A股震蕩待援軍：MSCI如期擴容，逾千億資金正向市場挺進

A股市場震蕩之際，隨著A股納入MSCI權重翻倍，逾千億元人民幣的馳援資金正向A股市場挺進。

台灣時間5月14日5時，MSCI在官網公布了2019年5月的半年度指數審議結果，以及A股擴容第一階段新納入和剔除的A股個股名單。

MSCI方面宣布，MSCI中國指數將增加26隻中國A股（其中18只是創業板股票），238隻現有成分股的納入系數將從5%提高至10%。中國A股在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中的權重分別為5.25%和1.76%。

5月14日，上證綜指收跌0.69%，報2883.61點；深證成指收跌0.71%，報9038.36點；創業板指收跌0.56%，報1494.6點。

上述18隻創業板股票包括，同花順（300033）、泰格醫藥（300347）、溫氏股份（300498）、康泰生物（300601）、愛爾眼科（300015）、邁瑞醫療（300760）、網宿科技（300017）、東方財富（300059）、沃森生物（300142）、樂普醫療（300003）、匯川科技（300124）、三環集團（300408）、芒果超媒（300413）、藍思科技（300433）、智飛生物（300122）、先導智能（300450）、宋城演藝（300144）、寧德時代（300750）。

MSCI中國A股中盤股指數將新增29隻個股並剔除5隻，包含總股數升至173隻。

MSCI中國A股在岸指數新增109隻個股並剔除3隻，其中三個市值最大的新增個股分別是：溫氏股份、寧德時代和邁瑞醫療。

MSCI中國A股在岸小盤股指數新增503隻個股並剔除49隻，大部分新增個股來自符合條件的中國創業板指數。

MSCI中國全股票指數（MSCI China All Shares Index）將新增66隻個股並剔除10隻，其中三個市值最大的新增個股分別是：溫氏股份、寧德時代和邁瑞醫療。

MSCI中國全股票小盤股指數將新增522隻個股並剔除46隻，大部分新增個股來自符合條件的中國創業板指數。

MSCI亞太研究部主管謝征儐（Chin Ping Chia）此前曾表示，根據MSCI的測算，“三步走”完成後，A股將迎來800億美元增量資金，大約人民幣5400億元。

那麽本次擴容能給A股帶來多少增量資金呢？多家券商給出了測算。

中信建投證券研究發現，按照當前方案，MSCI本次擴大納入將帶來增量資金172.7億美元（大約人民幣1156億元），8月也會有同量的增量資金流入，在11月將帶來增量資金308.8億美元（大約人民幣2067億元），合計帶來增量資金654.2億美元（大約人民幣4379.3億元）。

東興證券的研報顯示，此次A股納入因子擴大涉及到的指數有MSCI全球指數、MSCI新興市場指數、MSCI亞洲市場（除日本）指數、MSCI 中國指數，結合MSCI公布的追蹤相應指數的資金量，測算出5月、8月及11月MSCI擴容將分別為A股帶來177.7億、171.73億、288.32億美元的增量資金，合計人民幣4279億元（以匯率中間價6.71計算），較原計劃多增766億元。

華泰證券測算，納入因子提升至10%，有望為銀行股帶來294億元的增量資金。其中，招商銀行、農業銀行、工商銀行的增量資金最高，分別達49億元、30億元、28億元。若納入因子升至20%，則銀行股增量資金有望達882億元。

國金證券稱，根據測算，第一步帶來的增量資金約1524億元人民幣；其中，被動增量約305億元人民幣，主動增量資金約1219億元人民幣；被動資金一般在正式生效前後進行配置，主動資金則相對靈活。

東興證券分析稱，具體來說，MSCI納入因子的變化會從量、節奏及結構上對外資流入產生影響。第一，中盤股的提前納入會為A股帶來更多的增量資金。相較於原計劃，新計劃預計將帶來合計人民幣4279億元的追蹤資金，較原計劃多增加766億元。第二，創業板標的納入節奏的明確及中盤股納入節奏的加快，反映了MSCI納入A股總體進程的加速，或將刺激外資提前布局，加速流入A股市場。第三，納入節奏的邊際變化體現了MSCI對於優質成長股的關注，這也將影響外資的配置偏好，外資流入結構將進一步改善，推動外資對A股進行更加多元的配置。

中長期視角看，MSCI納入對本土市場將產生何種影響？

國盛證券認為，雖然國際資金與股市漲跌並無必然聯繫，但隨著MSCI納入以及國內市場的開放，投資者結構與交易風格的改善確是趨勢性方向，其中最顯著的影響在於外資持股比例上升、平均換手率的下降以及估值中樞的下移。具體到中國台灣市場和韓國市場經驗來看：1.境外資本湧入，會帶來本地股市與外圍（歐美）市場的相關性的增強；2.隨著外資成交佔比中樞的上移，市場估值波動率趨勢下行；3.將帶來權重藍籌板塊以及優勢企業相對估值的重估。

東興證券分析，根據MSCI擴容權重和結構的變化，投資可分為兩條主線：

一是納入因子從5%逐級上調至20%，權重基數大的板塊在總增量方面受益明顯。預計銀行、非銀、食品飲料中的優質資產將持續獲得穩健的外資流入。

二是股票池的結構性擴容：新增的創業板，中盤股使得新股票池市值分布邊際上向中小盤傾斜。另外，無論是從市值還是股票個數指標來看，行業結構也出現明顯變化，重點推薦生物醫藥、電子、通信、國防軍工、有色金屬。

國金證券建議，外資是今年相對確定的增量資金，5月份起A股納入國際指數相關事件密集，外資流入有助於支撐市場底部區間；從持股風格上看，外資偏好“食飲、家電、非銀、銀行、醫藥”等行業，MSCI事件對“消費、金融”優質藍籌板塊有一定提振作用。