銳見財報之勤上股份:龍文教育業績爽約 臨4.5億補償

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新浪財經訊 勤上股份4月3日晚發布2017年度報告，實現營收16.09億元，同比增長90.84%，歸母淨利潤8419.67萬元，上年同期則為-4.27億元，實現扭虧。

下表各項財務指標和過去一年公司的股價表現可能讓一些投資者困惑，為何公司2017年業績同比實現了扭虧為盈，而全年股價卻累計下跌達50.88%，慘遭腰斬，且至今毫無起色？

其實，勤上股份無論從業務角度、內控管理角度，又或者是資本運作角度，都是一家“有故事”的公司。新浪財經借助公司最新披露的年報資訊，帶投資者從這幾個角度切入，再次重新認識公司，探究其中的原因。

　　勤上股份投資指標速覽：

　　（注釋：類別指標為新浪財經依據日常投資者所關注的財務標準而分類設定）

主業已然陷入虧損 押寶教育實屬無奈

勤上股份2011年上市之初名為勤上光電，顧名思義，當初主業就是光電產品半導體照明和LED業務。然而上市並沒有給公司帶來飛躍，相反，由於行業充分市場化、競爭日趨慘烈。

最新年報顯示，在公司2017年8420萬的淨利潤中，除去龍文教育貢獻的近8600萬和英倫教育貢獻的約550萬（公司佔股40%），原照明主業實際上已經陷入虧損。

不得已，公司開始謀求轉型、而且是跨界轉型，規劃全方位布局K12階段的教育資產，涉及從幼稚園教育，到中小學課外輔導，從民辦教育、國際學校，到職業教育，徹底從照明製造業轉向教育行業。

龍文教育業績屢次爽約 或面臨4.5億雙倍補償

自2016年起，公司著手的轉型之路開始落地。2016年1月4日公告重組草案，擬以超過30倍、20億元的溢價收購K12一對一輔導教育龍頭，廣州龍文教育科技有限公司（龍文教育），並於當年8月完成重組。緊接著，在2016年10月12日再次公告擬以總價不超過8800萬元，收購職業培訓機構英倫教育40%股權，並間接持有英倫教育100%控股的深圳國際預科學院40%股權，涉足國際學校，2017年1月10日完成收購。

然而，除此之外，其他的布局，包括收購幼教公司小紅帽、國際學校愛迪教育、民辦學校成都七中、K12北京凹凸教育、長沙思齊等，到目前均無實質進展，甚至其中有些項目，比如成都七中已被另一家上市公司皖新傳媒搶走，實際上已經流產。

到手的教育標的，如龍文教育，雖然已然是整個公司利潤的幾乎唯一來源，但實際上其業績表現相當不盡人意，大幅低於之前市場所寄予的期望。

新浪財經經整理後發現，龍文教育在收購前的2015年，全年營收7億、淨利潤8725萬，表現尚可，然而此後連續兩年全部未達成業績承諾：2016年承諾淨利潤10034萬，實際實現6642萬，完成率為66%；2017年承諾淨利潤12946萬，實際實現8414萬，完成率為65%。

早在收購之初，公司承諾2015-2018年累計完成5.638億淨利潤，否則按實際完成額與承諾總額差額的雙倍進行補償。簡單計算一下，在剩下的2018年中，龍文教育需要完成淨利潤高達3.26億，這顯然基本是不可能完成的任務。若按龍文教育正常經營情況下18年實現1億左右的淨利潤，根據當初承諾，龍文原股東或將面臨4.5億左右的雙倍補償款。

高層違規“屢教不改” 總經理3個月閃電離職

因信披等原因，公司高層曾多次受到證監會立案調查和處罰，這在上市公司中比較罕見，凸顯公司在內控治理等方面存在明顯短板。

最近一次是2017年9月20日，勤上股份因未在規定期限內對業績預告作出修正，且2016年經審計的淨利潤與業績預告中披露的淨利潤存在較大差異等原因，分別對公司、董事長兼總經理陳永洪、以及董事兼財務總監鄧軍鴻給予公開譴責的處分。

實際上，自2013年5月以來，勤上股份因未依法披露與其他公司的關聯關係及關聯交易、與大股東勤上集團存在非經營性資金往來、未及時披露重要收購資訊以及存在虛假記載等各種原因，受到證監會調查和處罰，還引發過投資者索賠，其實際控制人、原董事長李旭亮甚至被終身證券市場禁入。

就在最近，今年2月1日公司公告總經理吳堅辭職，值得注意的是從他到公司任職算起，不過僅3個月時間。新浪財經在隨後2月14日公司回復證監會問詢函的公告裡找到了辭職理由，“吳堅先生基於個人健康原因，不適應經常往返廣東、 上海、北京等多地出差”。然而再查閱吳堅個人履歷後，發現75年出生的他目前年僅43歲，正是年富力強的壯年，且曾任華爾街英語、EF英孚教育、美國ASE國際教育集團、美達菲教育集團、新加坡伊頓國際教育集團等知名企業任職，具有多年擔任海外教育高級管理人員經驗。這樣的離職理由實在難以讓人信服，而真實原因不得而知。

值得注意的是，新浪財經還注意到，公司高管人均薪酬竟然還低於全員人均薪酬，這在上市公司中又是十分罕見，而且近幾年都沒看到公司高管或大股東有減持套現行為甚至是減持套現計劃。

或許公司發展到這一步，可能真的是高層的管理能力和個人水準所限，而非借轉型炒作概念，或是想撈一筆走人的人品問題。

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　　（說明：貢獻的稅費=支付的各項稅費-收到的稅收返還+期末應交稅費-期初應交稅費）

（公司觀察 文/丁昊）

責任編輯：陶然