美國兩大比特幣期貨品種：CBOE和CME有何不同？

　　期貨（Futures）是與現貨相對的，現貨是實實在在可以一手交錢一手交貨的商品，而期貨其實不是“貨”，是承諾未來一個時間交“貨”（標的）的約定（合約）----期貨合約。比特幣期貨通常是以比特幣價格指數（全球比特幣/美元價格指數）為標的的標準化合約，比特幣交易所提供的比特幣期貨通常是以比特幣進行交易的。

　　芝加哥期權交易所CBOE上線比特幣期貨（代號XBT），市場反應火爆，多次觸發熔斷機制。芝加哥商品交易所CME也將於本月18日上線比特幣期貨（代號BTC），預期帶來的波動幅度也不容小噓。

　　兩大比特幣期貨產品有以下異同值得注意：

　　1：XBT部門為1個比特幣，BTC為5個比特幣。

　　2：最小價格變動：XBT為10美元/比特幣，BTC為5美元/比特幣。

　　3：XBT交易時間為北京時間周一7：00到周六早上6：00；BCT交易時間為北京時間周一7：00到周六凌晨4：15。

　　4：倉位限制均為5000份。

　　5：價格熔斷機制：XBT價格上下浮動超過前一天收盤價的10%，交易暫停2分鐘，超過20%，交易暫停5分鐘；BTC價格上下浮動超過前一天收盤價的7%或者13%，觸發熔斷機制，具體暫停時間尚未透露，若超過20%，交易停止。

　　6：XBT要求44%初始保證金，即2倍左右杠杆；BTC要求35%初始保證金，即3倍左右杠杆，值得注意兩家交易所均表示可根據實際情況調整保證金額度。

　　7：合約種類：XBT目前僅有3個最近月的月合約，4個最近4周的周合約和3個最近季度的季度合約正在籌劃中；BTC只有4個月份合約，分別為本季度最近兩個月和下一季度的最近兩個月合約。

　　期貨冷知識：

　　比特幣期貨標的：即比特幣價格指數（結算和交割價格的產生方法都以這個指數為基礎）。

　　交易手續費：比特幣期貨交易手續費有開倉收費和平倉收費兩種，即在建立倉位時收取和在平倉時收取，比特幣期貨手續費一般是合約總價值的0.03%。

　　保證金：保證金跟另一個概念息息相關—杠杆，一般以杠杠比例來反映收益和風險水準。如50倍杠杆（即2%保證金），它意味著投資者投入1個比特幣就可以購買50個比特幣的期貨合約（即50倍杠杆）；或者從另一個角度看，投資者投入的1個比特幣相當於購買到的50個比特幣的2%（即2%保證金比例）。通過50倍杠杆期貨相對於現貨的收益被放大了50倍，比如同時購買1個幣的現貨和用1個幣買多50個幣的期貨，假定現貨和期貨價格都上漲100%，那麽現貨賺了1個幣，而期貨則賺了50個幣。需要指出的是收益和風險是成正比的，收率放大的結果是風險的對應放大，2%的保證金（50倍杠杆）意味著價格反向波動2%保證金就虧損100%了。

　　結算和交割：周結算制度；由於比特幣是24小時無間斷交易且行情變化迅速，太頻繁的傳統結算方式對投資者不利，這一規則被後來一些長周期合約沿用為每周無負債（相對於逐日盯市的每日無負債）的結算方法。

　　爆倉：比特幣交易所都采取有限責任原則，即投資者最大虧損不超過保證金總額或在自動追加的設定下不超過保證金账戶總額。

　　系統分攤：對於系統虧損交易所往往無力也無心承擔，只能由盈利账戶分攤。因此一些交易所紛紛推出風險準備金（分攤基金），並對爆倉者問責—提前爆倉以應對系統分攤風險。目前各大交易所的分攤基金餘額都在幾百比特幣，系統分攤的風險依然存在。

　　來源：金投網

責任編輯：吳化章