原料提振 瀝青趨勢依然向上

　　盤面大幅上漲

　　近期隨著國際油價重回前期高點位置，瀝青期貨跟隨走強，瀝青主力1812合約自6月22日下探至3016元低點之後，現已攀升至3316元，漲幅10%。今日瀝青期貨1812合約盤面單日上漲2%，成交量和持倉量均有所放大。

　　原料供應有偏緊預期

　　國際油價除了在成本端對瀝青有支撐，原料供應偏緊預期也是支撐瀝青期貨盤面價格的主要因素。瀝青上遊原料主要是重油，其中委內瑞拉的馬瑞是我國瀝青的主要原料。最近兩年委內瑞拉有明顯的減產幅度，當前委內瑞拉日均產量只有140萬桶，相比2017年底的160萬桶和2016年底的200萬桶水準都有明顯降幅，並且這種減產的趨勢依然存在，這直接影響馬瑞的供應。市場普遍預計，隨著委內瑞拉的減產，我國8月份馬瑞的進口量將有所減少。

　　等待做多，套利可介入

　　當前瀝青現貨市場供需兩弱，雨季繼續壓製著瀝青下遊需求，且環保督查仍未結束以及資金緊張，瀝青市場整體需求低迷，煉廠出貨緩慢，相比往年同期，煉廠庫存水準偏高。預計短期需求及出貨難有改善，現貨價格在出梅之前難有改善，因此，如果期貨價格在持續上漲，將會拉大期貨升水的幅度，期貨升水過高反過來會抑製期貨盤面的漲幅。那麽，如果後市瀝青期貨盤面能夠主動回落修複期現價差，多頭則可以考慮進場，不過，同時也需要考慮下遊需求恢復的進度是否會被環保因素壓製，以及國際油價不出現暴跌。此外，由於前期原油期貨價格反彈過快，煉廠加工瀝青盈利不佳，後續煉廠在基本面的支撐下利潤有望修複，因此，套利交易者可以考慮買瀝青拋原油的策略，以此做多瀝青的加工利潤。

　　國投安信期貨分析師 鄭若金 從業資格號F3013471 投資谘詢號Z0011388

　　來源：Future民心所向

責任編輯：張瑤