高瓴資本正談判收購百勝中國

　　一些正統派發誓說，海鮮和披薩絕不能搭配在一起。百勝中國（Yum China）不這麽認為，這家在美國上市的公司運營著全球第二大經濟體境內的肯德基（KFC）和必勝客（Pizza Hut）餐廳。它在目錄上的創新讓消費者困惑，為機會主義的收購創造了太空。據報導，專注亞洲的投資集團高瓴資本（Hillhouse Capital）正與百勝中國談判收購事宜。

　　高瓴資本在一年前的資產管理規模就達到了300億美元。其創始人張磊以早期投資社交媒體和遊戲公司騰訊（Tencent）以及電商集團京東（JD.com）而成名。隨著中國專注於技術領域的基金走向成熟，它們越來越多地希望染指線下零售業務。如果有意收購百勝中國的報導屬實，高瓴資本的考量就是在延續這種趨勢。

　　自上周傳出消息以來，百勝中國在美國上市的股票價格已上漲12%，但與一年多以來的最低點仍然離得不遠。百勝中國近期股價下跌的觸因是，必勝客最新季度的同店銷售額同比下滑5%。該連鎖餐廳的本地化菜品不太合消費者口味，例如鮑魚披薩，鮑魚是一種體型不小的軟體動物。

　　近年百勝中國營收增長緩慢，在過去4年裡每年增長不到1%。單靠在技術上進行更新改造不太可能帶來很大改觀。首先，百勝中國在數字技術方面已很強大。更糟糕的是，競爭在加劇。據瑞銀（UBS）分析師稱，在肯德基驅車距離不遠的範圍內，競爭餐廳的平均數量一直在增加。包括凱雷（Carlyle）在內的私募股權買家去年收購了麥當勞（McDonald）中國業務控股權。

　　百勝中國的企業價值與息稅折舊及攤銷前利潤（ebitda）之比不到10倍，估值比全球同行低很多。作為中國最大的快餐集團，百勝中國在抵禦競爭對手方面具備優勢。高瓴資本需要提供相當大的溢價才能把這隻貝類動物從岩石上撬下。

　　文章來源：FT中文網

責任編輯：李園