海通證券：債市長期向好趨勢未變

　　海通證券：債市長期向好趨勢未變

　　中國證券報

　　海通證券：債市長期向好趨勢未變

　　債市長期向好的趨勢未變，從基本面來看，5月內需顯著下滑，新增社融大幅降至7608億元，下半年經濟下行風險升溫，基本面對債市的支撐逐漸增強；從信用利差來看，影子銀行監管、社融回落的背景下，打破剛兌將成為今年的主要趨勢，這意味著風險偏好下降，信用利差趨升，國債、國開債等無風險利率趨降；從海外來看，中美利率脫鉤，匯率保持彈性，中美利率長期趨於脫鉤。短期債市若因資金波動帶來調整，反而是布局的好機會。

　　中金公司：可保持適度杠杆操作

　　在違約風險上升、風險偏好下降背景下，貨幣政策更可能保持總量的適度寬鬆，維持銀行間市場流動性順暢運行，防範信用風險向流動性風險傳染。因此，貨幣政策未來仍將基本維持中性格局，並配合定點滴灌的結構性政策，降準置換MLF操作可能仍在等待時機。在此情形下，息差水準較好，機構可以保持適度杠杆操作。

　　華創證券：全面放鬆可能性小

　　當前市場的核心問題依舊是貨幣政策方向問題。對於未來貨幣政策走勢，市場存在明顯的分歧，有市場觀點認為央行將明顯放鬆，因為目前邊際違約壓力越來越大；也有觀點認為央行會堅持改革，因為目前經濟存在壓力之處恰恰是本來應該做出調整的地方。未來這兩種不同的政策方面將決定市場將如何破局。在政策走勢明朗之前，市場並不會出現清晰的方向，債市收益率依舊在窄幅波動。近期央行表態稱當前金融市場流動性合理穩定，經濟金融運行平穩，並表示近期新增違約未呈現風險集中的趨勢，債券違約率總體水準不高。央行貨幣政策選擇全面放鬆的可能性不大。（張勤峰 整理）

責任編輯：郭建