750億年銷售目標未竟，首創置業融資擴張再出新招

中新經緯客戶端3月12日電 (趙競凡)千億目標可望難及，首創置業並不甘心。負債高企之際，啟動供股計劃能否助其“輕裝上陣、再下一城”？

千億目標，道阻且長

10日晚，首創置業股份有限公司(下稱首創置業)公布供股計劃，稱每10股公司現有股份預計發行不多於5股的供股股份；此後，公司已發行股份總數預計增加不超過50%。

首創置業稱，供股是為了增強公司資金實力、降低杠杆比率、優化資本結構，同時支持公司業務的可持續發展並實現進一步突破。

截圖來源：首創置業公告

從這一表述並結合首創置業近年發展來看，透露出兩個主題：業務擴張、債務壓力。

2018年初的業績發布會上，首創置業展露衝擊千億的雄心。同年4月董事會換屆後，千億目標再次得到確認。董事會稱，將力爭2018年“保750億衝800億元”、2019年突破1000億元、2020年實現1400億元，並希望“重回行業30強”。

此後首創置業的確拿地積極、銷售迅猛。土儲方面，公司以並購及合作開發等方式，於2018年獲得27個項目，土地投資額409億元，同比增長11.3%，總建築面積為409.3萬平方米。而在銷售方面，公司全年簽約銷售額706.4億元，同比增長26.5%；簽約面積306.3萬平方米，同比增長27.6%。

雖然首創置業衝規模之心急切，但從銷售、營收、利潤增長情況來看，收效差強人意。公司2018年年報顯示，其全年簽約銷售額為706.4億元，並未實現750億元的銷售目標；實現營業收入232億元，較去年增加了不足20億元；此外，歸屬於母公司股東淨利潤僅為19.22億元，同比下降9%。

發債賣資產，難解融資之渴

對於首創置業來說，規模意味著什麽？公司總裁鍾北辰上任之初曾說，房地產行業的分化正在不斷加速，“必須保持足夠的增速，或者跑贏房地產企業的平均速度，跑贏房地產整個大盤，才能立住腳”。

首創置業總裁鍾北辰圖片來源：首創置業官網

中原地產首席分析師張大偉則認為，在當前房地產形勢下，企業已經漸漸褪去了對規模的盲目追逐。首創置業身為國企，料想對規模沒那麽看重。張大偉向中新經緯客戶端指出，首創置業衝規模大概率是為了融資，因為沒有規模的房企，很快就會被資本市場拋棄。

首創置業的融資需求有多旺？從發債情況便可探得一二。

2018年，首創置業採用債券、險資、資產證券化、供應鏈融資等融資方式，發行了5億美元3年期境外高級債券、100億元公司債(用於償還借款)等。此外，首創還與華夏銀行合作發行債權融資計劃，融資總額不超過30億元以償還金融機構借款。

除發債外，首創置業積極出售旗下資產以盤活資金。公司公告顯示，其先後以5.98億元和3.85億元的轉讓底價，出售子公司北京開元和安投資有限公司51%的股權、北京陽光苑商業投資有限公司35%的股權。

首創的融資需求並非無跡可尋。伴隨土地擴儲，公司資金面的承壓逐漸顯現。截至2018年12月31日，首創置業及其子公司(集團)總負債為1315.16億元，而此時總資產僅為1697.17億元，淨負債率較去年150.64%的高點繼續上行至193.43%，遠超80%的行業警戒水準。

此外，短期償債壓力也一並凸顯。2018年全年，首創置業短期借款為27.49億元，一年內到期的非流動負債為206.71億元，結合期末貨幣資金225.27億元來看，公司尚存8.93億元的資金缺口。

業內人士認為，在前述背景下，此次供股對首創置業有了別樣意義。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對中新經緯客戶端分析稱，選擇股權融資，一是因為高企的債務水準會使今後的債務發行工具不會太多；二是相比債權融資，股權融資可以有效降低杠杆比率，改善資本結構。此外，擴大融資渠道也會為企業的業務擴張提供豐富資金來源。

在近期的2018年業績會上，首創置業表示：今後將繼續堅決執行“快周轉”策略，確保2019年實現800億以上簽約目標，同時以快周轉帶動強投資，實現區域投資擴容。不過，在業內公認的銷售“小年”2019年中，前述目標能否實現，仍是未知數。(中新經緯APP)