伍戈：外需走弱，今年出口增速預計負增長

　　意見領袖 | 伍戈團隊

　　盈虧本同源。疫情期間，我國出口曾大放異彩。疫情褪去，一切是否塵歸過往？全球經濟弱勢未改，疊加近期海外金融風險發酵，我國外貿是否有加速回落可能？疫後去全球化風險似加劇，我國出口競爭力是否削弱？這些都將影響我國經濟的修複進程。

　　出口競爭力是否猶存

　　疫情期間，我國出口佔全球的份額迅速抬升。疫情褪去，份額仍在高位徘徊。儘管疫後各國供應鏈修複，但外貿訂單具有一定黏性。我國份額疫後“回吐”的速度較疫時“搶奪”更慢。今年以來，我國港口集裝箱裝卸指數雖有回落，但仍顯著高於海外其他國家。

　　自貿易摩擦以來，我國對美出口份額持續下降，打壓政策越集中的領域（如機械設備等），降幅也越大。但我國對歐盟的份額穩中有升。特別地，與周邊經濟體的產業協同關係短期不易被打破，我國向東南亞的出口中近50%為中間品，能部分實現“轉出口”。

　　外需回落是否會加劇

　　歐美銀行業危機對於全球經濟的影響顯然是負面的，勢必加劇已有的信用收縮。歷史規律來看，政策利率領先海外經濟增長四個季度左右。即便美聯儲、歐央行等停止加息，前期的加息周期仍將滯後拖累今年全年的外需。

　　從出口導向型國家的經驗來看，若一國外商直接投資（FDI）顯著下滑，其出口份額往往會滯後1年呈現回落。去年我國FDI創有數據以來的最大同比降幅，這可能會在一定程度上引致今年出口份額的回落。

　　展望未來，我國出口佔世界份額或延續邊際下降。考慮到外需走弱，今年我國出口增速預計維持在-6%左右的顯著負增長，這增添了經濟修複的難度。當然，除了短期波動之外，疫後我國出口競爭力及FDI能否持續改善，直接關乎對長期經濟的信心。

　　(本文作者介紹：長江證券首席經濟學家、總裁助理)