富凱摘要：業績靚麗、項目延期、二股東清倉減持，究竟是單個偶然事件還是另有邏輯關係？
作者|歐文，微信公眾號：富凱財經（ID：fukaicaijing）
頭頂國內碳纖維第一股、全產業鏈碳纖維龍頭、軍民融合諸多光環的光威複材，仍被“背景雄厚”的二股東北京中信投資中心（有限合夥）（以下簡稱“中信合夥”）毅然決定清倉減持，這與其上次減持套現近10億元的行動可謂“無縫對接”，成為近期A股公司股東大手筆減持的又一典型案例。
同時，在中信合夥發布減持計劃前不久，公司募資10.36億元投資建設的3個項目有2個宣布延期，包括軍民融合高強度碳纖維高效製備技術產業化項目、先進複合材料研發中心項目。業內人士認為，上市公司股東大手筆減持，主要在於緩解股票質押債務壓力，但不排除有的公司基本面可能出現變化。
出乎意料的“清倉”
作為上市前入股的中信合夥，在光威複材上市剛滿一年便拋出減持計劃。彼時其持有公司25.05%的股份。
自光威複材發布中信合夥減持預披露公告以來，中信合夥於2018年12月11日至2019年6月10日期間通過集中競價和大宗交易的方式合計減持持有公司的無限售流通股2208萬股，佔公司總股本比例的5.84%。減持後，中信合夥持股比例降至19.21%。
實際上，5月底上述減持計劃就已期滿。東興證券在6月12日研報中還特意提到，中信合夥減持計劃期滿，其餘股東減持比例較低，對二級市場影響有限。·
不料就在研報發布當晚，光威複材便公告了二股東清倉減持的計劃，中信合夥計劃以集中競價、大宗交易、協議轉讓方式減持公司股份。減持期間集中競價交易自公告之日起15個交易日後6個月內，大宗交易自公告之日起3個交易日後6個月內，協議轉讓自公告之日起3個交易日後6個月內，合計減持數量不超過約9957.26萬股(佔公司總股本的19.21%，佔中信合夥所持股份的100%)。
這也就是說，僅僅2年時間，中信合夥便從光威複材徹底退出，按當天股價計算，此次減持市值超30億元。對於減持原因，公告稱合夥人資金需求。
富凱財經通過天眼查發現，中信合夥股東可謂實力超強。既有全國社保基金理事會、北京國資經營管理中心、中國船東互報協會等機構，也有中國人保、新華人壽、安邦、百年人壽等保險公司，同時還有聯想控股、中信產業投資基金、三一重工、日照鋼鐵等共計41家。而其對外投資的企業除光威複材外，還有藍帆醫療、中騰信等企業。
不過，中信合夥並不是第一家提出清倉減持計劃的股東。蘇州威和投資企業（有限合夥）早在去年便發布清倉減持公告，擬減持比例為總股份的4.5%。該消息發布後，第二天光威複材盤中一度暴跌7%。
突如其來的“延期”
5月21日，有投資者在互動易中向光威複材董秘王穎超提問，募投項目什麽時間建成投產？王穎超在回答中表示，募投項目目前在按規劃方案實施中。按照計劃，此次募資建設的3各項目預定可使用狀態時間均為今年9月1日。
然而，6月6日晚，公司發布部分募投項目延期的公告。公告稱，先進複合材料研發中心項目因受當地道路規劃影響，導致項目進度推遲。同時部分長周期進口設備時間需要延遲至2020年交付，導致募投項目延期至2020年6月30日。
軍民融合高強度碳纖維高效製備技術產業化項目考慮到國產碳纖維整體行業發展狀況和技術進步空間，公司在募投項目建設過程中，一方面按照項目規劃從外圍附屬工程開始實施，一方面持續以自有資金強化研發投入和募投項目工藝、技術能力的提升，以實現在更高的技術水準上完成募投項目建設。根據募投項目新的建設規劃和建設安排，募投項目整體建設方案不變，但達到可使用狀態的時間需要延遲，由此前的2019年9月1日調整至2020年12月31日。
有投資者抱怨，將項目延期歸咎於技術儲備，是否有先圈到錢再計劃的嫌疑？實際上，光威複材的這種套路並非僅限於這幾個項目。近期，公司就曾把尚無定案的包頭大絲束碳纖維項目、墨西哥碳梁項目拋向市場。
不可否認的是，光威複材的一季報業績相當“亮眼”。公司2019第一季度實現營業收入4.35億元，同比增60.4%，淨利潤1.58億元，同比增82.9%，實現扣非後淨利1.48億元，同比增192%，符合預期。按照3.70億的最新股本計算，對應EPS為0.43元。
對此，多家券商也都發布報告力挺。諸如廣發證券、中信建投、興業證券、華泰證券等都進行了詳細點評。實際上，碳纖維材料在航空航天、風電、體育、臍橙等多領域具備廣泛可應用性，而國產高端碳纖維供應受限，光威複材正是有望在此領域率先實現高端國產替代的企業。
但願如董秘所言，募投項目延期對年度利潤基本沒有影響。
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