業績增長仍依賴合資公司，上汽集團自主品牌後勁不足？

圖片來源：圖蟲創意

4月1日晚間，上汽集團發布了2018年財務報告。

數據顯示，上汽集團2018年的整體業績與產品銷量都實現了增長，國內市場佔有率也有所提升。

但《國際金融報》記者發現，上汽集團“漂亮”的財務數據背後，其實並不風光。

盈利依賴合資

數據顯示，2018年，上汽集團整體業績實現增長，營業總收入為9021.94億元，同比增長3.62%；實現歸母淨利潤360.09億元，同比增長4.65%。

然而，上汽集團2018年扣非後淨利潤同比下滑了1.54%，僅為324.1億元。

同時，上汽集團2018年的毛利率整體同比下滑了0.19個百分點，其中，汽車製造業毛利率為13.25%，同比減少0.22個百分點；整車業務毛利率為11.45%，同比下浮0.37個百分點；零組件業務毛利率為20.18%，同比下降0.45個百分點。

除盈利能力下降以外，上汽集團業績嚴重依賴合資公司的狀況並未得到改善。

2018年，上汽大眾對上汽集團的淨利潤貢獻為280億元，上汽通用為156億元，上汽通用五菱為42億元，換言之，三大合資公司2018年為上汽集團掙了478億元，是上汽集團當年淨利潤的1.33倍。這意味著，除合資公司業務外，上汽集團其他業務虧損約118億元。

這與2017年的情況相似，當年，上汽大眾、上汽通用和上汽通用五菱對上汽集團的淨利潤貢獻為474億元，貢獻率同樣高達138%。

事實上，對合資公司的依賴幾乎是所有中國自主品牌的通病。如今，該問題在國家放開合資企業股比限制後或會變得更加嚴重，外資車企都開始“蠢蠢欲動”，欲增加其在華合資公司的股比，大眾集團也在其中。

3月12日，大眾汽車集團CEO迪斯於德國沃爾夫斯堡總部召開的“2018財年媒體年會”上聲稱，大眾集團正在計劃對在華幾家合資公司的股比進行調整，這其中就包括上汽大眾，談判正在進行，預計2019年下半年或2020年上半年對外公布結果。

3月13日，上汽集團大跌4.41%，報收25.56元。雖然上汽集團隨後發布官方聲明，強硬地否認了股比調整一事，但“無風不起浪”，股比調整風波仍為上汽集團的未來蒙上了一層陰影。

自主品牌後勁有待提升

財報顯示，2018年，上汽集團實現整車銷售705.2萬輛，同比增長1.75%，其中，乘用車銷售616.2萬輛，同比下降0.4%；商用車銷售88.9萬輛，同比增長19.8%；國內市場佔有率為24.1%，同比提升1個百分點。

其中，負責上汽集團自主品牌汽車的研發、製造與銷售的上汽集團乘用車公司（以下簡稱“上汽乘用車”）2018年累計銷售71.1萬輛，同比大增34.45%。

記者通過乘聯會公布的數據發現，上汽乘用車銷量增長主要依賴新名爵6、名爵ZS、榮威i5、榮威RX3的大幅增長，其中，只有榮威i5是新車型，其他幾款都是老車型。

一位業內人士向《國際金融報》記者表示，上汽乘用車目前面臨後勁不足的問題，上汽乘用車2018年發布的新車型中，只有榮威i5比較成功，但也有“以價換量”的嫌疑，其他新車型如名爵HS、榮威RX8和榮威Marvel X都未在市面上形成較好的影響力，特別是榮威Marvel X。

值得注意的是，榮威Marvel X的戰略意義重大。對於榮威品牌，乃至整個上汽乘用車來說，榮威Marvel X都堪稱其2018年最重磅的戰略車型，是上汽乘用車體系內售價最貴的車型，也承載著上汽自主品牌向上突破的期望。

在2018年4月末舉辦的榮威Marvel X發布會上，上汽集團副總裁、上汽乘用車總經理王曉秋還表示，希望該車成為智能汽車的定義者，可見上汽集團對其重視程度之高。

但是，Marvel X上市之後，銷量表現慘淡。乘聯會數據顯示，於2018年8月底上市的Marvel X，當月銷量只有14輛，2018年9月份的銷量也僅為193輛，2018年10月份銷量上升明顯達到1022輛，後續兩個月均保持了1000余輛的銷售規模，但到了2019年，Marvel X的銷量又直線下降至1月份的334輛和2月份的140輛。

有業內人士向《國際金融報》記者指出，Marvel X只是賣得貴，性價比很低，這對於想借Marvel X將榮威品牌提升至20餘萬級別車的上汽乘用車來說，非常沒有誠意。

官方數據顯示，Marvel X後驅版售價26.88萬，全驅版售價30.88萬元，在此價格級別內，Marvel X相對競爭對手來說存在續航短、電池容量小、無電池熱管理系統、車輛空間較小和品牌力較弱等缺點。

進入2019年後，上汽乘用車似乎有些“泄氣”，銷量從2018年的快速增長轉至下滑。上汽集團產銷快報顯示，上汽乘用車1月-2月份累計銷售10萬輛，同比減少16.7%。

在此背景下，上汽集團2019年的銷量目標也比較保守。上汽集團方面稱，公司力爭2019年實現整車銷售710萬輛，在2018年銷量的基礎上僅增長0.68%；預計實現營業總收入9065 億元，營業成本為7775億元。

記者肖逸思