周文淵：資本市場發展迎來歷史性機遇

　　文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 周文淵

　　隨著資本市場改革發展向前推進，制度紅利持續釋放、資本市場將進入新的歷史機遇期；資本市場不斷發揮樞紐功能，持續支持實體經濟實現高品質發展，資本市場也將進入高品質發展階段，幫助投資者實現資產增值，分享經濟發展成果。

　　12月20日，國務院金融穩定發展委員會辦公室召開資本市場改革與發展座談會，人民銀行副行長、國務院金融穩定發展委員會辦公室副主任劉國強主持會議，聽取對當前資本市場改革發展的意見建議。與會代表圍繞著提升資本市場戰略地位、完善資本市場制度、培育資本市場投資群體等方面提出了促進資本市場穩定健康發展的具體建議。

　　本次會議是國務院金融穩定發展委員會辦公室首次以座談會形式召開和資本市場改革發展相關的會議，會議召開時間正值2018年中央經濟工作會議期間，進一步凸顯當前資本市場的穩定健康發展受到黨中央、國務院、監管高層長官的高度重視。

　　座談會的召開對資本市場發展具有極強信號意義，進一步確認資本市場在中國金融體系戰略地位的提升，標誌著資本市場發展進入新的戰略發展期。10月20日，國務院金融穩定發展委員會召開防範化解金融風險第十次專題會議，對資本市場給出了“樞紐”定位，提出在實施穩健中性貨幣政策、增強微觀主體活力和發揮好資本市場功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進國民經濟整體良性循環，資本市場的定位凸顯出前所未有的高度。12月20日的會議進一步強調要提升資本市場戰略地位、完善資本市場制度，再次確認資本市場在國民經濟中的突出地位，標誌著中國資本市場發展進入新階段，資本市場功能地位、治理水準、市場價值與中國經濟總量不匹配的格局將發生根本改變。

　　座談會指出，目前中央明確提出，要建立市場化、法治化的資本市場，金融部門要加緊行動。當前資本市場風險得到較為充分的釋放，已經具備長期投資價值，改革面臨比較好的有利時機。這一表述釋放了三大利好。一是，中央明確了資本市場發展的市場化、法治化方向，有利於穩定資本市場信心，明確發展方向，減少理念分歧，將人心凝聚到改革發展的路線上來，可以迅速恢復資本市場信心，而信心比黃金還重要。二是，從會議表述來看，資本市場改革舉措的迅速推進值得期待。與會代表認為，資本市場改革已經形成高度共識，即將進入一磚一瓦的實施階段，將加快推進。相關部門要堅持市場化原則，加快完善資本市場基本制度，前期已經研究確定的政策要盡快推出，要深入研究有利於資本市場長期健康發展的重大改革舉措，成熟一項，推出一項。三是，會議認為，當前資本市場風險得到較為充分的釋放，已經具備長期投資價值。從經濟進入高品質發展階段，貨幣政策、監管政策穩健中性，市場估值、信用風險釋放的程度來看，資本市場的投資價值已經凸顯出來，未來面臨較大的成長空間。

　　座談會對下一階段的改革發展工作形成共識，積極呼應了證監會聲明中提到的三方面工作。一是提升上市公司品質。加強上市公司治理，規範資訊披露和提高透明度，創造條件鼓勵上市公司開展回購和並購重組。二是優化交易監管。減少交易阻力，增強市場流動性。減少對交易環節的不必要乾預，讓市場對監管有明確預期，讓投資者有公平交易的機會。三是鼓勵價值投資。發揮保險、社保、各類證券投資基金和資管產品等機構投資者的作用，引導更多增量中長期資金進入市場。證監會的三點聲明，有助於穩定市場預期，提振投資者信心。本次座談會則表示，下一階段，資本市場改革要更加注重提升上市公司品質，強化上市公司治理，嚴格退市制度。要強化資訊披露制度，切實做好投資者保護。要堅決落實市場化原則，減少對交易的行政乾預。要借鑒國際上通行做法，積極培育中長期投資者，暢通各類資管產品規範進入資本市場的管道。監管部門要加強與市場溝通，積極傾聽市場聲音。對資本市場改革發展內容的表述保持了一致性，顯示資本市場改革的連續性、嚴肅性、重要性。

　　決策層近期的舉措既釋放出明確呵護市場的政策信號，也彰顯了金融管理部門穩定市場的決心。國務院金融委、一行兩會針對資本市場的表態以及公開發布的政策，堅持市場化、法治化原則，強調綜合研判、統籌安排，多策並舉。關鍵改革舉措包括完善上市公司品質、提升市場運行透明度，有利於充分釋放市場活力，強化市場信心，平抑波動、穩定市場。

　　隨著資本市場改革發展向前推進，制度紅利持續釋放、資本市場將進入新的歷史機遇期；資本市場不斷發揮樞紐功能，持續支持實體經濟實現高品質發展，資本市場也將進入高品質發展階段，幫助投資者實現資產增值，分享經濟發展成果。

　　(本文作者介紹：國泰君安證券固定收益業務資管管理人、固定收益部研究主管。)