影視產業融資情況將逐步改善

據易凱資本不完全統計，過去5年，大量資本湧入影視行業，僅2016年就有4000多家影視公司誕生，目前全行業公司數量超過1.2萬家。但影視產業多種亂象爆發後，產業資本持謹慎態度，不少業務不合規的影視企業及投資機構正在退出市場，目前市場處於進一步洗牌中。

隨著政策性調整的不斷深化，以政策資本、國有文化產業基金、行業內龍頭企業設立的產業資本為主體的投資方逐步到位，前段時間出現的銀行緊縮貸款、股權投資機構觀望徘徊等融資難題將有望得到緩解。

同時，我們也注意到近期央行連續下調金融機構存款準備金率及進行公開市場操作，向市場注入流動性，也將令包括影視產業在內的融資市場吃下定心丸。預計2019年下半年影視行業融資難將逐步得到改善。

影視融資偏早期，戰略資本大舉入市

據觀察，2019年戰略投資將進一步得到發展，以央企、國有文化企業、地方政府及國有投資平台等為主體的戰略投資方將在融資領域進一步活躍。

以北京文投集團為例，其最近以旗下文化類上市公司文投控股為主，通過其全資子公司耀萊影城進行影視產業運營，其中耀萊五棵松店連續7年在票房及觀影人次方面位居全國第一。其旗下京西文旅科技投資基金已成功投資中關村京西建設控股公司，未來將通過資金支持文化科技IP內容企業，並積極落地產業園和旅遊景點。

除此之外，央企也加快入市步伐。國立文化產業投資管理有限公司（以下簡稱“國立文投”）由國務院新聞辦五洲傳播中心發起成立並控股。目前，國立文投聯合地方政府、銀行等國有資本，設立並管理五洲—華彩中國文化產業基金、民族影視基金等兩支文化產業基金，資金規模超過200億元，還聯合北京產權交易所，進行影視產業綜合交易平台等的推進。

產業資本湧入，重塑影視產業鏈

隨著我國影視產業的高速發展，諸多資本逐步湧入影視產業，許多投資機構開始將優秀人才、豐富的管理經驗以及自身在其他產業經營的專長投入影視產業。

2009年4月，華人文化產業投資基金（以下簡稱“CMC資本”）通過備案審批，成為第一個在國家發改委獲得備案通過的文化產業私募股權基金。目前，CMC資本管理著兩支美元基金及兩支人民幣基金，資金總規模已達300億元，重點專注於娛樂、科技等領域。

IT桔子數據顯示，截至今年6月5日，CMC資本共計參與138起有公開記錄的投資事件。且2014年之後，CMC資本開始擴展自己的投資邊界，從更偏向於內容領域的投資轉變為“為優質內容拓展盈利和變現途徑”。隨著CMC資本這樣的機構投資者的進入，我國影視產業鏈條也將得到進一步的改善和提升。

出現專注影視衍生品投資的資本業態

目前國內影視產業在電影的版權授權、主題公園運營等衍生品開發環節十分薄弱。據統計，中國目前電影衍生產業收入尚不到電影產業收益的10%，所以衍生產業鏈是中國影視產業未來的希望所在。

過去一段時間，我國影視產業衍生開發公司較多是在二次元領域，如次元倉、艾漫等，產品以手辦、模型及相關周邊產品為主。唯肯成立於2000年，致力為電影、卡通愛好者提供最優質的衍生產品及消費體驗，於2016年得到了東方富海領投的數千萬元人民幣的A輪融資，同時獲得浦發矽谷投聯貸資金支持。目前唯肯擁有迪士尼、盧卡斯、漫威、皮克斯、華納DC、夢工廠等全球頂級電影動漫的3C衍生品在華授權。

據了解，電影宣發領域，私人化、定製化與消費的個性化、體驗化很可能生成未來電影市場最大的紅利。目前一些嗅覺靈敏的發行企業及其背後的投資方已經開始主動研究觀影心理與觀眾分層的變化，在業務開展上進行多樣化的電影宣推，在經典IP的電影改編、特殊人群影視開發、特定類型影視儲備及投資，以及系統地向國外講述中國故事、打造中國的IP宇宙方面，已開始相關探索與實踐。

產業基金細分，互聯網+5G成為熱門選擇

隨著5G的興起，移動互聯及人工智能技術逐步與多媒體技術的融合，利用VR以及AR技術打通電影產業鏈與現實生活聯繫，其中包括依托萬物互聯技術將電影生活場景化，減少轉化環節，進一步打通創作、版權、製作之間的聯繫渠道；利用移動APP，連接智能汽車，對接智慧影院，創造觀影休閑“一站式”體驗等，我國影視產業與互聯網、5G等新興技術業態的融合正在加速進行。

國內不少產業基金已開始成立細分領域的影視文創基金，專注單一賽道投資，其中不乏BAT巨頭的戰略投資部門。而互聯網因為從創意源頭的網絡文學，到製作、觀影、售票、行銷，到分發渠道的視頻媒體播放平台及移動平台等都進行了全面布局，因而成為與影視產業結合密切的產業業態。整體來看，互聯網及移動通信技術已經與影視產業全面融合，將大大改變影視產業整體格局。尤其值得關注的是，從網絡文學、視頻觀影、在線售票、在線評論等網絡端口產生的海量大數據，將有助於我國影視產業鏈條的整體改善與效率提升，並有望在不遠的將來重塑整個中國影視產業的面貌。

此外，直播及電商等消費渠道、線下沉浸式娛樂渠道及都市大眾文化消費鏈條的打通，將有利於影視產業進一步與生活消費、文旅產業融合，釋放出更大的增長潛力。目前許多影視產業基金已開始積極布局大影視與文化消費領域，以應對未來變化趨勢。

（作者宋檸，系佩森菀爾創意投資管理（北京）有限公司董事長秘書）