制股份有限公司（以下簡稱雷賽智能）再次報送招股書（申報稿），擬登陸深交所。在此之前，雷賽智能已有一次IPO經歷，並在2015年成功過會，但直到2017年仍未能上市，無奈終止。

根據此次提交的招股書（申報稿），公司前身是成立於2007年的雷泰控制，後於2010年8月更名為雷賽科技，於2011年7月以現有的30位股東作為發起人，整體變更為股份公司，公司名稱也變更為雷賽智能。

《每日經濟新聞》記者研究發現，在整體變更為股份公司之前，雷賽智能共經歷8次股權轉讓，股東也由初始的9名自然人，變更為27名自然人與3名法人。

值得注意的是，在歷次股權轉讓中，出現了時間相差1個月，但股權轉讓作價相差較大的情況，實控人李衛平還“插手”股權受讓，成為“中間商”：一邊從員工持股平台（出讓方）低價受讓持股，一邊高價賣出。律師直言，這樣的操作使得交易溢價利潤落入了實控人口袋，需要警惕其利益輸送的可能。

實控人“插手”股權受讓

資料顯示，雷賽智能是一家專注於為智能製造裝備業提供運動控制核心部件及行業運動控制解決方案的高新技術企業。

招股書（申報稿）披露，雷賽智能前身深圳市雷泰控制技術有限公司，成立於2007年1月，2010年8月更名為深圳市雷賽科技有限公司，2011年7月整體變更為股份公司，目前注冊資本1.56億元。

根據招股書（申報稿），2015~2017年及2018年上半年，雷賽智能分別實現營業收入3.68億元、4.23億元、5.35億元和3.23億元；對應的淨利潤則分別約為7153.45萬元、8063.95萬元、9349.66萬元及6043.87萬元。

雷賽智能在不斷發展壯大的過程中，不僅吸引越來越多的客戶，股東也是越來越多。從成立至今，雷賽智能合計經歷了11次股權轉讓，其中8次發生在整體變更為股份公司之前。《每日經濟新聞》記者注意到，其中一次股權轉讓價格耐人尋味。

2010年8月，因實際控制人上市方案調整，通過股權轉讓，雷賽智能整體股份轉讓至李衛平及其配偶施慧敏二人手中，此次轉讓價格均為1.01元/股。

隨後，經過3次增資，到了2010年11月，雷賽智能注冊資本增至6000萬元。

2010年11月，為激勵部分員工，並調整實際控制人的相關持股結構，雷賽智能召開股東會，審議通過第六次股權轉讓，引入7名新股東，此次股權轉讓在當年12月1日辦理完畢變更登記。在此次股權轉讓中，轉讓價格依然為1元/股，但20天后，情況出現了變化。

當年12月21日，雷賽智能召開股東會，審議通過的第七次股權轉讓事項中，轉讓方只有兩名——和賽投資及李衛平，受讓方較多，共21名，其中包括李衛平本人及其父李呈生。轉讓價格不再是以往的1元/股，而是針對不同的受讓方，出現了多個價格。

其中，李衛平受讓和賽投資1.95%出資比例（對應出資額117萬元）、李呈生受讓李衛平0.33%出資比例（對應出資額20萬元），受讓價格均為1元/股。

肖友良、陳楓兩人受讓價格最高，為8.50元/股，他們分別受讓李衛平轉讓的1.08%、0.92%的出資比例，對應比例的出資額分別為65萬元、55萬元。

同時，楊立望、黃桂香、周青霞、徐興富等17人的受讓價格為5.50元/股，這17人受讓的出資比例不等。例如，楊立望受讓了0.5%的出資比例，黃桂香受讓了0.33%的出資比例。

令人不解的是，作為轉讓方的李衛平，也參與到股權受讓中。這讓整個交易顯得有點複雜。實際上，李衛平本可以不參與此次股權受讓——和賽投資將1.95%的持股比例（對應出資額117萬元）直接出讓給其他受讓方即可。

招股書（申報稿）披露，和賽投資成立於2009年6月，是雷賽智能員工持股平台，共50名自然人持股100%。截至披露，和賽投資持有雷賽智能11.71%股權。

“如果沒有合理理由，那就可能涉及利益輸送了。”上海明倫律師事務所王智斌律師對《每日經濟新聞》記者解釋稱，這樣的操作，理論上將損害原股權出讓方股東的權益，“因為把收益轉出去了，收益到了實控人手裡，而不在出讓方”。

“原出讓方直接賣給其他自然人，賺的錢是到了出讓方（持股平台）那裡，如果要回到股東，還要交稅。”北京中會仁會計師事務所主任丁會仁還解釋稱，此舉除了將交易溢價截留在實控人手裡，也可以達到避稅的效果。

相關人士或存交集

對於2010年12月的第七次股權轉讓，雷賽智能設計了一套複雜的交易方式，將股東由11名增至29名。

在此次股權轉讓中，肖友良、陳楓均以8.50元/股的價格從李衛平處受讓了股份。

巧合的是，“肖友良”“陳楓”“李衛平”三個名字曾相繼出現在一家名為“深圳市中域通資訊技術有限公司”的股東名單中。

2007年9月18日，深圳市中域通資訊技術有限公司由肖友良及劉巨集兩名自然人注冊成立，持股比例分別為80%和20%。同年12月，劉巨集退出，李衛平新增為公司股東之一。同時，肖友良、李衛平持股比例調整至70%和30%。

這樣的合夥人關係一直保持到2010年7月，李衛平退出，陳楓為新增股東。同時，肖友良、陳楓持股比例調整為85%、15%。隨後直到2017年11月，肖友良、陳楓兩人才退出深圳市中域通資訊技術有限公司股東行列。

而前述肖友良、陳楓參與的“員工股權激勵”就發生在2010年12月。

工商資料顯示，目前，陳楓依然為深圳市中域通資訊技術有限公司董事，肖友良則為該公司董事長，但二者均未持有股份。

同時，工商資料還顯示，2015年6月，該公司住所變更至深圳市南山區學苑大道1001號南山智園，直至2018年9月才遷出。雷賽智能招股書（申報稿）披露，其公司同樣位於南山智園中，系2014年7月簽訂合約租賃。

由於沒有進一步的證據，《每日經濟新聞》記者無法證實上述同名的人是否為同一個人。

記者先後通過電話及郵件方式嘗試採訪雷賽智能，但截至發稿未能收到回復。12月24日，雷賽智能董秘辦相關人士稱：“公司剛報材料，我們現在不接受任何採訪，還在等待反饋。”

每日經濟新聞