美元持續走高 人民幣市場何解

近來，持續走貶的人民幣成為市場焦點。

4月下旬以來，受美元指數持續震蕩揚升等因素推動，人民幣對美元匯率持續震蕩走軟，6月下半月以來走弱速度加快。7月3日，中國人民銀行行長易綱及國家外匯管理局局長潘功勝分別對匯率波動做出回應，表示將繼續實行穩健中性的貨幣政策，深化匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

6月底到7月初人民幣出現這種相對急跌的情況，主要由幾方面原因造成：首先，美國第二季度經濟增長提速，而中國的經濟在信用收縮的背景下，有減速的壓力，同時我們的貿易順差也在收窄。其次，從貨幣政策上看，美國在持續加息，中國卻是在連續降準。再者，從央行政策導向上看，央行不但沒有追隨美國加息，而且是在人民幣連續走弱的情況下選擇降準。央行選擇這個時機降準，明顯是對人民幣的走弱是有一定預期的，或者說是人民幣一定幅度的下跌是在央行的掌控當中。

當前，這種市場情緒因素並沒有造成非常大的影響。比如說，目前銀行的網點並沒有出現老百姓排隊換匯的場面，過去人民幣出現這種快速大幅下跌的過程中，曾出現老百姓排隊換匯的局面。但為了不讓手裡的資金縮水太厲害，合理進行資產配置，適當提高收益率也是很有必要的。

人民幣匯率的隱含波動率在近期也有所上升。雖然隱含波動率上升，但是較2015年“8.11匯改”以及2016年高點來說，波動率仍然比較低，甚至從2018年來看都不是高點。這反映出雖然近期人民幣的貶值幅度相對較大，但是並未演化成市場的恐慌，市場對於人民幣的看法仍然較為穩健。

責任編輯：曹凱