徐陽：基建投資穩定發力，房產調控繼續保持高壓

【信息】

近日，國家統計局公布數據顯示，2019年上半年全球固定投資（不含農戶）299100億元，同比增長5.8%，增速比1-5月份提高0.2個百分點。從環比速度看，6月份固定資產投資（不含農戶）增長0.44%。其中，民間固定資產投資180289億元，同比增長5.7%，增速比1-5月份提高0.4個百分點。上半年房產開發投資61609億元，同比增長10.9%，增速比1—5月份回落0.3個百分點。其中，住宅投資45167億元，增長15.8%，增速回落0.5個百分點。住宅投資佔房地產開發投資的比重為73.3%。

【點評】

1.投資增速小幅反彈，基建投資繼續發力

2019年上半年，全國固定資產投資（不含農戶）299100億元，同比增長5.8%，增速比1-5月份提高0.2個百分點，較上年全年相比回落0.1個百分點。從環比速度看，6月份固定資產投資（不含農戶）增長0.44%。其中，民間固定資產投資180289億元，同比增長5.7%，增速比1-5月份提高0.4個百分點。

分產業看，第一產業投資8430億元，同比下降0.6%，降幅比1-5月份收窄1.7個百分點；第二產業投資100070億元，增長2.9%，增速回落0.3個百分點；服務業投資190600億元，增長7.4%，增速提高0.3個百分點。

第二產業中，工業投資同比增長3.3%，增速比1-5月份回落0.2個百分點；其中，采礦業投資增長22.3%，增速回落3.8個百分點；製造業投資增長3%，增速提高0.3個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資下降0.5%，1-5月份為增長0.8%。值得注意的是，製造業投資增速連續兩個月回升，此外，製造業轉型升級投資上半年始終保持較快的增長速度，錄得13.1%，高於全部製造業投資10.1個百分點。

服務業中，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長4.1%，增速比1-5月份提高0.1個百分點，比去年全年加快0.3個百分點。其中，水利管理業投資增長1.1%，1-5月份為下降1.8%；公共設施管理業投資下降0.3%，降幅收窄0.5個百分點；道路運輸業投資增長8.1%，增速提高1.9個百分點；鐵路運輸業投資增長14.1%，增速回落1個百分點。統計局表示，在基礎設施投資中，生態環保和環境治理業投資增長48%，鐵路運輸業投資增長14.1%，信息傳輸業投資增長9.6%，道路運輸業投資增長8.1%。在此前，我們曾發文表示，隨著上月印發的《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，運輸行業投資將會有所提速，考慮到此前，政府曾表示將地方政府債務與當地經濟水準相匹配，可能後續東部地區基建將會進一步發力。

同時，統計局彭永濤表示，我國上半年高技術行業投資繼續高速增長。據統計，上半年，高技術產業投資同比增長11.5%，增速比全部投資高5.7個百分點。高技術產業中，高技術製造業投資增長10.4%，增速比1—5月份加快0.2個百分點，高於全部製造業投資7.4個百分點；其中，電子及通信設備製造業投資增長13.1%，醫療儀器設備及儀器儀表製造業投資增長12.4%，醫藥製造業投資增長8.4%。高技術服務業投資增長13.5%，增速高於全部服務業投資6.1個百分點；其中，電子商務服務業投資增長53.4%，環境監測及治理服務業投資增長39%，研發設計服務業投資增長23.3%。

2.房產調控繼續加強

2019年上半年，全國房地產開發投資61609億元，同比增長10.9%，增速比1-5月份回落0.3個百分點。其中，住宅投資45167億元，增長15.8%，增速回落0.5個百分點。住宅投資佔房地產開發投資的比重為73.3%。

上半年，房地產開發企業房屋施工面積772292萬平方米，同比增長8.8%，增速與1-5月份持平。其中，住宅施工面積538284萬平方米，增長10.3%。房屋新開工面積105509萬平方米，增長10.1%，增速回落0.4個百分點。其中，住宅新開工面積77998萬平方米，增長10.5%。房屋竣工面積32426萬平方米，下降12.7%，降幅擴大0.3個百分點。其中，住宅竣工面積22929萬平方米，下降11.7%。新屋開工面積同比的回落以及施工面積的停滯意味著房地產建造安置投資可能繼續出現了回落。

上半年，房地產開發企業土地購置面積8035萬平方米，同比下降27.5%，降幅比1-5月份收窄5.7個百分點；土地成交價款3811億元，下降27.6%，降幅收窄8.0個百分點，可能的因素在於之前公布的6月土地溢價率小幅回升所致。總體來看，下降幅度趨勢尚未改變，但幅度均有所收斂。由於土地成交價款的累計同比增速有三個季度到一年左右的領先性，因此，土地購置費的累計同比下跌趨勢不會改變，下半年可能會加速下跌，將直接影響到房地產投資的累計同比數據。

上半年，建案銷售面積75786萬平方米，同比下降1.8%，降幅比1-5月份擴大0.2個百分點，我們認為由於，去年下半年基數較高的問題，銷售面積同比可能會繼續下滑，同時也會影響投資者對房產行業的投資，以及房企對前景的判斷而促使新屋開工面積減少的問題。具體來看，住宅銷售面積下降1.0%，辦公樓銷售面積下降10.0%，商業營業用房銷售面積下降12.3%。建案銷售額70698億元，增長5.6%，增速回落0.5個百分點。其中，住宅銷售額增長8.4%，辦公樓銷售額下降12.5%，商業營業用房銷售額下降10.0%。此外，據統計，6月末，建案待售面積50162萬平方米，比5月末減少766萬平方米。其中，住宅待售面積減少672萬平方米，辦公樓待售面積增加16萬平方米，商業營業用房待售面積減少74萬平方米。

而對於房產資金到位情況來看，隨著有關方面對房產資金來源的監管加強及限制，據統計，上半年，房地產開發企業到位資金84966億元，同比增長7.2%，增速比1—5月份回落0.4個百分點。其中，國內貸款13330億元，增長8.4%；利用外資43億元，增長51.8%；自籌資金26731億元，增長4.7%；定金及預收款28465億元，增長9.0%；個人抵押貸款12806億元，增長11.1%。