“非洲豬瘟”或將使新一輪豬周期提前啟動！

　　近期我國先後在遼寧、河南、江蘇及浙江等四個省份發現非洲豬瘟疫情，該疫病是一種急性、熱性、高接觸性的動物傳染疾病，具有發病過程短、死亡率高等特徵，且目前並無有效疫苗可供防疫，受此影響筆者預計短期內生豬產品在終端管道的流通將受限，產區和銷區的價格將有所分化，若後期疫情大規模爆發或將加速行業去產能化，從而推動豬價上漲，新一輪豬周期或將提前啟動。

　　1、何為非洲豬瘟？

　　非洲豬瘟是由非洲豬瘟病毒 （Africa swine fever virus，ASFV）引起的一種急性、高度致死性傳染病，受到感染的生豬多出現發熱、淋巴結、腎、胃腸粘膜明顯出血的症狀，一般出現症狀後48小時內病豬會死亡，死亡率達到98.9%，具有發病過程短、死亡率高等特徵。非洲豬瘟最早起源於非洲，後傳播至全球，2017年3月該疫病曾在我國的鄰國俄羅斯爆發，其中疫情爆發區之一的伊爾庫茨克州距離我國僅1000公里左右，本次在我國境內發現的疫病情況極有可能是從我國鄰國傳入。非洲豬瘟病毒對外界適應性強，在冷藏豬肉中可存活15周以上，在加工肉製品中可存活5-6個月，但60°C高溫30分鐘之後可消毒失去活性。該病毒並非為人畜共患，所以消費者可不用過度驚慌，但該病毒目前並沒有有效疫苗可用於防疫，且感染後康復的生豬仍然為病毒的攜帶者，在我國生豬調運頻繁的情況下，豬隻、拉豬車和運豬人均可成為疫病傳播的載體，疫情很難做到有效的隔離，目前可采取的應對方式主要為撲殺和無害化處理。

　　2、歷史疫情對豬價周期的影響

　　2006年我國生豬養殖行業曾爆發高致病性藍耳病疫情，該種疾病在高死亡率及爆發初期無有效疫苗可控等方面具有較高的相似性，同時2006年恰逢豬價的低迷期，藍耳病的爆發使得國內的生豬產能迅速去化，豬價在短期回調後立即出現強勢反彈，並於2008年3月漲至周期高點，漲幅逾140%。從非洲豬瘟對歐洲國家生豬養殖及豬肉價格影響來看，行業產能多呈收縮狀態，豬肉價格短期有所下滑，但隨著供給減少，豬肉價格開始恢復性上漲。其中烏克蘭於2015年開始大面積爆發非洲豬瘟疫情，2015-2017年間烏克蘭生豬存欄量持續下行，產能下滑約14%，而價格則上漲約103%，2017年俄羅斯爆發非洲豬瘟疫情，短期內養殖戶基於恐慌心理大量拋售，造成生豬集中出欄的現象，豬價回落約8%，但後期由於生豬供給大量減少，豬價呈現恢復性上漲的趨勢，截至2018年3月漲幅約為25%。通過對國內外歷史疫情爆發時的豬價表現進行對比，我們不難發現：在疫情爆發初期，由於受到恐慌情緒的影響和運輸的限制，豬肉供需兩不旺，價格短期處於下滑趨勢，而隨著供給不斷減少和去產能的持續化，豬肉價格在長期將處於恢復性上漲的周期新起點。

　　3、新一輪豬周期或將提前啟動

　　今年上半年國內生豬加速出欄大幅推升了市場供給，在需求相對平穩的情況之下，生豬價格一路下滑，養殖利潤虧損嚴重。三季度以來，生豬出欄速度放緩，市場供給回落，疊加中美貿易戰推升原料價格，豬價小幅反彈，筆者前期對兩湖地區的生豬養殖產業鏈進行了調研，調研過程中筆者發現，隨著養殖企業的規模化發展和環保政策帶來的持續性高壓，豬價周期呈現出周期延長和波幅趨緩的特徵。養殖企業普遍認為，今年上半年的豬價下滑雖使得養殖利潤虧損嚴重，但也有利於行業過剩去產能化，有利於下一輪新周期的健康開啟。7月生豬價格的反彈主要是受到貿易戰推升原料價格的影響，去產能化的節奏有所放緩，但本次非洲豬瘟疫情的影響或將重新推動行業去產能的步伐。

　　本次疫情對於豬價周期的影響或可從兩條路徑進行推演，其一，短期來看疫情的出現將對終端需求有一定的影響，因非洲豬瘟並非人畜共患疫病，對需求的影響將隨著及時的資訊披露而逐漸下降，但短期內仍將帶來一定的供需兩不旺的影響，疫區部分存欄生豬將出現集中出欄的現象，豬價仍有繼續下跌的趨勢。目前疫情的爆發主要呈點狀發生，且疫情發生地區已啟動全面疫情監測，在無有效疫苗的情況下，為進一步控制疫情，我國南北生豬調運短期內將受到限制，這將導致區域供需價格進一步分化，疫區當地豬價可能進一步下滑，而對應的調入省豬價則出現一定幅度的上漲。其二，若後期疫情大規模爆發，則疫區內的存欄生豬需要大面積強製撲殺，疊加非洲豬瘟高死亡率的病症影響，生豬養殖產能將加速去化，養殖戶的補欄積極性將受到嚴重打擊。長期來看，在豬價周期下行築底的趨勢中，行業產能的進一步去化或將推動新一輪周期的提前啟動，後期豬價存在較強的上漲動能。

　　整體來看，非洲豬瘟的高死亡率、易傳播及無疫苗可控等特徵將在短期內使我國南北生豬調運受限，生豬區域之間供需價格將有所分化，結合歷史疫情對豬周期的影響來看，短期內我國豬肉價格或有繼續下行的趨勢，但長期來看，本次疫情將對養殖戶的補欄積極性產生一定的打擊，行業產能具有加速淘汰的趨勢，後期豬價存在較強的上漲動能。與此同時，生豬的存欄及補欄情況將對豆粕和玉米等飼料原料的需求帶來較大的影響，建議投資者對本次疫情的後續發展保持密切關注。

責任編輯：吳化章