天寶食品“天雷滾滾”：債務黑洞、違規擔保、業績首虧……

一根冰淇淋正在引發天寶食品的連續“慘案”。

從2008年首發上市起，天寶食品連續大筆投入的冰淇淋項目，不僅未能帶動業績增長，反而成為了公司債務黑洞、業績虧損的罪魁禍首。

債務逾期

一筆本息總額不到1億元的借款逾期，掀開了天寶食品（002220.SZ）的債務黑洞。

2013年，天寶食品因項目建設需要，向國開行貸款6億元（15年期）和5億元（12年期），公司需在每年約定時間償還本金和利息。

2018年10月，公司未能按期償還本金2750萬元、275萬美元以及利息1597萬元、201萬美元，國開行大連分行宣布宣布貸款提前到期，造成逾期貸款本金6.17億元、5145萬美元；利息1597萬元、201萬美元。

與此同時，公司向進出口銀行申請的流動資金貸款也產生逾期利息1126.34萬元。

2018年12月，國開行大連分行將天寶食品以及擔保方告上法庭，要求償還本金、利息以及罰息。

期間，天寶食品還因為一筆130萬元的廣告費未按期支付，而被列為失信被執行人。

不僅如此，2019年3月9日，公司兩年前發行的5億元“17天寶01”債券到期，應付本息合計5.35億元，發生逾期。經與債券持有人協商一致，將本息兌付延期至4月9日。

公司的流動性危機短期內似乎難以好轉。

天寶食品最新公告顯示，向進出口銀行申請的流動資金貸款也已發生逾期，逾期本息合計3.03億元。

斑馬消費查詢發現，截至2018年三季度末，天寶食品負債合計22.94億元，資產負債率45.19%。負債結構中，短期借款6799萬元，一年內到期的非流動負債13.9億元、應付債券4.97億元，同期公司貨幣資金僅有1.18億元。

因涉債問題，截至2018年12月25日，公司74個銀行账戶中，共有23個被凍結。

違規擔保

不僅僅是上市公司自身，控股股東的債務也已將上市公司牽涉其中。

天寶食品的控股股東為承運投資，實際控制人為黃作慶，承運投資持有公司18.8337%股權，黃作慶直接持有公司18.33%股權。

截至2018年12月，承運投資持有公司股權已幾近全部質押，黃作慶持有股份已被質押近90%。

因控股股東及其實控人的債務，承運投資和黃作慶所持公司股份已被全國多地法院凍結和司法輪候凍結。

目前，外界尚不清楚承運投資和黃作慶的所涉債務總額究竟有多少。

根據公開信息整理，承運投資涉及對中安融金8000萬融資款、對碧天財富2億元借款、對中泰創展2.5億借款（截至2019年1月，尚有6114萬本息未支付）。

黃作慶為了給自己控制的承運投資籌錢，甚至不得不鋌而走險，私自動用上市公司公章違規擔保。

以上兩筆過億借款，天寶食品都是連帶擔保責任人，但均未履行上市公司審議程序，也未及時對外披露。對此，大連證監局對天寶食品以及黃作慶實施行政監管。

2018年5月，天寶食品公告稱控股股東承運投資與國乾投資簽署協議，將所持上市公司10.54%股權轉讓給後者，轉讓總對價4.8億元。

然而，直到現在上述協議轉讓事宜仍未完成過戶手續，買賣雙方也未就協議延期等相關條款達成一致。

以最新的股價計，天寶食品10.54%股權對應的市值僅有2.5億元左右。

業績爆雷

業績快報顯示，天寶食品2018年營業總收入10.39億元，同比下降29.1%；歸屬淨利潤-1.64億元，同比下降222.21%。這將是公司自2008年上市以來首次錄得虧損。

公司表示，主要業績指標大幅下降的原因主要是：華家新項目建成固定資產折舊增加、計提資產減值增加、市場因素導致主營收入下降、訴訟以及訴訟罰息增加等。

斑馬消費分析發現，將公司拖入如今的窘境，與天寶食品一直以來大筆投入的冰淇淋項目密切相關。

過去，天寶食品主營業務一直是水產品和農產品加工，之後開始在植物蛋白冰淇淋產品上小試牛刀。

當年的招股書顯示，2006年，公司未投入一分錢廣告，通過經銷商在大連投放了800萬杯小包裝冰淇淋，當年即獲得了過千萬收入。

這一次的市場試探，讓公司敏銳嗅到了植物蛋白冰淇淋行業的前景，並借上市之機，開始在該產品上進行大筆投入。

自2008年公司利用首發募集資金投入植物蛋白冰淇淋項目之後，公司一刻不停在冰淇淋項目上持續大乾快上。

2011年，公司定增募資6億元，其中近4億元投入到二期冰淇淋加工車間項目，緊接著，公司又緊鑼密鼓投入到華家新項目的建設中。

對國開行的幾筆借款均是為了投入華家新項目的建設。

公司表示，華家項目建成之後，年均收入可超過25億元，淨利潤可達近4億元。

事實呢？公司初涉冰淇淋行業，曾因基數小，有過幾年的爆發式增長，到2011年一度年收入達到1.63億元。此後，增幅快速下降，甚至出現負增長。

2014年，冰淇淋收入大幅下降，僅有7125萬元，毛利率為負。2018年上半年，公司冰淇淋收入僅有714萬元，同比下滑91.48%。

市場環境急轉直下，前期投入難達預期的情況下，公司仍繼續埋頭完成了華家新項目，並在2017年轉入固定資產。數據顯示，公司的固定資產從2016年末的6.38億元，增至2017年的23.12億元。

在此期間，公司資產狀況惡化，流動性危機已逐漸顯現。

公司應收账款大幅提高，從2013年的4.86億元增至2017年的12.26億元，到2018年三季度末，達到了13.86億元，佔流動資產的50.25%，應收账款周轉天數達到了459.72天。

一方面賣出去產品錢收不回來，另一方面公司的預付款項卻也在持續走高，從2013年的4.69億元增至2017年的9.98億元，佔流動資產的比例從28.76%增至37.4%。

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